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Investing.com — A Newell Brands Inc., empresa com sede nos EUA, teve sua classificação de crédito de emissor de longo prazo rebaixada para ’B+’ de ’BB-’ pela S&P Global Ratings, devido ao enfraquecimento da demanda discricionária por seus produtos e riscos tarifários. A classificação de seu papel comercial permanece em ’B’. A classificação de nível de emissão das notas não garantidas da empresa também caiu para ’B+’ de ’BB-’, enquanto a classificação de recuperação permanece em ’3’, indicando expectativas de recuperação significativa em caso de inadimplência.
A S&P Global Ratings espera que a alavancagem da Newell, ajustada para classificações, permaneça acima de 5x até 2025 devido a essas pressões sobre as margens de lucro. No entanto, a perspectiva para a Newell permanece estável, pois a empresa prevê ser capaz de compensar parte das pressões sobre a receita e tarifas com produtividade, preços e redução dos custos de commodities e inflação de insumos no próximo ano.
As vendas líquidas da Newell caíram 5,3% no primeiro trimestre de 2025, após uma queda de 7% em 2024, devido à menor demanda global, perdas com saídas de negócios e impactos cambiais desfavoráveis. Espera-se que esse declínio continue em 2025, com projeção de queda de receita de 7,5% antes de retornar a um leve crescimento em 2026. Isso se deve à fraca demanda pela linha de produtos discricionários da empresa, que inclui Rubbermaid, Sharpie e Yankee Candle, e ao impacto do foco da empresa em abandonar marcas menores para otimizar seu portfólio de produtos.
Apesar de ter feito progressos sólidos em direção à desalavancagem em 2024, a Newell encerrou o ano com alavancagem em 5,2x, devido à geração de fluxo de caixa operacional livre (FOCF) melhor do que o esperado. No entanto, a alavancagem aumentou para 5,5x no primeiro trimestre de 2025, em parte devido a empréstimos sazonais. A S&P Global Ratings prevê que a alavancagem permanecerá acima de 5x no próximo ano e que a empresa gerará um FOCF modesto de cerca de US$ 80 milhões, menos da metade dos níveis de 2024. A Newell tem US$ 1,23 bilhão em notas seniores não garantidas com vencimento em 1º de abril de 2026, e a falha em refinanciar essa dívida nos próximos meses poderia resultar em um novo rebaixamento da classificação.
Apesar de ter uma forte base de fabricação nos EUA, a Newell ainda é suscetível a riscos relacionados a tarifas. A empresa vem implementando uma estratégia de mitigação de tarifas há vários anos, investindo quase US$ 2 bilhões em sua fabricação nos EUA desde 2017. Mais da metade das vendas nos EUA em 2024 foram fabricadas através de uma base de fornecimento na América do Norte e não estão sujeitas a tarifas. Importações de outros países representaram cerca de 24% do total de seu custo de mercadorias vendidas (COGS), com a China representando 15%, México 5% e o restante outros países. Notavelmente, 98% de suas importações do México estão isentas de tarifas sob o Acordo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA).
A Newell tomou várias medidas para mitigar o impacto das tarifas, incluindo aumentos de preços direcionados, gestão eficaz de despesas gerais discricionárias e gastos promocionais, e transição de fornecedores para outros países. Espera-se que essas medidas compensem os custos incrementais das tarifas em 2025, embora à custa de menor crescimento de volume em meio ao declínio do sentimento do consumidor.
A S&P Global Ratings observa que há um alto grau de imprevisibilidade em torno da implementação de políticas pela administração dos EUA e possíveis respostas, especificamente no que diz respeito a tarifas, e o potencial efeito nas economias, cadeias de suprimentos e condições de crédito em todo o mundo. Como tal, suas previsões de linha de base carregam uma quantidade significativa de incerteza.
A perspectiva estável reflete que o progresso na melhoria das métricas de crédito no ano passado pode fornecer uma proteção contra a pressão sobre os lucros devido a reduções de volume em meio a possíveis aumentos de preços no próximo ano. A classificação poderia ser rebaixada se a alavancagem exceder 6x de forma sustentada e o FOCF se tornar negativo. Isso poderia ocorrer se o desempenho operacional da Newell sofrer ainda mais devido à pressão tarifária ou redução de pedidos de varejistas importantes em meio a condições macroeconômicas difíceis, ou se a empresa não conseguir refinanciar totalmente seus vencimentos de curto prazo nos próximos dois trimestres. A classificação poderia ser elevada se a melhoria do desempenho operacional e políticas financeiras prudentes permitirem à Newell manter a alavancagem abaixo de 5x, se a demanda do consumidor fortalecer e a empresa refinanciar com sucesso seus vencimentos de 2026 e navegar pelas pressões tarifárias com apenas um impacto modesto na margem.
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