Lula sanciona isenção de IR para quem ganha até R$5 mil e taxação mínima para rendas altas
Investing.com - O UBS, em nota recente, elevou a classificação da produtora finlandesa de combustíveis renováveis Neste Oyj (HE:NESTE) para "compra" de "neutra" e aumentou seu preço-alvo para €20,5 de €16, argumentando que as expectativas do mercado não captaram a melhora nas perspectivas para os negócios de produtos renováveis e refino do grupo.
A corretora destaca a força sustentada nos preços do diesel e diesel renovável e um equilíbrio mais apertado entre oferta e demanda na Europa.
As ações da empresa listada em Helsinque estavam sendo negociadas a €16,10 em 24 de novembro, implicando uma capitalização de mercado de €12,4 bilhões. O UBS estima que a ação seja negociada a 6,7x EV/EBITDA de 2026, abaixo da média de três anos da Neste de 8,3x.
O UBS elevou suas previsões de lucros em 42% para 2025 e 41% para 2026. A corretora agora está 63% acima do consenso para 2025 e 51% acima para 2026. Os analistas anteriormente previam uma rápida normalização nos preços do diesel que pressionaria as margens de produtos renováveis.
Em vez disso, as margens do diesel permaneceram elevadas após os resultados do terceiro trimestre da Neste, enquanto as margens à vista de produtos renováveis mantiveram-se acima de US$ 800 por tonelada.
O UBS espera que a margem de vendas comparável da Neste alcance US$ 467 por tonelada no 4º tri de 2025, acima do consenso de US$ 454 por tonelada. Para 2026, a corretora prevê US$ 580 por tonelada em comparação com o consenso de US$ 540.
Aproximadamente dois terços dos volumes de diesel renovável da Neste em 2025 estão vinculados a contratos de prazo ligados ao diesel, ampliando a sensibilidade do lucro aos preços dos combustíveis.
A demanda por diesel renovável na Europa deve crescer mais de 2 milhões de toneladas por ano em 2026, versus 1,4 milhão de toneladas de novas adições de capacidade.
O UBS espera que 2,5 milhões de toneladas de nova oferta global comecem em 2025, abaixo da expectativa anterior de 3,3 milhões de toneladas, 3 milhões de toneladas em 2026, e menos de 2 milhões de toneladas em 2027, à medida que os atrasos nos projetos se acumulam.
Este aperto sustenta a posição otimista do UBS de que o mercado europeu está mudando mais rapidamente do que os investidores supõem.
As margens de refino de diesel europeias aumentaram devido à intensa atividade de manutenção, ramp-ups mais lentos de novas refinarias, interrupções no fornecimento russo e consumo resiliente.
O UBS prevê margens acima de US$ 30 por barril no 4º tri de 2025, diminuindo para cerca de US$ 19 por barril em 2026. A Neste planeja manter maior exposição de preços reduzindo compromissos de contratos de longo prazo, com exposição à vista modelada para aumentar para 45% em 2026, de cerca de um terço este ano.
Políticas de apoio na Alemanha, Países Baixos, Espanha e Itália sob a Diretiva de Renováveis III da UE, que exige uma redução de 14,5% nas emissões de transporte até 2030, devem sustentar a demanda.
A proposta da Alemanha para eliminar a contagem dupla em certos biocombustíveis poderia impulsionar a demanda incremental se aprovada no início de 2026.
O UBS projeta que a alavancagem cairá de 38% no 3º tri de 2025 para 30% até o final de 2026 e próximo de 20% até 2027, enquanto o fluxo de caixa livre deve subir de €0,4 bilhão em 2025 para €1 bilhão em 2026 e €1,7 bilhão em 2027, implicando rendimentos de 3%, 8% e 14%.
Os riscos potenciais incluem um acordo de paz entre Rússia e Ucrânia reduzindo os prêmios de risco do diesel, mudanças nos mandatos da UE e aumento das exportações chinesas de combustíveis renováveis, particularmente combustível de aviação sustentável, atualmente excluído das tarifas antidumping da UE.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.