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Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou os ratings de crédito corporativo e de emissão da Viatris Inc. para ’BB+’ de ’BBB-’ devido às elevadas expectativas de alavancagem. O rebaixamento reflete as pressões financeiras previstas para 2025, resultantes de uma carta de advertência da Food and Drug Administration (FDA) dos EUA sobre sua unidade de fabricação em Indore. Espera-se que a ação da agência pressione o EBITDA da Viatris em $350 milhões a $400 milhões, contribuindo para um aumento na alavancagem da dívida.
Em 2024, a receita orgânica da Viatris em moeda constante cresceu, apesar de uma queda de 5% em termos reportados em comparação com 2023 e 2022. No entanto, suas margens EBITDA ajustadas pela S&P Global Ratings foram aproximadamente 300 pontos base inferiores ao ano anterior devido a maiores custos de reestruturação e processos judiciais. Isso levou a uma alavancagem de cerca de 4x, consistente com os níveis de 2023 e 2022, mas acima da tolerância de alavancagem de 3,5x da S&P para o rating ’BBB-’.
O compromisso da empresa com a desalavancagem é limitado pela necessidade de abordar outras prioridades estratégicas, incluindo melhorar o retorno aos acionistas e investimentos para estimular o crescimento da receita. Como resultado, a S&P espera que a alavancagem permaneça acima de 3,5x em 2025.
A agência de classificação de risco também rebaixou o rating de commercial paper da Viatris para ’B’ de ’A-3’ e atribuiu um rating de recuperação de ’3’ às notas sênior sem garantia da empresa. Isso indica uma expectativa de recuperação significativa, entre 50% e 70%, em caso de inadimplência.
Apesar dos desafios operacionais e da carta de advertência da FDA sobre sua unidade de fabricação em Indore, Índia, a Viatris continuou gerando forte fluxo de caixa livre anual superior a $2 bilhões. Após dividendos de aproximadamente $600 milhões, a empresa tem flexibilidade significativa para melhorar seu pipeline de produtos e reduzir ainda mais sua dívida.
Apesar do rebaixamento, a S&P mantém uma perspectiva estável para a Viatris. Isso reflete expectativas de que a alavancagem permaneça geralmente entre 3,5x e 4,0x no próximo ano e que a empresa retorne ao crescimento sustentado da receita em 2026, auxiliada pelo amadurecimento do pipeline de produtos protegidos por patentes.
A Viatris, sob o comando do CEO Scott Smith desde abril de 2023, tem se concentrado na construção de sua franquia de medicamentos de marca, que pode oferecer margens mais altas e melhores perspectivas de crescimento. Apesar dos desafios recentes, a Viatris continua sendo uma concorrente líder na indústria global de medicamentos genéricos, junto com concorrentes de tamanho similar como Sandoz e Teva.
A S&P poderia rebaixar ainda mais os ratings da Viatris se sua alavancagem exceder 4,0x por um período prolongado devido a contratempos operacionais ou uma política financeira mais agressiva envolvendo níveis mais altos de aquisições ou recompras de ações. Por outro lado, o rating poderia ser elevado de volta para grau de investimento se a empresa reduzir a alavancagem abaixo de 3,5x de forma sustentada e gerar consistentemente crescimento modesto e solidez na lucratividade.
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