Ação do BB fecha em queda após banco acionar AGU contra fake news
Investing.com — A S&P Global Ratings colocou as classificações da Crown Castle Inc., operadora independente de torres com sede nos EUA, em CreditWatch negativo após o anúncio da venda de seus negócios de fibra e small cell. A Crown Castle está vendendo esses segmentos para a Zayo Group Holdings Inc. e o EQT Active Core Infrastructure Fund (EQT) por um total de $8,5 bilhões. A Zayo adquirirá o negócio de fibra por $4,25 bilhões, e a EQT comprará o segmento de small cell pelo mesmo valor. A transação deve ser concluída no primeiro semestre de 2026.
A venda é vista de forma favorável pela S&P Global Ratings, pois deixa a Crown Castle com suas operações de torres nos EUA, conhecidas por altas margens, contratos de longo prazo com aumentos anuais, altas taxas de renovação com grandes clientes de telecomunicações e barreiras significativas à entrada. O segmento de fibra, que exigia despesas de capital substanciais, tem causado déficits de fluxo de caixa discricionário para a empresa nos últimos anos.
Apesar da visão positiva sobre a venda, o plano da Crown Castle de aumentar sua meta de alavancagem líquida para 6x-6,5x, de 4,5x-5x, levantou preocupações. Esse aumento levou à colocação das classificações de crédito do emissor ’BBB’ e do nível de emissão da dívida sênior não garantida da empresa em CreditWatch com implicações negativas. A classificação de papel comercial de curto prazo ’A-2’ também foi colocada em CreditWatch com implicações negativas.
A Crown Castle pretende usar os recursos da venda para pagar $6 bilhões em dívidas após o fechamento do acordo. Em seguida, iniciará um programa de recompra de ações de $3 bilhões. Ao mesmo tempo, a empresa planeja reduzir seu dividendo em cerca de 33% para $1,7 bilhão a partir do primeiro trimestre de 2025, o que a S&P Global Ratings considera positivo para o crédito.
A nova meta de alavancagem da Crown Castle é estimada em cerca de 1,5x maior que sua meta anterior. O limite superior do intervalo (6,5x) é estimado em cerca de 7,1x com base nos ajustes da S&P Global Ratings. O limite para rebaixamento da S&P Global Ratings é de 6x, e a Crown Castle tem operado ligeiramente acima desse nível no último ano devido à redução do EBITDA e ao fluxo de caixa discricionário negativo.
Apesar do potencial para maior alavancagem após a venda, a proposta de venda de ativos é vista como positiva para o crédito. O negócio remanescente, composto por ativos de torres nos EUA, é caracterizado por contratos de longo prazo com escaladores de preços com grandes provedores de telecomunicações dos EUA, altas margens e baixa intensidade de capital, resultando em fluxo de caixa altamente previsível. O negócio também se beneficia de altas barreiras de entrada devido às aprovações de zoneamento necessárias para a construção de torres.
O segmento de fibra, que representava cerca de um terço da receita da Crown Castle, apresentava desafios para melhorar a qualidade do crédito. Apesar das tendências de crescimento favoráveis, o segmento de fibra e small cell é muito intensivo em capital. A relação entre despesas de capital e receita da Crown Castle é maior do que a de seus pares, em cerca de 20%, resultando em um fluxo de caixa discricionário negativo significativo de cerca de $1 bilhão anualmente.
A S&P Global Ratings planeja resolver o CreditWatch nos próximos meses. Avaliará os benefícios de risco de negócio da Crown Castle derivando toda sua receita e fluxo de caixa das operações de torres nos EUA em relação ao aumento substancial em sua meta de alavancagem líquida e planos de alocação de capital. Os possíveis resultados são uma afirmação das classificações ou um rebaixamento de um nível.
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