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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação da operadora de restaurantes de casual dining baseada em Dallas, Brinker International Inc., para ’BB+’ de ’BB-’, citando o contínuo desempenho superior da empresa e a bem-sucedida redução de dívidas. A classificação para suas notas de US$ 350 milhões com vencimento em 2030 também foi elevada para ’BB+’, com uma classificação de recuperação de ’4’, indicando expectativas médias de recuperação em caso de inadimplência.
A relação entre dívida ajustada e EBITDA (Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) da Brinker International foi reduzida para 2,0x nos 12 meses encerrados em 26 de março de 2025, uma diminuição significativa em relação aos 3,4x do mesmo período do ano anterior. Isso foi alcançado através de forte crescimento nas vendas, expansão da margem EBITDA e redução da dívida.
A S&P Global Ratings espera que a empresa reduza sua alavancagem para menos de 2x até o final do ano fiscal de 2025, apesar do ambiente setorial fraco. Isso será facilitado por maior crescimento nas vendas e margens EBITDA robustas. A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P de que a Brinker manterá uma política financeira conservadora e alavancagem na faixa alta de 1x nos próximos 12 meses, beneficiando-se de ganhos de participação de mercado, alavancagem de vendas e execução aprimorada.
O forte desempenho operacional da Brinker e a redução da alavancagem levaram à elevação. O desempenho operacional da empresa superou as expectativas nos primeiros três trimestres do ano fiscal de 2025, com vendas comparáveis aumentando 13%, 27,4% e 28,2% nos trimestres um, dois e três, respectivamente. Esse crescimento foi em grande parte devido ao aumento de tráfego nas unidades próprias, contrastando com um setor de restaurantes pressionado que registrou crescimento de vendas comparáveis quase estagnado e tráfego negativo nos últimos dois trimestres.
Os resultados recentes da Brinker foram impulsionados pela alavancagem de vendas, alimentada por iniciativas de simplificação e eficiência que começaram há mais de dois anos. Essas iniciativas, incluindo esforços de retenção de mão de obra e eficiência na cozinha, uma campanha publicitária renovada e inovação no menu, levaram a um crescimento de receita de mais de 25% e crescimento do EBITDA de mais de 75% em comparação a dois anos atrás.
A S&P Global Ratings espera que as tarifas tenham um impacto mínimo nas margens e no desempenho geral da Brinker. Mais de 80% da cadeia de suprimentos da Brinker é proveniente do mercado doméstico, com os 20% restantes amplamente cobertos pelo Acordo Estados Unidos-México-Canadá de 2020. A estratégia de preços da empresa permitirá absorver as tarifas enquanto mantém sua proposta de valor. A geração aprimorada de fluxo de caixa livre, que deve atingir US$ 330 milhões no ano fiscal de 2025, proporcionará à empresa opções para uso de caixa.
Apesar da natureza competitiva do setor, a capacidade da Brinker de sustentar o crescimento de vendas comparáveis impulsionado pelo tráfego compensa os riscos. A relevância da empresa em termos de valor e ofertas tem se mostrado fundamental para manter sua posição competitiva. A presença geográfica da Brinker, com aproximadamente 40% de seus restaurantes próprios localizados no Texas, Flórida e Califórnia, é concentrada, mas sua eficácia operacional compensa esses riscos.
A S&P poderia reduzir a classificação se a Brinker experimentar uma reversão acentuada em sua forte execução e trajetória operacional, resultando em alavancagem acima de 3x. Por outro lado, a classificação poderia ser elevada se a empresa expandir significativamente sua base de lojas existente ou diversificar seu mix de bandeiras enquanto mantém um desempenho consistente, ou mantiver uma política financeira mais conservadora, incluindo manter a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings bem abaixo de 2x.
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