Na terça-feira, a perspectiva financeira da Tapestry Inc. foi revisada de negativa para estável pela S&P Global Ratings, após o término do acordo de fusão com a Capri Holdings Ltd. devido a incertezas na aprovação regulatória. A Tapestry também resgatou 6,1 bilhões de dólares em notas, que foram financiadas com caixa disponível. A S&P Global Ratings confirmou a classificação de crédito 'BBB' da Tapestry e espera que a empresa mantenha a alavancagem na faixa alta de 1x ao longo do próximo ano, enquanto continua com retornos consistentes aos acionistas.
A perspectiva estável para a Tapestry baseia-se em projeções de que suas vendas permanecerão estáveis no próximo ano, com um leve aumento esperado em 2026 e além. Prevê-se que a empresa mantenha margens de EBITDA fortes em comparação com seus pares. Essa perspectiva vem após a Tapestry resgatar uma quantidade substancial de notas seniores, reduzindo significativamente suas obrigações financeiras. Projeta-se que a dívida bruta financiada da empresa seja de cerca de 2,4 bilhões de dólares no final de seu ano fiscal, que termina em junho de 2025.
O perfil de risco financeiro da Tapestry foi reavaliado de intermediário para modesto, com expectativas de uma alavancagem sustentada na faixa alta de 1x para o ano fiscal de 2025 e modestas melhorias nos anos subsequentes. A empresa aprovou um programa adicional de recompra de ações de 2 bilhões de dólares, que planeja financiar através da emissão de dívida. A Tapestry atualmente tem 750 milhões de dólares em empréstimos a prazo e 1 bilhão de dólares em empréstimos de linha de crédito rotativo, que pretende refinanciar em breve.
Apesar da demanda estável prevista para 2025 e dos investimentos contínuos em suas marcas e canais digitais, prevê-se que a Tapestry gere mais de 850 milhões de dólares em fluxo de caixa operacional livre anualmente nos próximos dois anos. A empresa também planeja alocar aproximadamente 200 milhões de dólares anualmente para despesas de capital para apoiar suas operações e renovações de lojas. A política financeira da Tapestry após o término da fusão visa manter a alavancagem abaixo de 2,5x e manter planos sólidos de alocação de capital com grau de investimento.
Espera-se que o crescimento da receita da Tapestry permaneça estável, apesar de um ambiente desafiador para gastos discricionários. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, a receita ficou estável em comparação com o ano anterior. A Coach, marca principal da Tapestry, registrou um modesto aumento nas vendas devido ao crescimento das vendas diretas ao consumidor, enquanto a Kate Spade enfrentou um declínio. O desempenho da Coach, impulsionado por produtos inovadores e crescimento das vendas digitais, deve apoiar o crescimento de longo prazo da Tapestry.
Projeta-se que a lucratividade da empresa melhore, apoiada por uma gestão disciplinada de custos e maior preço médio de venda. No primeiro trimestre encerrado em 28.09.2024, a margem EBITDA da Tapestry melhorou, refletindo o aumento dos valores dos tickets e a redução dos custos de frete. O foco da gestão em atrair novos clientes, particularmente de demografias mais jovens, e um canal de vendas digitais em expansão devem contribuir para melhorias na lucratividade.
A perspectiva estável da S&P Global Ratings baseia-se na expectativa de que a Tapestry manterá margens operacionais fortes em relação aos seus pares. A Tapestry poderia enfrentar um rebaixamento de classificação se a alavancagem se aproximar de 2,5x de forma sustentada devido a gastos do consumidor piores do que o esperado ou uma política financeira mais agressiva. Por outro lado, a classificação poderia ser elevada se a empresa mantiver a alavancagem em 2,0x ou abaixo, equilibrando os retornos aos acionistas e uma carga de dívida conservadora.
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