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Investing.com — A S&P Global Ratings confirmou suas classificações de crédito para a Vallourec, fornecedora líder de tubos sem costura e produtos especializados de alto valor, enquanto elevou a perspectiva da empresa para positiva. O rating de crédito de emissor de longo prazo ’BB+’ e o rating de crédito de emissor de curto prazo ’B’ foram mantidos, junto com o rating ’BB+’ das notas sênior não garantidas da Vallourec.
A perspectiva revisada reflete a resiliência do modelo de negócios da Vallourec à medida que seu plano de transformação plurianual é concluído. A S&P Global Ratings observou que as perspectivas de negócios da empresa permanecem robustas, com margens melhorando constantemente acima de 20%. Essas melhorias devem-se em grande parte a uma participação crescente de produtos especializados de maior valor e uma estrutura de custos mais flexível.
Apesar das incertezas macroeconômicas, espera-se que a Vallourec apresente um EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings acima de €800 milhões em 2025 e 2026. O balanço da empresa também se fortaleceu, com uma posição de dívida líquida zero reportada.
A mudança na perspectiva é impulsionada principalmente pelo negócio da Vallourec se tornar mais robusto e imune a recessões devido às margens melhoradas e uma estrutura de custos flexível. A margem EBITDA da empresa atingiu 21% em 2024, demonstrando sua capacidade de manter margens mesmo em ambientes menos favoráveis.
A posição sólida da Vallourec no mercado global premium de tubos para petróleo (OCTG) sustenta as previsões de EBITDA para 2025-2026. As atividades da empresa são bem diversificadas globalmente, com o EBITDA de tubos sendo aproximadamente igualmente dividido entre América do Norte, América do Sul e o resto do mundo em 2024.
A empresa atingiu sua meta de dívida líquida zero antes do previsto no início de 2025, graças a dinâmicas favoráveis de capital de giro e desinvestimentos significativos, incluindo a venda do site Dusseldorf-Rath na Alemanha por €155 milhões. Esta conquista permite que a empresa comece a distribuir dividendos em 2025, em linha com suas políticas financeiras.
A S&P Global Ratings espera que o EBITDA reportado da Vallourec seja de €800 milhões a €900 milhões em 2025, com fluxo de caixa operacional livre de mais de €400 milhões. A dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA (bruta, excluindo todo o caixa) deve ficar abaixo de 1,5x, o que se alinha com o rating ’BB+’.
A perspectiva positiva reflete o desenvolvimento de um modelo de negócios gerador de caixa e resistente a ciclos, com uma chance em três de uma elevação nos próximos 12 meses se a empresa continuar a fortalecer seu perfil de negócios. No entanto, a perspectiva poderia ser alterada para estável se a demanda ou o preço dos produtos da empresa caíssem substancialmente, ou se a empresa se desviasse de sua política financeira após uma fusão, aquisição ou mudança significativa na propriedade.
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