A Warner Bros. Discovery (NASDAQ:WBD) teve sua classificação alterada de Outperform para Neutral com um preço-alvo definido de US$ 9 por analistas da Macquarie após a recusa da National Basketball Association (NBA) da oferta igual da WBD para direitos de transmissão televisiva.
Os analistas consideraram os direitos de transmissão da NBA essenciais para o crescimento da plataforma de streaming Max da WBD e agora acham que não ter esses direitos pode acelerar o declínio dos canais de televisão tradicionais da WBD.
Macquarie expressou preocupação significativa com as consequências desse resultado. "Não garantir esses direitos importantes significa que a WBD não terá mais um conteúdo importante para seus canais de televisão tradicionais e sua plataforma de streaming Max", explicaram os analistas.
Eles apontaram que a receita de publicidade deve diminuir consideravelmente a partir do último trimestre de 2025, e o poder da WBD de negociar acordos de distribuição de cabo foi reduzido.
Os analistas estavam especialmente preocupados com o efeito na plataforma de streaming Max. Eles imaginaram o Max como uma plataforma completa que poderia rivalizar com outras, como Netflix, Amazon Prime Video e Disney+.
No entanto, sem a NBA, o conteúdo esportivo da plataforma é muito menos atraente. "O conteúdo esportivo de Max agora será muito menos atraente sem a NBA", enfatizou Macquarie.
Apesar do rebaixamento da notação, a Macquarie reconheceu alguns possíveis aspectos positivos. Atualmente, as ações da empresa têm preços muito baixos, sendo negociadas abaixo da média das empresas de mídia tradicionais em 6 vezes o valor da empresa esperado para 2025 em relação ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EV/EBITDA), enquanto a média para empresas semelhantes é de 8 vezes.
Além disso, eles observaram que a WBD economizará uma quantia significativa por não precisar comprar os direitos de transmissão da NBA. Também há discussão de que a empresa pode acelerar os planos de separar seus negócios, conforme relatado em um artigo recente do Financial Times.
No entanto, os analistas continuam cautelosos. "Nossas avaliações de ações são baseadas principalmente no desempenho dos negócios, o que parece mais incerto para a WBD no futuro", afirmaram.
Eles também mencionaram a chance de ação legal em relação à recusa da NBA, mas indicaram que isso prolongaria o período de incerteza e provavelmente não resultaria em um resultado favorável, a menos que a decisão original fosse revertida.
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