Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com — A BofA (NYSE:BAC) Securities elevou a recomendação da Samsung Electronics (KS:005930) para "compra" de "neutra" e aumentou seu preço-alvo para ₩75.000, acima dos ₩62.000 anteriores, em nota divulgada na quarta-feira.
A mudança reflete resultados melhores que o esperado, baixa avaliação e preocupação reduzida sobre possíveis tarifas americanas.
As ações da Samsung, atualmente negociadas a ₩53.500, oferecem mais de 30% de potencial de alta com base em um retorno ao múltiplo de 1,2x preço/valor patrimonial.
A ação é negociada a apenas 0,9x do valor patrimonial estimado para 2025-2026 — entre seus níveis mais baixos historicamente.
A Samsung reportou um lucro operacional preliminar de ₩6,6 trilhões para o primeiro trimestre de 2025, superando as estimativas de consenso de ₩5-5,7 trilhões.
O desempenho superior foi impulsionado por vendas de DRAM com margens mais altas, apoiadas pela demanda de DDR5, e cortes significativos de custos em smartphones. Juntos, esses segmentos compensaram as perdas contínuas nas operações de NAND e fundição.
Analistas do BofA projetam melhoria contínua ao longo do ano, com lucros operacionais trimestrais previstos em ₩6,9 trilhões no 2º tri, ₩10,1 trilhões no 3º tri e ₩11,3 trilhões no 4º tri.
A recuperação gradual dos preços de memória, o lançamento do HBM3e 12-hi, operações de fundição mais eficientes e um aumento na produção de smartphones fora do Vietnã devem apoiar esse crescimento.
Para 2025 e 2026, projeta-se que a Samsung gere ₩35 trilhões e ₩44 trilhões em lucro operacional, respectivamente — acima dos níveis de meio de ciclo, mesmo com vendas unitárias permanecendo abaixo das tendências históricas.
O BofA vê espaço para melhoria de margem, especialmente em DRAM, onde as margens podem subir de 32% no 1º tri para 37% até o 4º tri.
Embora as tensões geopolíticas comerciais persistam, o BofA acredita que o impacto direto nos lucros de possíveis tarifas americanas será limitado.
Menos de 10% das vendas globais da Samsung são derivadas de exportações diretas para os EUA, e pouco mais de 20% de seus smartphones são enviados para os EUA — principalmente produzidos no Vietnã e na Índia.
A corretora também aponta para a capacidade da Samsung de compensar os encargos tarifários por meio de ajustes nos preços de varejo e mudanças de produção para Coreia, Brasil e países da ASEAN.
Mesmo em cenários envolvendo tarifas de 25-54%, a análise do BofA sugere menos de 10% de queda no lucro operacional.
A corretora também vê oportunidades para a Samsung ganhar participação na Europa e mercados emergentes caso as OEMs chinesas enfrentem restrições mais rígidas dos EUA.
O BofA espera apenas ganhos modestos de preços em DRAM e NAND — cerca de 2-5% trimestre a trimestre durante o resto de 2025 — mas diz que isso será suficiente para elevar a lucratividade geral.
Enquanto a SK Hynix lidera em memória de alta largura de banda, espera-se que os envios do HBM3e 12-hi da Samsung comecem no final do 2º tri, com a empresa atingindo cerca de 30% de participação de mercado até o final do ano.
Com concorrentes não expandindo capacidade agressivamente, a Samsung está posicionada para manter papéis de liderança tanto em memória convencional quanto no crescente segmento HBM.
O novo preço-alvo do BofA é baseado em um índice preço/valor patrimonial de 1,2x, cerca de 10% abaixo da média histórica, mas visto como conservador dados os fundamentos da empresa.
Os analistas apontam para a forte posição de caixa da Samsung — potencialmente atingindo ₩100 trilhões até o final do ano — junto com um rendimento de dividendos de 3% e um programa de recompra de ações de ₩10 trilhões em execução até novembro de 2025.
As ações coreanas também podem se beneficiar do sentimento melhorado dos investidores. De acordo com o estrategista do BofA, Ritesh Samadhiya, o indicador de "amor ao risco" da Coreia permanece em níveis historicamente baixos.
Testes retroativos de episódios semelhantes desde 1995 mostram 78% de chance de retornos positivos nos próximos seis meses, com um ganho médio de 17%.
Os riscos de baixa permanecem, incluindo possíveis contratempos na execução do HBM, maior fraqueza nos preços de memória, aumento das perdas de fundição ou um aumento acentuado no capex.
No entanto, os catalisadores de alta incluem novos pedidos de clientes de Big Tech dos EUA, poder de precificação em memória, esforços de reestruturação e pagamentos mais generosos aos acionistas.
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