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Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a Spirit Airlines LLC para 'CCC' de uma classificação mais alta na quinta-feira, citando "dúvida substancial" sobre a capacidade da companhia aérea de continuar como uma empresa operacional.
A agência de classificação também atribuiu uma perspectiva negativa à companhia aérea, que saiu da proteção contra falência há apenas cinco meses, em março de 2025, após solicitar o Capítulo 11 em novembro de 2024.
A S&P indicou que vê "cenários específicos de inadimplência" para a Spirit nos próximos 12 meses, incluindo uma potencial crise de liquidez a curto prazo ou violação de cláusulas financeiras.
Apesar da reestruturação que reduziu sua dívida financiada em cerca de US$ 1 bilhão e estendeu os vencimentos para além de 2025, a Spirit continua enfrentando desafios operacionais significativos. A companhia aérea reportou fluxo de caixa operacional livre negativo de aproximadamente US$ 459 milhões no primeiro semestre de 2025.
A posição de liquidez da Spirit deteriorou-se para cerca de US$ 680 milhões em 30 de junho de 2025, abaixo dos aproximadamente US$ 880 milhões no trimestre anterior. Isso inclui US$ 408 milhões em dinheiro e investimentos de curto prazo, além de uma linha de crédito rotativo não utilizada de US$ 275 milhões.
Aumentando a pressão financeira da empresa, a Spirit pode precisar oferecer garantias adicionais para renovar seu acordo de processamento de cartão de crédito, que expira em 31 de dezembro de 2025. Se não for renovado, os processadores de cartão de crédito poderiam impor retenções de caixa mais altas, com exposição potencial estimada em cerca de US$ 490 milhões.
A S&P projeta uma queda de capacidade de quase 20% para a Spirit em 2025, com EBITDA ajustado negativo resultando em um déficit de fluxo de caixa livre superior a US$ 600 milhões para o ano inteiro. A agência de classificação estima que a liquidez total cairá para cerca de US$ 480 milhões até o final do ano, apenas ligeiramente acima do requisito de covenant de US$ 450 milhões em suas notas garantidas seniores.
A companhia aérea já reduziu a capacidade em 22% no primeiro semestre de 2025 através de vendas de aeronaves e redução de voos fora de períodos de pico. A S&P observou que a incerteza tarifária e a volatilidade macroeconômica impactaram desproporcionalmente a demanda doméstica de cabine principal, onde a Spirit tem a maior parte de sua exposição.
A Spirit está implementando medidas para fortalecer sua posição de caixa, incluindo reconfiguração de rede, mudança para ofertas premium e estratégias de redução de custos, incluindo licenciamentos de pilotos. A empresa concluiu US$ 250 milhões em vendas de ativos no terceiro trimestre e está buscando iniciativas adicionais de redução de custos.
A S&P alertou que poderia reduzir ainda mais a classificação da Spirit se a inadimplência parecer inevitável nos próximos seis meses, mas poderia elevar as classificações se a companhia aérea melhorar seu desempenho operacional e posição de liquidez o suficiente para remover as qualificações de continuidade operacional.
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