Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
Investing.com — Na quinta-feira, a Fitch Ratings confirmou a classificação de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo em Moeda Estrangeira (IDR) de Bangladesh em ’B+’ com Perspectiva Estável. A classificação reflete um equilíbrio entre um nível moderado de dívida governamental, acesso a financiamento externo oficial e desafios como baixa relação receita-PIB do governo, significativas fraquezas no setor financeiro e baixas reservas internacionais.
Os riscos de refinanciamento externo de Bangladesh são mitigados por um perfil gerenciável de pagamento da dívida externa, progresso nas reformas para melhorar a estabilidade macroeconômica e esforços para enfrentar as fraquezas do setor bancário. O país faz parte de um programa do FMI de 42 meses desde 2023. No entanto, os riscos persistem devido à elevada incerteza política doméstica, alta inflação e incertezas na política comercial global.
O país tem observado uma redução nas pressões cambiais devido à mudança para um regime de câmbio rastejante, desempenho estável das exportações de vestuário pronto (RMG), preços mais baixos de commodities e pressões cambiais mais limitadas. As remessas aumentaram cerca de 28% desde julho do ano passado, e as exportações de RMG cresceram aproximadamente 10% ano a ano no mesmo período. Prevê-se que o déficit em conta corrente diminua para 0,6% do PIB no ano fiscal encerrado em junho de 2025 (AF25), antes de se ampliar para 1,7% do PIB no AF26, à medida que as importações se normalizam.
As reservas internacionais de Bangladesh têm se mantido estáveis em torno de US$ 20-21 bilhões desde agosto de 2024, apesar de um déficit em conta corrente mais estreito e uma flexibilidade cambial ligeiramente maior. Espera-se que as reservas aumentem ligeiramente, atingindo uma média de 3,3 meses de pagamentos externos correntes durante 2025-2026, abaixo da mediana de 4,3 meses da categoria ’B’. As altas necessidades de financiamento externo, previstas em 41% das reservas em 2025, são mitigadas pelo acesso a financiamento bilateral e multilateral externo.
Bangladesh enfrenta uma potencial tarifa recíproca de 37% dos EUA se um novo acordo não for alcançado após a pausa de 90 dias imposta pelo governo Trump. O impacto direto de tarifas mais altas pode ser limitado, já que as exportações de Bangladesh para os EUA representam pouco menos de 2% do PIB. A UE, que responde por quase 50% do total das exportações de RMG, continua sendo o mercado principal para o setor e é isenta de tarifas. No entanto, a economia ainda está em risco devido a uma desaceleração mais ampla no comércio global, dado o espaço limitado para uma resposta política anticíclica.
Prevê-se que o crescimento do PIB alcance 3,5% e 4,0% nos anos fiscais AF25 e AF26, respectivamente, abaixo dos 4,2% no AF24 e 5,8% no AF23. A taxa de juros básica foi elevada em 150 pontos-base para 10% desde agosto de 2024 para conter a inflação, que ainda está elevada em 9,1%. A inflação média anual está prevista em 8% em 2026, o dobro da mediana projetada para a categoria ’B’.
O governo interino que assumiu o cargo em agosto de 2024, após a destituição do governo da Liga Awami, iniciou amplas reformas para melhorar a transparência das instituições públicas, o quadro fiscal e a governança, além de enfrentar as fraquezas do setor bancário. É provável que as eleições sejam realizadas no primeiro semestre de 2026. A continuidade da política e das reformas é incerta e pode afetar o progresso do programa do FMI.
A Fitch espera que a dívida bruta do governo de Bangladesh se estabilize em cerca de 41% do PIB a médio prazo, abaixo da mediana de 52% da categoria ’B’. Projeta-se que o déficit fiscal se estabilize em pouco menos de 4% do PIB nos próximos dois anos, à medida que os gastos insuficientes compensam as quedas de receita. No entanto, potenciais passivos contingentes do setor bancário, dívidas de empresas estatais e custos de empréstimos mais altos representam riscos para a trajetória da dívida.
As métricas de crédito do setor bancário - qualidade dos ativos, capitalização e padrões de governança - são fracas, especialmente para os bancos do setor público. A taxa de empréstimos inadimplentes do setor bancário era de 20,2% no final de dezembro de 2024, enquanto a dos bancos estatais era de aproximadamente 42,8%. O setor bancário poderia representar um passivo contingente para o soberano à medida que as fraquezas no setor são abordadas.
Bangladesh tem uma Pontuação de Relevância ESG de ’5’ tanto para Estabilidade Política e Direitos, quanto para Estado de Direito, Qualidade Institucional e Regulatória e Controle da Corrupção. Essas pontuações refletem o alto peso que os Indicadores de Governança do Banco Mundial (WBGIs) têm no Modelo de Rating Soberano proprietário da Fitch. Bangladesh tem uma classificação baixa no WBGI, no 23º percentil, refletindo direitos fracos para participação no processo político e capacidade institucional, aplicação desigual do estado de direito e um alto nível de corrupção.
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