2 ações disparam +59%, 4 sobem +25% em agosto; como este modelo de IA identifica?
Investing.com — A Moody’s Ratings revisou a perspectiva da TGP Holdings III LLC, também conhecida como Traeger, de positiva para negativa, enquanto simultaneamente confirmou as classificações da empresa. Estas incluem o Rating Corporativo Familiar (CFR) Caa1, o Rating de Probabilidade de Inadimplência (PDR) Caa1-PD, e a classificação Caa1 nas linhas de crédito bancário sênior garantidas de primeira linha da Traeger. As facilidades compreendem uma linha de crédito rotativo de primeira linha de US$ 125 milhões com vencimento em 2026, e um valor principal original de US$ 535 milhões para o empréstimo a prazo de primeira linha com vencimento em 2028. A classificação de liquidez de grau especulativo (SGL) da Traeger permanece em SGL-3.
A perspectiva negativa é resultado do enfraquecimento dos gastos discricionários dos consumidores e da incerteza quanto a um potencial declínio significativo na lucratividade e geração de fluxo de caixa devido às fracas condições macroeconômicas e exposição significativa a tarifas.
A redução nos gastos discricionários dos consumidores, influenciada pela alta inflação e por uma perspectiva econômica mais fraca, deve afetar a demanda pelos produtos da Traeger, especialmente suas churrasqueiras externas de preço premium. A empresa, que obtém cerca de 80% de suas churrasqueiras externas da China e 20% do Vietnã, está significativamente exposta às tarifas dos EUA. Apesar dos esforços da Traeger para mitigar o aumento dos custos tarifários por meio de ações como otimização da cadeia de suprimentos, gestão de custos e aumentos de preços, existe o risco de que essas medidas não compensem totalmente os custos adicionais.
O negócio da Traeger também enfrenta riscos devido à alta sazonalidade dos lucros, concentrada na temporada de vendas de churrasqueiras na primavera e verão. O aumento dos riscos de recessão e tarifas poderia potencialmente levar a uma deterioração significativa na demanda do consumidor durante a temporada de vendas, exacerbando o potencial declínio na lucratividade. A empresa também enfrenta risco de refinanciamento relacionado ao próximo vencimento de sua linha de crédito rotativo de US$ 125 milhões em junho de 2026, devido a um mercado de crédito mais avesso ao risco e aos fracos indicadores de crédito da empresa, com alavancagem dívida/EBITDA elevada em 7,1x no final de 2024.
A confirmação das classificações baseia-se na expectativa de que a Traeger manterá liquidez adequada, apoiada por seu acesso a uma linha de factoring de contas a receber comprometida de até US$ 75 milhões com vencimento em agosto de 2027, proporcionando alguma flexibilidade financeira para financiar os negócios e a sazonalidade do capital de giro nos próximos 12 meses.
O CFR Caa1 da Traeger reflete sua escala relativamente modesta, com receita anual de aproximadamente US$ 604 milhões, e foco estreito de produtos com diversificação geográfica limitada. A alavancagem financeira da empresa é alta, com dívida/EBITDA em torno de 7,1x no ano fiscal encerrado em 31 de dezembro de 2024.
A classificação também leva em consideração a sólida posição de mercado da Traeger dentro do nicho da indústria de churrasqueiras a pellets de madeira, sua forte imagem de marca e seu bom histórico de inovação de produtos. A empresa se beneficia da natureza recorrente de seu considerável segmento de consumíveis, que é mais resistente a recessões cíclicas, e de sua base instalada em crescimento.
As classificações podem ser elevadas se a empresa mostrar um histórico de melhoria nos resultados operacionais financeiros e gerar fluxos de caixa livres positivos com bons níveis de reinvestimentos em base anual, mantendo a relação dívida/EBITDA abaixo de 6,5x. Uma elevação das classificações também exigiria que a empresa mantivesse pelo menos liquidez adequada, incluindo a extensão do vencimento de sua linha de crédito rotativo para além de 2026.
Por outro lado, as classificações podem ser rebaixadas se a receita e o EBITDA da empresa se deteriorarem devido a fatores como enfraquecimento dos gastos discricionários dos consumidores, volumes mais baixos, custos tarifários ou interrupções na cadeia de suprimentos. As classificações também podem ser rebaixadas se a liquidez se deteriorar por qualquer motivo, incluindo fluxo de caixa livre negativo em base anual, se a empresa não abordar proativamente o vencimento próximo de sua linha de crédito rotativo em junho de 2026, ou se houver disponibilidade limitada na linha de crédito rotativo.
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