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Investing.com - O Morgan Stanley iniciou a cobertura do setor de companhias aéreas da Europa com uma postura amplamente cautelosa sobre as transportadoras de curta distância, mas vê maior potencial de lucros para operadoras de longa distância.
Os analistas do banco descrevem o cenário como "Dor nas rotas curtas, ganho nas rotas longas", destacando que as rotas transatlânticas continuam sendo a parte mais lucrativa do mercado, enquanto a expansão da capacidade de lazer do Reino Unido corre o risco de pressionar as empresas de baixo custo.
Eles observam que o crescimento da capacidade durante o inverno está fortemente concentrado nas companhias de baixo custo, com mercados de lazer para fora do Reino Unido operando agora em até quatro vezes os níveis pré-pandemia.
Tarifas futuras e atualizações comerciais já apontam para rendimentos decrescentes no próximo verão, sugerindo pressão contínua sobre os preços para easyJet, Jet2 e Wizz Air.
Por outro lado, espera-se que operadoras de longa distância com exposição a viagens transatlânticas premium mantenham poder de precificação graças à disciplina de capacidade e à demanda corporativa resiliente.
"O Reino Unido continua sendo o pilar do mercado", escreve uma equipe liderada por Axel Stasse, destacando que Londres representa um terço de todos os assentos transatlânticos e deve ver uma queda de capacidade de 2% em comparação ao ano anterior.
O International Airlines Group (IAG) é indicado como a melhor escolha, com cobertura iniciada como acima da média. Os analistas argumentam que a posição dominante de slots da British Airways em Heathrow e o forte mix de cabines premium deixam o grupo melhor posicionado para se beneficiar da oferta disciplinada e das rotas de alta margem para os EUA.
Eles esperam que as previsões de lucro do consenso aumentem, citando premissas conservadoras do mercado sobre custos unitários e combustível.
Os analistas veem o fluxo de caixa livre se fortalecendo até 2026-27, criando espaço para retornos aos acionistas que excedam as orientações atuais. Eles também enfatizam que IAG e Ryanair lideram o setor em lucro por Quilômetro de Assento Disponível (ASK) e retornos de caixa, e projetam recompras de ações de vários anos para ambos os grupos.
A Ryanair também é classificada como acima da média, com expectativas de que sua base de custos permitirá sustentar o crescimento e recuperar os preços após o declínio do ano passado.
O Morgan Stanley vê potencial para recompras adicionais, dada a forte geração de caixa.
Entre o restante do setor, Air France-KLM e Jet2 são classificadas como na média, enquanto easyJet e Lufthansa são iniciadas como abaixo da média devido ao risco de lucros e catalisadores limitados de reavaliação.
A Wizz Air também é iniciada como na média, com o banco esperando que a orientação de lucro líquido para o ano fiscal de 2026 (FY26) seja revisada para baixo devido à pressão do crescimento da capacidade e custos financeiros mais altos.
Os analistas argumentam que a dispersão de avaliação provavelmente aumentará à medida que as condições de oferta e demanda divergirem entre os mercados de longa e curta distância. O IAG ainda negocia com desconto em relação aos pares americanos, observam os analistas, mas comanda um dos perfis de retorno de caixa mais fortes do setor.
A equipe prevê atualizações do EBIT para o ano fiscal de 2025 para o IAG, mesmo sob premissas conservadoras, enquanto o caso de investimento para outras companhias de bandeira depende da recuperação macroeconômica na Europa continental e do potencial de valorização com a futura reabertura do espaço aéreo.
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