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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Kyndryl Holdings Inc. de estável para positiva, mantendo o rating de crédito do emissor em ’BBB-’ e os ratings de nível de emissão em ’BBB-’ para sua dívida sênior não garantida. A revisão ocorre após o progresso acima do esperado da Kyndryl na execução de suas iniciativas de transformação e suas recentes assinaturas de contratos.
A empresa, que foi separada da IBM em 2021, tem reformulado seus negócios e observado um impulso contínuo nas assinaturas de contratos para alguns de seus serviços de maior valor, além de melhorias sequenciais na lucratividade e geração de fluxo de caixa. A perspectiva positiva considera o progresso da Kyndryl na entrega de suas iniciativas de transformação, que deve apoiar melhores perspectivas para gerar crescimento de receita e níveis crescentes de lucratividade e fluxo de caixa livre.
A Kyndryl aumentou suas metas de receita das recém-formadas Alliances, um fator-chave por trás dos cinco trimestres consecutivos de crescimento nas assinaturas de contratos. Também alcançou $700 milhões em economia de custos e está a caminho de atingir $750 milhões até o final do ano fiscal de 2025 sob a iniciativa Advanced Delivery. No entanto, devido às relações contratuais plurianuais que mantém com seus clientes, os benefícios dessas melhorias ainda não se refletiram totalmente em seus resultados operacionais.
No terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, a Kyndryl apresentou uma sólida trajetória de crescimento em assinaturas, totalizando $16,3 bilhões nos últimos 12 meses, um aumento de 31%. A empresa também ganhou impulso significativo na expansão de seus negócios de consultoria, o que tem apoiado a estabilização da receita. Como resultado, a Kyndryl está começando a mudar seu foco da transformação para o crescimento, com uma proporção crescente de visibilidade de receita desses compromissos e assinaturas pós-separação se tornando uma parcela maior da receita total.
A S&P Global Ratings também observou que continuará monitorando a capacidade da Kyndryl de manter esses ganhos. Apesar da natureza de curto prazo de seus acordos de consultoria, o negócio pode estar colhendo alguns benefícios extraordinários de seus esforços para remediar contas não lucrativas, ajudando seus clientes a realizar migrações para a nuvem.
Em 31 de dezembro de 2024, a dívida ajustada da Kyndryl pela S&P Global Ratings era de aproximadamente $3,3 bilhões e a alavancagem estava em aproximadamente 1,2x, níveis que estão abaixo do limite de 1,5x esperado para um rating mais alto. Com perspectivas melhoradas de geração de fluxo de caixa, a Kyndryl iniciou sua primeira autorização de recompra de ações em novembro de 2024 e começou a recomprar ações no trimestre mais recente.
A S&P Global Ratings poderia revisar sua perspectiva para estável se as iniciativas de recuperação da Kyndryl parecerem insuficientes para produzir crescimento de receita ou a maior lucratividade e fluxo de caixa livre estabelecidos na previsão do caso base. Também poderia revisar a perspectiva se a Kyndryl optar por seguir políticas financeiras mais agressivas. Por outro lado, o rating poderia ser elevado se a Kyndryl continuar avançando em suas iniciativas de recuperação e aderir a políticas financeiras que apoiem a manutenção de uma alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings inferior a 1,5x e uma relação entre fluxo de caixa operacional livre (FOCF) e dívida aproximando-se de 40%.
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