BB Seguridade é uma empresa maravilhosa. É um dos pedaços mais lucrativos do maravilhoso Banco do Brasil.
E o gráfico abaixo nos diz tudo. BBSE possui alta lucratividade (44 por cento de ROE) com elevada visibilidade de resultados (os lucros variam pouco tri a tri).
Além disso, as ações são baratas. Com todas as qualidades acima, BBSE negocia a míseros 13x lucros (com enormes 7 por cento de dividend yield).
Por que então as ações não respondem a todos estes fundamentos positivos?
Simples, a visibilidade de resultados funciona tanto para o bem quanto para o mal.
BBSE divulgou resultados em linha com o esperado pelo mercado. Lucros caindo -5 por cento na comparação anual. Mas BBSE também reduziu ainda mais sua estimativa de lucros para 2018 (queda entre -6 por cento e -4 por cento).
Os lucros são altos e o negócio é ótimo mas o mercado simplesmente não paga por companhias com lucros em queda.
Assim como os analistas tendem a perpetuar lucros crescentes, também tendem a perpetuar lucros decrescentes. Entendendo como o mercado funciona, concluímos que o momento é de aguardar.
BBSE3 tem tudo o que adoramos mas, no Investidor de Valor, mantemos nossa paixão platônica, por enquanto. No momento, preferimos sua controladora BBAS3 (a 8x lucros crescentes) e mantemos os ouvidos no chão para sinais de virada.
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