Mercado cripto encara liquidações em massa com queda do Bitcoin
Investing.com — O J.P. Morgan rebaixou a classificação da ProSiebenSat.1 de "overweight" para "neutra", citando os crescentes riscos de que a MFE (MediaForEurope) possa retirar sua oferta de aquisição da empresa de mídia alemã.
A corretora também reduziu o preço-alvo da ProSieben para €5,70 por ação, alinhando-o com o valor da oferta atual da MFE e marcando um desconto significativo em relação às suas próprias estimativas de valorização de longo prazo.
Analistas do J.P. Morgan afirmaram que o rebaixamento reflete a crescente incerteza em torno do compromisso da MFE com a oferta e os riscos macroeconômicos mais amplos que poderiam impactar ambas as empresas nos próximos meses.
As ações da ProSieben permaneceram relativamente resilientes nas últimas semanas, amplamente sustentadas pela oferta em dinheiro da MFE.
Mas os analistas alertam que, caso a MFE desista, as ações poderiam enfrentar pressão de queda. A oferta, originalmente vista como pouco atraente devido a um desconto de mais de 10% no anúncio, tornou-se mais atrativa em meio a riscos econômicos crescentes e avaliações mais fracas em todo o setor. Essa mudança poderia levar a MFE a comprar mais ações do que inicialmente esperado.
Se a MFE ultrapassar o limite de 50% de propriedade, seria obrigada a consolidar a dívida da ProSieben em seu balanço.
O J.P. Morgan observa que, embora a dívida da ProSieben seja atualmente considerada atrativa, a MFE estaria assumindo alavancagem em um ambiente macroeconômico frágil — algo que já pesou no próprio preço das ações da MFE.
Os analistas apontam um possível cenário em que a MFE poderia citar uma mudança adversa material e retirar a oferta completamente.
Alternativamente, a MFE poderia esperar por uma queda no preço médio ponderado por volume da ProSieben e lançar uma oferta obrigatória posteriormente ou retornar com uma oferta voluntária revisada em 12 meses.
Embora o rebaixamento sinalize crescente cautela, o J.P. Morgan evitou atribuir uma classificação "underweight".
Os analistas apontaram para o potencial da Alemanha de entregar um estímulo fiscal significativo, que poderia compensar os efeitos das tarifas comerciais, e para a possibilidade de que as negociações possam levar a tarifas reduzidas no curto prazo.
Além disso, eles reconhecem que a MFE ainda pode ver valor de longo prazo na aquisição de mais participação na ProSieben nas avaliações atuais.
Apesar da classificação reduzida, a corretora mantém uma visão relativamente construtiva sobre o negócio subjacente.
A nota destaca o modelo diversificado da ProSieben — que se estende além da radiodifusão tradicional para entretenimento digital, comércio e distribuição de conteúdo — como uma força-chave.
O J.P. Morgan acredita que a empresa poderia retornar a um crescimento orgânico de médio dígito e que mais fusões e aquisições ou recompras de ações poderiam impulsionar o crescimento dos lucros a médio prazo.
O preço-alvo de €5,70 da corretora é baseado no preço da oferta da MFE, refletindo incertezas de curto prazo. No entanto, continua vendo uma valorização de longo prazo mais próxima de €9,30 por ação, com base em modelos de soma das partes e fluxo de caixa descontado.
Essa estimativa mais alta está sendo descontada para refletir os riscos macro e políticos que a empresa enfrenta.
O J.P. Morgan identifica riscos-chave para a classificação e preço-alvo, incluindo mercados publicitários mais fracos e o impacto de possíveis tarifas na economia mais ampla.
Por outro lado, medidas de estímulo mais fortes do que o esperado ou uma recuperação nos gastos com publicidade poderiam fornecer suporte.
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