Lula pede que Trump reflita sobre importância do Brasil e negocie tarifas
A S&P Global informou que as métricas de crédito da fabricante americana de eletrodomésticos Whirlpool Corp (NYSE:WHR). ficaram mais fracas do que o esperado para o ano fiscal de 2024, encerrado em 31.12.2024. A alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings caiu para 5,2x durante este período, principalmente devido às persistentes condições operacionais fracas em seu principal mercado de grandes eletrodomésticos (MDA) na América do Norte.
A perspectiva da empresa foi revisada de estável para negativa, e todas as classificações foram confirmadas, incluindo os ratings de crédito de emissor de longo prazo 'BBB-' e de curto prazo 'A-3'. Esta perspectiva negativa reflete a possibilidade de um rating mais baixo para a Whirlpool nos próximos 24 meses se não houver melhora significativa em sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings.
Prevê-se que a Whirlpool melhore sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings para menos de 4,5x até o final de 2025 e para cerca de 4,0x até o final de 2026. Espera-se que esta melhoria resulte de um aumento de 10% em seu EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings devido a cortes de custos e às alienações de seus negócios com margens dilutivas na Índia, Europa e Oriente Médio e Norte da África (MENA).
Para manter um rating de grau de investimento, a empresa precisa reduzir sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings para menos de 4,0x até o final de 2026. Como isso não está atualmente previsto no cenário base da S&P, a Whirlpool pode precisar realizar ações adicionais favoráveis aos credores além das já anunciadas para manter seu rating atual.
Apesar de uma queda de 0,4% em suas vendas líquidas orgânicas em 2024, espera-se que a Whirlpool fortaleça seus índices de crédito aumentando os lucros e pagando dívidas. O segmento MDA da América do Norte registrou uma queda de 5% na receita, enquanto outros segmentos reportaram aumento na receita. No entanto, os negócios da empresa na América do Norte continuaram sofrendo com um mix desfavorável de vendas domésticas.
A Whirlpool planeja expandir seu EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings em cerca de 10% em 2025, principalmente através de cortes de custos. A empresa anunciou uma economia adicional planejada de 200 milhões USD em 2025, focando na simplificação do negócio. Também planeja lançar novas ofertas ao longo de 2025, que devem melhorar suas margens.
O risco de negócio da Whirlpool foi revisado de forte para satisfatório. Esta revisão considera o declínio do lucro nos últimos dois anos, perdas de participação de mercado em sua principal indústria MDA na América do Norte, redução de tamanho e escala após as alienações, e maior concentração nos mercados da América do Norte e América Latina.
A empresa está moderadamente exposta a possíveis tarifas impostas pela nova administração dos EUA. A Whirlpool fabrica cerca de 80% do que vende nos EUA domesticamente, com os 20% restantes produzidos no México e na China. A imposição de tarifas poderia levar a preços mais altos de commodities, impactando as margens da empresa.
A perspectiva negativa reflete que um rating mais baixo pode ser atribuído à Whirlpool nos próximos 24 meses se não houver melhora significativa em suas métricas de crédito. Isso pode acontecer se a demanda por grandes eletrodomésticos diminuir, a Whirlpool perder participação em seus principais mercados, a administração não conseguir entregar EBITDA incremental, ou a empresa não demonstrar políticas financeiras conducentes à desalavancagem.
A perspectiva poderia ser revisada para estável se a Whirlpool continuar a melhorar sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings e mantê-la abaixo de 4,5x em 2025 e abaixo de 4,0x em 2026. Isso poderia ocorrer se a atividade imobiliária e a demanda por eletrodomésticos melhorarem, a empresa expandir sua participação de mercado, alcançar ganhos de eficiência, reduzir seus dividendos ou realizar outras iniciativas favoráveis aos credores.
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