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A Moody's Ratings revisou a perspectiva da NIKE, Inc. de estável para negativa, ao mesmo tempo em que afirmou todas as classificações da empresa. Isso inclui as classificações A1 das notas sênior sem garantia, a classificação (P)A1 da prateleira sênior sem garantia, as classificações (P)A1 do Programa de Notas de Médio Prazo sênior sem garantia e a classificação Prime-1 do programa de papel comercial.
A revisão da perspectiva para negativa baseia-se na expectativa de que a NIKE verá uma queda considerável no lucro operacional na segunda metade do ano fiscal que termina em maio de 2025. A perspectiva também leva em conta o risco de que a receita e os lucros da NIKE possam começar a se recuperar no ano fiscal de 2026, mas podem permanecer abaixo dos níveis históricos devido a um ambiente de gastos discricionários mais restrito. Consequentemente, a alavancagem da empresa poderia permanecer próxima a 2x da dívida/EBITDA ajustada pela Moody's por um período prolongado.
A Vice-Presidente e Analista de Crédito Sênior da Moody's Ratings, Raya Sokolyanska, expressou que as estratégias implementadas pelo novo CEO Elliott Hill devem estabilizar e eventualmente fazer a empresa retornar ao crescimento ao longo do tempo. Isso ocorre à medida que a empresa se concentra em escalar a inovação de produtos e visa recuperar sua significativa influência cultural. No entanto, Sokolyanska também observou que um ambiente competitivo e de consumo mais desafiador nos EUA e na China poderia retardar a recuperação da NIKE.
A classificação A1 sênior sem garantia da NIKE reflete sua escala substancial, participação líder no mercado atlético global e propriedade de uma das marcas de consumo mais reconhecidas e valiosas do mundo. A posição de mercado de longo prazo da empresa tem sido apoiada por seu foco na criação de demanda, inovação de produtos e experiência do consumidor. Além disso, a NIKE tem mantido consistentemente estratégias financeiras conservadoras, incluindo métricas de crédito e liquidez fortes.
No entanto, o perfil de crédito da NIKE é limitado pelo risco de negócio inerente à indústria cíclica, altamente competitiva e fragmentada de calçados e vestuário. Também é restringido por sua alta concentração de receita em uma única marca. Nos últimos anos, a NIKE perdeu participação de mercado na categoria de corrida e parte de sua dominante presença na mente dos consumidores. Isso é atribuído à sua dependência excessiva de várias franquias de produtos lifestyle, foco no crescimento digital direto ao consumidor em detrimento das relações com o atacado, e prioridade diminuída na construção da marca em favor do marketing de desempenho.
Sob a liderança do novo CEO Elliott Hill, a empresa está nos estágios iniciais de uma reviravolta operacional para enfrentar esses desafios. Espera-se que a receita diminua 10% e o EBITDA (excluindo itens incomuns, antes dos ajustes padrão) cerca de 40% até o final do ano fiscal em maio de 2025. Isso ocorre à medida que a empresa reduz o fornecimento de franquias de produtos-chave, limpa o excesso de estoque e enfrenta gastos discricionários mais fracos nos EUA e na China.
Uma recuperação gradual é projetada para começar no ano fiscal de 2026 com crescimento de receita de 1% e crescimento de EBITDA de meio dígito. Isso reflete os benefícios da mudança na direção estratégica, escalonamento de novos produtos e reinvestimento no negócio. Com a melhoria dos lucros e menor dívida devido a um potencial pagamento de vencimento de títulos em 2025, projeta-se que a dívida/EBITDA ajustada pela Moody's seja de 2,1x no ano fiscal de 2025 e 2,0x no ano fiscal de 2026.
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