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A S&P Global Ratings elevou na quinta-feira a classificação da dívida sênior garantida de primeira linha da Gray Media Inc. para ’B+’ de ’B’ e revisou a classificação de recuperação para ’1’ de ’2’.
A classificação de recuperação melhorada indica a expectativa da S&P de uma recuperação muito alta (90%-100%; estimativa arredondada: 90%) para os credores em caso de inadimplência, acima da estimativa anterior de cerca de 85%.
A ação de rating segue a decisão da Gray Media de aumentar suas notas seniores garantidas de segunda linha recentemente propostas em US$ 150 milhões para US$ 900 milhões. A empresa planeja usar os recursos adicionais para reduzir ainda mais seu empréstimo a prazo F sênior garantido de primeira linha, o que melhora as perspectivas de recuperação para os detentores de dívida de primeira linha.
A S&P manteve a classificação de emissão ’CCC’ e a classificação de recuperação ’6’ na dívida sênior garantida de segunda linha e na dívida sênior não garantida da Gray. O rating de crédito do emissor ’B-’ e a perspectiva estável também permanecem inalterados.
A perspectiva estável reflete a visão da S&P de que a Gray Media manterá uma alavancagem líquida na faixa alta de 6x em 2025, enquanto gera fluxo de caixa operacional livre positivo e cobertura de juros do EBITDA acima de 1,5x pelos próximos 12 meses.
Após as transações, a estrutura de dívida da Gray Media incluirá uma linha de crédito rotativo sênior garantida de primeira linha de US$ 750 milhões com vencimento em 2028 (com aproximadamente US$ 50 milhões sacados), empréstimo a prazo D sênior garantido de primeira linha de US$ 1,4 bilhão com vencimento em 2028, aproximadamente US$ 90 milhões em empréstimo a prazo F sênior garantido de primeira linha com vencimento em 2029, US$ 1,25 bilhão em notas seniores garantidas de primeira linha com vencimento em 2029 e US$ 900 milhões em notas seniores garantidas de segunda linha com vencimento em 2032.
A empresa também possui várias parcelas de notas seniores não garantidas totalizando aproximadamente US$ 1,99 bilhão com vencimentos entre 2026 e 2031, e uma linha de securitização de contas a receber de US$ 400 milhões com vencimento em 2028.
A análise de recuperação da S&P inclui um cenário de inadimplência simulado para 2027, que considera possíveis quedas na receita de publicidade devido à fraqueza econômica, aumento da concorrência de mídias alternativas, declínios na receita de retransmissão e pressão das redes afiliadas.
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