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A S&P Global Ratings rebaixou a Hillenbrand Inc. de 'BB+' para 'BB' na sexta-feira, citando alavancagem continuamente elevada, e atribuiu uma perspectiva negativa à empresa.
A agência de classificação observou que a alavancagem ajustada da Hillenbrand permaneceu acima de 4x desde o ano fiscal de 2023, parcialmente devido ao aumento da dívida proveniente de aquisições, enquanto a demanda enfraqueceu em meio à incerteza econômica e taxas de juros mais altas.
A incerteza relacionada às tarifas impactou significativamente o desempenho da Hillenbrand, com receita caindo 14% em comparação ao ano anterior nos primeiros três trimestres do ano fiscal de 2025, à medida que os clientes pausaram decisões de investimento. A empresa tem trabalhado para reduzir sua dívida, cortando saldos em US$ 217 milhões entre o final do ano fiscal de 2024 e 30 de junho de 2025, com uma redução adicional estimada de US$ 94 milhões desde 1º de julho.
A S&P projeta que a receita da Hillenbrand para o ano fiscal de 2025 diminuirá cerca de 18% em comparação ao ano anterior, impulsionada principalmente pela alienação do negócio Milacron em março de 2025, que contribuía com aproximadamente 16,5% da receita total, e pelos desafios macroeconômicos contínuos. Para 2026, a agência de classificação espera que o crescimento orgânico de baixo dígito percentual seja compensado pelo impacto anual completo da alienação da Milacron, resultando em uma diminuição de aproximadamente 8% na receita ano a ano.
No segmento de Soluções de Processamento Avançado, a S&P prevê uma queda de receita de aproximadamente 12% para 2025, com volumes que devem permanecer mais baixos até o final do ano, apenas parcialmente compensados por preços mais altos. A carteira de pedidos do segmento diminuiu 10% em comparação ao ano anterior em 30 de junho de 2025, potencialmente limitando o crescimento no próximo ano.
O segmento de Soluções de Tecnologia de Moldagem deve apresentar uma queda de receita mais acentuada de 33% em 2025, principalmente devido à alienação da Milacron e à demanda mais fraca por canais quentes e bases de moldes, juntamente com preços mais baixos.
A S&P espera que a margem EBITDA ajustada da Hillenbrand diminua cerca de 220 pontos base para 12,3% em 2025, de 14,5% em 2024, devido a despesas operacionais elevadas e volumes mais baixos. As despesas de vendas, gerais e administrativas da empresa devem permanecer altas, em aproximadamente 25% da receita, em comparação com 22% em 2024.
O fluxo de caixa operacional livre deve diminuir para cerca de US$ 25 milhões no ano fiscal de 2025, de US$ 130 milhões em 2024, impulsionado pelo EBITDA mais baixo e tendências desfavoráveis de capital de giro. Para 2026, a S&P espera que o fluxo de caixa melhore para cerca de US$ 120 milhões devido à redução das despesas com juros resultante de níveis mais baixos de dívida.
A perspectiva negativa reflete a expectativa da S&P de que a demanda fraca nos próximos trimestres resultará em crescimento mínimo do EBITDA e manterá a alavancagem ajustada elevada na faixa de 4,5x a 5x. A classificação pode enfrentar mais pressão para baixo se a alavancagem permanecer acima de 4,5x de forma sustentada.
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