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Investing.com — A S&P Global Ratings colocou seu rating de crédito de emissor de longo prazo ’BBB’ e o rating ’BBB’ das notas seniores sem garantia denominadas em dólar americano da PTT Global Chemical Public Co. Ltd. sob CreditWatch com implicações negativas em 25 de março de 2025. Isso se deve à perspectiva de lucros mais fraca do que o esperado em meio a um ciclo de baixa prolongado na indústria petroquímica.
A agência de classificação de crédito revisou para baixo sua avaliação do perfil de crédito individual (SACP) da PTT Global Chemical para ’bb-’ de ’bb’. Esta decisão reflete a desalavancagem mais lenta da empresa impulsionada por sua perspectiva de lucros mais suave. A agência prevê que a relação entre dívida ajustada e EBITDA da empresa permanecerá acima de 5,0x durante 2025 e 2026, acima dos 8,1x em 2024. Isso contraria sua expectativa anterior de que a empresa se desalavancaria para menos de 5,0x em 2025.
Espera-se que a indústria petroquímica continue com excesso de oferta, apesar da racionalização da capacidade nos spreads atuais. Além disso, as tensões comerciais crescentes podem enfraquecer a demanda global por bens manufaturados, reforçando a visão de que há sinais limitados de uma recuperação significativa do vale cíclico na indústria petroquímica.
Apesar desses desafios, espera-se que a PTT Global Chemical continue reduzindo sua dívida ajustada, reduzindo despesas de capital não essenciais e minimizando os retornos aos acionistas. Prevê-se que a dívida ajustada da empresa diminua para aproximadamente THB210 bilhões em 2025 e para cerca de THB200 bilhões em 2026, abaixo dos THB237 bilhões em 2024.
No entanto, a falta de apoio significativo do grupo durante períodos de fraqueza de crédito levanta dúvidas sobre a extensão do suporte. Isso indica a disposição da PTT em permitir que sua subsidiária petroquímica principal opere com um apetite de risco mais alto do que o previsto anteriormente. A relação entre dívida ajustada e EBITDA da empresa tem estado bem acima de 6x desde 2022, enquanto essa relação teve média de cerca de 2,3x entre 2012-2021. Isso contrasta com a tolerância da política financeira declarada da PTT de uma relação dívida líquida/EBITDA de 2,0x.
A colocação no CreditWatch com implicações negativas reflete a possibilidade de um rebaixamento de um nível se a avaliação do status de grupo da PTT Global Chemical dentro do grupo PTT for reduzida. Isso poderia se materializar como parte da revisão interna da dinâmica do grupo, em conjunto com a visão do status de grupo da Thai Oil, que deve ser concluída durante o primeiro semestre de 2025. A resolução do CreditWatch considerará a extensão do apoio da PTT e o impacto resultante na situação financeira da PTT Global Chemical.
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