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Quatro ações podem sofrer pressão de venda com risco BNDES

Publicado 25.05.2016, 15:06
© Reuters.  Quatro ações podem sofrer pressão de venda com risco BNDES
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BNDES tem grandes participações no setor de papel e celulose (Divulgação/Suzano Papel e Celulose)

SÃO PAULO – O mercado começa a calcular os impactos para as ações de algumas empresas caso o BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social) decida vender as participações que detêm em companhias de capital aberto.

O banco pode ser levado a se desfazer de sua carteira para pagar sua dívida com o Tesouro Nacional e para levantar dinheiro para financiar projetos de infraestrutura.

O BNDES detém participações em 30 empresas de capital aberto (veja tabela abaixo), com fatias que valem cerca de R$ 51 bilhões em valor de mercado, segundo a equipe de análise do BTG Pactual (SA:BBTG11). As participações estão concentradas em empresas de energia, mineração, papel e celulose, bens de capital, alimentos e bebidas e setores de telecomunicações e tecnologia.

Os analistas do BTG fizeram uma estimativa com base na fatia de mercado que o banco de desenvolvimento tem em algumas empresas e no volume de negociação diário das ações para identificar as empresas que seriam mais expostas à pressão de venda.

A conclusão é que a pressão seria maior para Fibria (SA:FIBR3), cujo valor de mercado da participação do BNDES equivale a 97 dias de negociação da ação, seguida por Tupy (82 dias), AES Tietê (SA:TIET4) (72 dias) e JBS (63 dias). Por conta disso, é de se esperar que participações excessivamente grandes (algumas chegam a 30% do capital da empresa) sejam vendidas em blocos no mercado, e não tudo de uma vez.

Em alguns casos, os analistas acreditam que os efeitos positivos do aumento da liquidez das ações pode superam os negativos do grande bloco de ações. Empresas de alta qualidade com relativamente baixa liquidez devem ser as mais beneficiadas. O BTG destaca os casos de Linx, Tupy e Iochpe-Maxion (SA:MYPK3).

“Dada a situação financeira difícil das contas públicas do Brasil, uma maneira de levantar algum dinheiro extra para financiar projetos-chave de infraestrutura poderia ser o BNDES vender parte (ou a totalidade) de suas participações em empresas abertas brasileiras”, disseram os estrategistas do BTG Carlos Sequeira e Bernardo Teixeira.

O banco JPMorgan também cita o esforço do banco de fomento para antecipar os pagamentos de dívidas para o Tesouro. “Esperamos que o portfólio de US$ 15 bilhões (3% da capitalização de mercado do Brasil) possa ser uma fonte de financiamento em um ambiente fiscal de austeridade”, avalia Pedro Martins Junior, estrategista-chefe de ações para a América Latina do JPMorgan.

Ontem o governo do presidente em exercício, Michel Temer, anunciou que o BNDES devolverá R$ 100 bilhões ao Tesouro Nacional, em três parcelas anuais, sendo a primeira de R$ 40 bilhões e mais duas de R$ 30 bilhões.

Participações do BNDES
Companhia Fatia em % Fatia em R$ Volume negociado diariamente
Setor de óleo, gás e quimíco
Petrobras (SA:PETR4) (PETR3 (SA:PETR3)) 10% R$ 8,235 bilhões R$ 153 milhões
Petrobras (PETR4) 26,8% R$ 12,775 bilhões R$ 617 milhões
Braskem (SA:BRKM5) 2,3% R$ 154 milhões R$ 35 milhões
Setor elétrico
AES Tietê (TIET11) 28,3% R$ 1,563 bilhão R$ 22 milhões
Cemig (SA:CMIG4) (CMIG3 (SA:CMIG3)) 12,9% R$ 317 milhões R$ 1 milhão
Cemig (CMIG4) 3,1% R$ 141 milhões R$ 51 milhões
Copasa (SA:CSMG3) 3,7% R$ 114 milhões R$ 6 milhões
CPFL (CPFE3 (SA:CPFE3)) 6,7% R$ 1,287 bilhão R$ 38 milhões
Copel (SA:CPLE6) 21,3% R$ 657 milhões R$ 22 milhões
Copel (CPLE3 (SA:CPLE3)) 26,4% R$ 630 milhões -
Eletrobras (SA:ELET3) 19,9% R$ 1,650 bilhão R$ 19 milhões
Eletrobras (ELET6 (SA:ELET6)) 13,9% R$ 452 milhões R$ 27 milhões
Equatorial (SA:EQTL3) (ECTL3) 1,6% R$ 149 milhões R$ 50 milhões
Energisa (SA:ENGI4) 0,9% R$ 19 milhões -
Light (SA:LIGT3) 9,4% R$ 159 milhões R$ 12 milhões
Renova (RNEW11 (SA:RNEW11)) 8,8% R$ 143 milhões -
Tractebel (SA:TBLE3) 1% R$ 224 milhões R$ 35 milhões
Taesa (TAEE11 (SA:TAEE11)) 2,6% R$ 173 milhões R$ 12 milhões
Mineração e siderurgia
Vale (VALE3 (SA:VALE3)) 6,4% R$ 2,980 bilhões R$ 173 milhões
Vale (VALE5 (SA:VALE5)) 3,3% R$ 761 milhões R$ 569 milhões
Gerdau (SA:GGBR4) (GGBR3 (SA:GGBR3)) 0,6% R$ 15 milhões R$ 2 milhões
Gerdau (GGBR4) 1,9% R$ 125 milhões R$ 126 milhões
Papel e celulose
Fibria (FIBR3) 29,1% R$ 5,134 bilhões R$ 53 milhões
Klabin (SA:KLBN4) (KLBN11 (SA:KLBN11)) 4,5% R$ 770 milhões R$ 62 milhões
Suzano (SA:SUZB5) 6,9% R$ 729 milhões R$ 73 milhões
Bens de capital, aviação e infraestrutura
Ecorodovias (SA:ECOR3) 3,8% R$ 162 milhões R$ 27 milhões
Embraer (SA:EMBR3) 5,4% R$ 754 milhões R$ 47 milhões
Iochpe-Maxion (MYPK3) 8,7% R$ 120 milhões R$ 10 milhões
Rumo (RUMO3 (SA:RUMO3)) 8% R$ 421 milhões R$ 64 milhões
Tupy (TUPY3 (SA:TUPY3)) 28,2% R$ 532 milhões R$ 7 milhões
Bebida e comida
JBS (JBSS3 (SA:JBSS3)) 21,3% R$ 6,415 bilhões R$ 103 milhões
Marfrig (SA:MRFG3) 19,6% R$ 645 milhões R$ 19 milhões
Telecomunicações e tecnologia
Oi (SA:OIBR4) (OIBR3 (SA:OIBR3)) 5,7% R$ 31 milhões R$ 5 milhões
Linx (LINX3 (SA:LINX3)) 6,9% R$ 152 milhões R$ 4 milhões
Totvs (SA:TOTS3) 4,5% R$ 198 milhões R$ 15 milhões
Fonte: BTG Pactual

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