Investing.com – O mercado de títulos dos EUA tem enfrentado uma fase de volatilidade em 2024, com os rendimentos das treasuries atingindo picos de quatro semanas recentemente. Contudo, estrategistas do UBS projetam que os rendimentos encerrarão o ano em queda, influenciados por diversos fatores macroeconômicos.
Um dos principais fatores é a inflação nos EUA, que tem sido um catalisador significativo para os rendimentos dos títulos. Segundo dados recentes da Federal Housing Finance Agency, houve um modesto aumento de 0,1% nos preços dos imóveis residenciais em março, um decréscimo em relação ao aumento de 1,2% de fevereiro. Anualmente, os preços subiram 6,7% em março, abaixo dos 7,1% de fevereiro.
Esta desaceleração no mercado imobiliário, juntamente com a tendência de queda nos preços dos novos aluguéis, indica um provável arrefecimento da inflação. "Os indicadores continuam a apontar para uma redução da inflação pelo resto do ano, após dados encorajadores em abril", comentam os estrategistas do UBS.
Outro aspecto crucial é a política monetária do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA). Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, sugeriu que, embora novos aumentos de taxas não estejam completamente descartados, a probabilidade é baixa, seguindo a linha de comunicação recente do Fed e a perspectiva do presidente Jerome Powell de que um aumento das taxas é improvável no próximo passo.
Os estrategistas preveem que, diante da desaceleração do mercado de trabalho e do crescimento econômico, o Fed deverá começar a flexibilizar sua política monetária em setembro, com um corte previsto de 50 pontos-base nas taxas de juros até o final do ano.
Além disso, a expectativa é de uma redução no ritmo de encolhimento do balanço patrimonial do Fed. A partir do próximo mês, o limite mensal para a venda de títulos do Tesouro será reduzido de US$ 60 bilhões para US$ 25 bilhões, o que deverá aliviar a pressão ascendente sobre as taxas reais e contribuir para a queda dos rendimentos dos títulos.
"Acreditamos que essa medida vai diminuir as pressões altistas sobre as taxas reais e fomentar a continuidade da queda nos rendimentos", afirmam os especialistas do UBS.
Ademais, o panorama de crescimento econômico dos EUA também influencia as projeções. Com a economia mostrando sinais de enfraquecimento, e um mercado de trabalho menos robusto, há um fortalecimento do argumento para rendimentos mais baixos, conforme os investidores procuram segurança diante das incertezas econômicas.
"Estamos convictos de que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA deverão fechar o ano em baixa, diante da desaceleração da inflação e do crescimento econômico, e com o Fed promovendo cortes nas taxas nos últimos meses do ano", concluem os estrategistas.
Eles também preveem que o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos recuará para 3,85%, reforçando a preferência por investimentos em renda fixa conforme o ano avança.
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