Por Leandro Manzoni
Investing.com - Os rendimentos das Treasuries de 10 anos dos EUA (yields) atingiram a máxima desde abril após a ata da última reunião do Federal Reserve, que veio com um tom mais duro (hawkish no jargão do mercado) em relação à expectativa do mercado e do próprio comunicado divulgado após a reunião de 15 de dezembro.
O yield de 10 anos atingiu máxima intradiária de 1,712%, maior patamar desde 4 de abril, período que os índices inflacionários começaram a subir e o mercado iniciou uma escalada para prever quando se iniciaria o aperto monetário na economia dos EUA. Embora o rendimento da Treasuries de 10 anos caiu a partir de abril, voltou a escalar no fim de setembro, quando a inflação atingia níveis anteriores vistos em décadas. Às 18h00, o yield havia recuado para 1,7%
Na ata, os membros do Federal Reserve consideram subir os juros de forma acelerada e reduzir o balanço rapidamente, devido ao mercado de trabalho "muito apertado". Segundo a ata:
"Os participantes em geral observaram... que pode ser necessário aumentar a taxa 'federal funds' mais cedo ou em um ritmo mais rápido do que os participantes haviam previsto anteriormente. Alguns também destacaram que poderia ser apropriado começar a reduzir o tamanho do balanço do Federal Reserve relativamente logo depois do começo do aumento da taxa"
Comunicado
O comunicado divulgado logo após a reunião tinha um tom menos hawkish. Naquele momento, o documento destacava que os membros do Fed decidiram intensificar a retirada dos estímulos para conter os efeitos negativos da crise do coronavírus. O Fed anunciou redução das compras mensais de títulos públicos de US$ 10 bilhões para US$ 20 bilhões e de US$ 5 bilhões para US$ 10 bilhões em títulos hipotecários, passando a comprar mensalmente no total US$ 90 bilhões em títulos.
Além disso, no mesmo dia foi publicada as projeções econômicas dos membros do Fed. divulgadas no mesmo dia apontar uma projeção de três altas das taxas de juros em 2022. No fim de 2020, o Fed projetava elevação da taxa de juros apenas em 2024.
Nova previsão do mercado
Antes da ata do Fed, o Monitor da Taxa de Juros do Federal Reserve do Investing.com indicava a probabilidade de 63,9% para ao menos uma alta de 25 pontos-base na reunião de março, subindo para 67,6% após a ata. Também subiu a probabilidade de duas altas da taxa de juros nas reuniões de março e maio, saindo ontem de 22,6% para 28,9% hoje.
Opinião
O economista-chefe da Ativa Investimentos, Étore Sanchez, avalia que a ata parecia ser de uma reunião totalmente diferente do que foi relatado no comunicado. "Diferentemente do que avaliei essa manhã, a ata do Fomc não nasceu velha", destacou com surpresa o economista.
Sanchez apontou trechos do documento abordando opinião de membros do Fed de que o pleno-emprego foi atingido no mercado de trabalho e os próximos passos da política monetária deveria ser a aceleração do tapering (retirada dos estímulos), aumento da taxa de juros e início da redução do balanço do Fed (quando o Fed passa a vender os títulos, enxugando o dinheiro que se movimenta no mercado).
O economista da Ativa ainda trabalha com o cenário-base de fim do tapering em março e começo do aumento da taxa de juros na reunião seguinte, em maio. Porém, se o relatório de emprego do Departamento de Trabalho (o famoso payroll) confirmar a forte criação de emprego nos EUA em dezembro, conforme apontado hoje pelo relatório da ADP, o ritmo do aperto monetário será mais intenso. "Fica cada vez mais provável a chance de encerrar o tapering com a elevação imediata da Fed Funds Rate", diz, ao projetar aumento da taxa de juros sem a finalização do tapering nessa situação para a reunião de março. "Elevações da Fed Funds Rate poderiam ser até superiores a 0,25% não podem ser descartadas, dado o tom de urgência adotado", complementa.
Por fim, a nova projeção da taxa de juros da economia dos EUA passa a ser de 1% para a Ativa Investimentos, com 4 altas de 0,25% ao longo do ano.