Como os investidores podem lidar com as incertezas geradas pelas declarações recentes de Powell?
Na última quinta-feira, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou que os formuladores da política monetária norte-americana estão “comprometidos em reduzir a inflação de forma sustentável para 2%”. No final de setembro, o índice de gastos com consumo pessoal (PCE), indicador preferido do Fed para a inflação, estava em 3,5%.
Para combater a alta dos preços, o Fed elevou as taxas de juros rapidamente desde março de 2022, levando a taxa básica de para a faixa atual de 5,25% - 5,50%. Esse aperto monetário encareceu o crédito e afetou os ativos que dependem de alta liquidez e empréstimos baratos, causando uma crise bancária regional.
Powell reconheceu que o Fed enfrenta “diversas incertezas” para controlar a inflação de forma sustentável. Se apertar demais, poderia prejudicar a economia desnecessariamente. Se não apertar o suficiente, poderia permitir que a inflação se consolidasse.
Para o futuro, Powell declarou que:
“A inflação ainda está muito alta”, sinalizando mais aumentos na taxa de juro.
Após o discurso, o mercado atribuiu uma probabilidade de 62,57% para um primeiro corte na taxa de juro em junho de 2024, segundo a ferramenta CME FedWatch.
A questão é: em quais setores os investidores devem alocar seus recursos nesse ambiente macroeconômico?
Bancos e serviços financeiros
Alguns bancos comerciais pagaram um preço alto com o ciclo de elevação mais rápido desde os anos 1980. Suas margens de juros líquidas se reduziram. Embora a taxa de fundos federais aumente o custo do crédito para os bancos, a taxa cobrada pelos bancos nos empréstimos geralmente é mais baixa.
Isso significa margens líquidas de juros menores e lucros mais baixos. Exemplo disso foi o Silicon Valley Bank, que não conseguiu se proteger desse risco por meio de swaps de taxa de juro.
Em resumo, um ambiente de juros elevados não leva necessariamente ao fracasso do setor bancário, mas pode acentuar a consolidação nesse mercado. Os principais bancos, conhecidos como “sistemicamente importantes” em nível global (G-SIBs), estão bem posicionados para se beneficiar por várias razões:
Grande base de depósitos, facilitando maior capacidade de absorver perdas.
Carteira de empréstimos diversificada, reduzindo o risco de inadimplência.
Margens de lucro maiores a partir dos spreads entre contas de poupança e certificados de depósito (CDs), nos quais os bancos investem em títulos do Tesouro de maior rendimento.
Da mesma forma, processadoras de pagamento ganham volume à medida que os consumidores recorrem a gastos transfronteiriços simultaneamente à diminuição da taxa de poupança. Visa (NYSE:V) é uma ação defensiva com um modelo de negócio resistente a recessões. Junto com JP Morgan Chase (NYSE:JPM) e Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa), todas as três ações têm um desempenho acima de 20% nos últimos 12 meses.
Consumo básico
Independentemente do ambiente macroeconômico, as pessoas precisam de bens essenciais. Por isso, as empresas que fornecem esses produtos e serviços são menos voláteis do que outros tipos de ações. A Colgate-Palmolive Company (NYSE:CL) é uma dessas empresas, como fornecedora global de bens essenciais para cuidados pessoais, orais e domésticos, além de produtos para nutrição animal.
Além disso, a CL é uma ação do grupo “Aristocratas dos Dividendos”, já que aumentou seus proventos por mais de 50 anos. O consenso atual da Nasdaq, baseado nas opiniões de 18 analistas, classifica as ações da CL como fortemente subvalorizadas, com uma recomendação de “forte compra”.
O preço-alvo médio da CL é de US$ 80,57, com um potencial de alta de 10% em relação ao preço atual de US$ 73,22 por ação.
Duas outras ações de consumo básico também têm recomendação de “forte compra”: Walmart (NYSE:WMT) e Procter & Gamble Company (NYSE:PG). Os analistas da Nasdaq projetam um preço-alvo médio de US$ 179,22 para as ações da WMT, com um potencial de alta de 12% em relação ao preço atual de US$ 159,38 por ação.
O preço-alvo médio da PG é de US$ 164,63, com um potencial de alta de 11% em relação ao preço atual de US$ 148,69 por ação.
Seguros
As seguradoras, assim como as instituições financeiras, investem grande parte dos seus prêmios em títulos e outros ativos de renda fixa. Além disso, as apólices de seguro de propriedade e acidente (P&A) oferecem a essas empresas maior flexibilidade. Isso porque são mais curtas do que as apólices de vida, permitindo ajustes oportunos a um ambiente de elevação das taxas de juro.
A já mencionada Berkshire Hathaway oferece exposição a seguros como grande investidora em bancos e seguros. A Allstate (NYSE:ALL) é especializada em seguros P&A de curto prazo. A empresa também está otimizando seus custos administrativos, integrando IA para conversação, reivindicações, reconhecimento de padrões e computação em nuvem.
Como exemplo, o aplicativo GoodHome, da Allstate, fornece aos usuários uma análise do custo de reivindicação com base na sua localização e padrões climáticos. Com base em 18 analistas da Nasdaq, a ação ALL tem recomendação de “compra”, com um preço-alvo médio de US$ 128,67. O preço atual da ação é de US$ 124,89.