Ibovespa fecha em queda pressionado por Petrobras, mas sobe em semana marcada por resultados corporativos
A S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito da ACCO Brands Corp. de ’BB-’ para ’B+’, citando declínios contínuos nas vendas. A agência também reduziu a classificação das notas seniores não garantidas de $575 milhões da ACCO de ’B+’ para ’B’. A perspectiva para a empresa permanece estável.
A ACCO Brands Corp., empresa com sede nos Estados Unidos, registrou uma queda de 9,1% nas vendas líquidas para o ano fiscal de 2024, encerrado em 31.12.2024. Apesar de buscar várias oportunidades de crescimento, a empresa não conseguiu estabilizar seus negócios. A S&P Global Ratings prevê continuidade na queda das vendas da ACCO nos anos fiscais de 2025 e 2026.
O rebaixamento reflete o ambiente operacional desafiador nos segmentos Américas e Internacional, que registraram quedas de 12% e 4,4%, respectivamente. Apesar do crescimento no negócio de acessórios tecnológicos devido à melhora na demanda, novos produtos e expansão geográfica, as categorias de Produtos Essenciais para Negócios e Aprendizagem & Criativo continuaram apresentando demanda decrescente.
Projeta-se que as vendas líquidas da ACCO diminuam pelo quarto ano consecutivo, cerca de 6% no ano fiscal de 2025, devido aos gastos fracos de consumidores e empresas na maioria de suas categorias de produtos. Isso é atribuído à incerteza macroeconômica, taxas de juros sustentadamente altas e inflação nos EUA, principal mercado da ACCO. Espera-se que a empresa aumente os preços para proteger a lucratividade das maiores tarifas americanas sobre importações da China, o que pode reduzir ainda mais a demanda.
A ACCO está se esforçando para entrar em novos canais de distribuição, expandir sua linha de produtos, melhorar o ritmo de inovação e desenvolvimento de novos produtos, e buscar ativamente aquisições. No entanto, essas iniciativas ainda não reverteram o declínio nas vendas. A empresa pode precisar fazer investimentos adicionais significativos para criar crescimento orgânico sustentado.
Apesar desses desafios, a S&P Global Ratings espera que a ACCO mantenha sólida geração de fluxo de caixa operacional livre (FOCF) e uma alavancagem ajustada de cerca de 4x no ano fiscal de 2025. Os esforços de redução de custos e a sólida geração de caixa ajudaram a empresa a reduzir sua alavancagem, apesar do prolongado enfraquecimento na demanda desde meados de 2022. A ACCO realizou cerca de $25 milhões em economia de custos em 2024, contribuindo para uma geração de FOCF de aproximadamente $130 milhões durante o ano fiscal de 2024, em comparação com cerca de $115 milhões em 2023. Isso permitiu que a empresa pagasse cerca de $86 milhões em dívidas em 2024.
A ACCO anunciou recentemente novas iniciativas de redução de custos e prevê gerar cerca de $40 milhões em economias adicionais em 2025. A S&P Global Ratings projeta que a ACCO gerará FOCF superior a $100 milhões em 2025, facilitando maior pagamento de dívidas e desalavancagem. A agência estima que a alavancagem ajustada da ACCO cairá para cerca de 4x no ano fiscal de 2025.
A perspectiva estável baseia-se na expectativa de que, apesar da continuidade no declínio das vendas, a ACCO continuará gerando fluxo de caixa sólido e manterá alavancagem de cerca de 4x em 2025.
A S&P Global Ratings poderia rebaixar ainda mais a classificação da ACCO se prever que a empresa manterá alavancagem acima de 5x. Isso poderia ocorrer se a incerteza macroeconômica, inflação crescente, aumento do desemprego ou uma recessão deteriorarem ainda mais os gastos de consumidores e empresas; se a empresa não conseguir compensar quedas de volume ou tarifas de importação mais altas através de redução adicional de custos ou precificação; se a empresa necessitar de ações de reestruturação adicionais ou investimentos para ajustar sua estrutura de custos ou crescer seus negócios; e se a ACCO adotar políticas financeiras mais agressivas, incluindo grandes aquisições financiadas por dívida.
Embora improvável nos próximos 12 meses, a S&P Global Ratings poderia elevar a classificação da ACCO se a empresa mantiver crescimento orgânico positivo de receita enquanto mantém alavancagem ajustada abaixo de 4x e sólida geração de FOCF. Isso poderia ocorrer se a empresa expandir para novas categorias de produtos, canais de distribuição e geografias com melhores perspectivas de crescimento; se a demanda por suas principais categorias de produtos melhorar e a empresa ganhar participação de mercado criando e inovando produtos que atraiam as preferências de consumidores e empresas; e se a empresa mantiver a lucratividade gerenciando sua estrutura de custos de acordo com a demanda e custos.
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