Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
A S&P Global revisou a perspectiva da Beazer Homes USA Inc. de estável para negativa devido à alavancagem mais alta que o esperado em meio a condições macroeconômicas incertas. Apesar disso, o rating de crédito 'B+' do emissor foi confirmado.
No último ano, a dívida em relação ao EBITDA da Beazer Homes excedeu o limite de rebaixamento de 4x estabelecido pela S&P Global, e as margens EBITDA caíram para entre 10% e 11%. A perspectiva negativa baseia-se na expectativa de que a alavancagem da empresa permanecerá alta nos próximos seis a doze meses, apesar do crescimento recente no número de comunidades, aumento nas entregas e elevação dos preços médios de venda.
A projeção feita pela S&P Global Ratings sugere que a dívida em relação ao EBITDA da empresa será de 4,0x no final de 2025. Isso se deve à pressão contínua sobre as margens, que está compensando as melhorias recentes. O EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings previsto para a Beazer Homes é de 260 milhões USD em 2025, menor que os 285 milhões USD esperados anteriormente. Esta diminuição deve-se principalmente ao aumento das concessões de preços, incentivos nos custos de fechamento e ao momento do crescimento do número de comunidades.
A previsão também indica que a taxa anual de absorção da Beazer Homes permanecerá estável em 2,5 vendas por comunidade por mês em 2025, abaixo dos 2,9 previstos anteriormente. Este ritmo reduzido de vendas é resultado de desafios de acessibilidade devido ao ambiente de taxas de juros mais altas, momento de abertura de novas comunidades e competição em mercados-chave. Apesar disso, espera-se um aumento de 10%-15% nas comunidades nos próximos 12 meses devido ao crescimento do número de comunidades. Isso, junto com um ambiente de demanda estável, deve levar a um crescimento de 10%-15% nas casas fechadas em 2025, com um crescimento de 1%-3% nos preços médios de venda.
A Beazer Homes melhorou recentemente sua posição de liquidez ao aumentar o valor de sua linha de crédito rotativo sênior sem garantia para 365 milhões USD, de 300 milhões USD. Isso, junto com sua estrutura de capital e vencimentos escalonados mais longos, é visto como benéfico para sua qualidade de crédito. O vencimento mais próximo da empresa é em 2027, o que lhe dá flexibilidade financeira e nenhuma necessidade imediata de refinanciamento.
A perspectiva negativa reflete a visão de que os lucros recentes da Beazer Homes deixam pouca ou nenhuma margem contra o cenário negativo de dívida em relação ao EBITDA bem acima de 4x. O rating poderia ser rebaixado se a capacidade operacional da empresa se deteriorar ainda mais nos próximos 12 meses, de modo que sua dívida em relação ao EBITDA permaneça acima de 4x. No entanto, a perspectiva poderia ser revisada para estável se a dívida em relação ao EBITDA da Beazer Homes cair confortavelmente abaixo de 4x de forma sustentada e a administração se comprometer com esse perfil de alavancagem.
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