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Como em 2018, Mercado Americano Pode Derreter Até o Fim do Ano

Por Michael KramerResumo do Mercado01.10.2021 11:02
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Como em 2018, Mercado Americano Pode Derreter Até o Fim do Ano
Por Michael Kramer   |  01.10.2021 11:02
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Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com.

A reunião de 22 de setembro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em inglês) parece ter reservado algumas surpresas ocultas. A primeira delas foi a forte linguagem de Powell durante a coletiva de imprensa, dando a entender que a flexibilização em breve começaria a ser desfeita. A outra surpresa foram as previsões de uma elevação de juros em 2022 e mais outras quatro até o fim de 2023. A maioria dos mercados respondeu devidamente, com o dólar e os rendimentos dos títulos americanos subindo.

A curva de juros mudou drasticamente com a alta das taxas, em especial a da nota de 2 anos, que saltou quase 8 pontos-base (pb) para quase 30 pb. Da mesma forma, as taxas de 5, 7 e 10 anos aumentaram 16 pb ou mais.

Achatamento da curva

O impacto imediato foi o achatamento da curva de juros, que, em seguida, começou a se inclinar com o aumento do spread entre os rendimentos dos títulos de 10-2 anos. O mais interessante, no entanto, é que a curva de juros em geral achatou-se drasticamente desde o início da primavera nos EUA, quando o mesmo spread era de quase 1,6%.

Treasuries 10 anos - gráfico diário
Treasuries 10 anos - gráfico diário

É uma mudança sutil, mas significativa, na medida em que a frente da curva está agora subindo, ao passo que sua ponta longa não ascende com a mesma velocidade. Essa é a forma de o mercado de títulos sugerir que o Fed será muito mais rígido no futuro, para uma economia que, possivelmente, não crescerá de forma tão rápida.

Disparada do dólar

O Índice Dólar parece estar confirmando essa visão sobre a curva de juros, ao disparar para os níveis mais altos desde o outono americano de 2020. Faz sentido que o dólar se fortaleça, caso o Fed encerre a flexibilização e as taxas de curto prazo subam. Tudo leva a crer que o dólar também está se preparando para um Fed “hawkish” no futuro.

Índice Dólar diário
Índice Dólar diário

Ações estão suscetíveis

O mercado acionário demonstra estar despreparado para essa mudança de paradigma. O valor de mercado do S&P 500 está em níveis historicamente altos, já que o índice é negociado em torno de 20.5 vezes suas estimativas de resultados para os próximos 12 meses. Ainda que a relação P/L tenha recuado em relação ao pico de 23,5 em setembro de 2020, mesmo assim segue extremamente elevado em comparação com os níveis históricos. Nos últimos dez anos, o índice registrou, em média, um múltiplo de 16,6 e, nos últimos 20 anos, de 15,7. O único período a replicar o múltiplo atual do mercado foi no fim da década de 1990.

O valuation do S&P 500 indica que o mercado ainda está esperando um Fed ultra-acomodatício e um sólido crescimento econômico. A curva de juros sugere exatamente o oposto. Ao que parece, a ficha do mercado acionário finalmente está começando a cair, haja vista que o índice recuou cerca de 5% desde as máximas, e o múltiplo do mercado sinaliza um risco de queda ainda maior pela frente.

https://d1-invdn-com.investing.com/content/b67837e80f1c78c88a6d30b574fbfb7e.png
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Além disso, seria natural que o mercado acionário resistisse a uma mudança na política monetária do Fed, principalmente dessa magnitude. O mesmo cenário ocorreu em 2018, quando o Fed estava prestes a continuar elevando as taxas de juros. O mercado reagiu ao posicionamento monetário do Fed e, ao final, acabou vencendo.

A alta dos rendimentos dos títulos e a valorização do dólar exigirão uma queda nos preços das ações e, quanto mais subirem, maior será a convicção do mercado em relação a um Fed mais “hawkish”. Se considerarmos a desaceleração do crescimento do PIB, é possível que o mercado acionário derreta da mesma forma como aconteceu em 2018.

 

Como em 2018, Mercado Americano Pode Derreter Até o Fim do Ano
 

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Comentários (17)
Fabricio Assis Barbosa
Fabricio Assis Barbosa 05.10.2021 7:05
Salvo. Ver Itens salvos.
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No brasil vale mais ficar vebdido apos forte alta. Do que mobtae carteira de longo prazo aproveitando quedas. Ou o melhor é ficar de fora dese fiasco que ja perde ate p renda fixa esse ano.
Fabricio Assis Barbosa
Fabricio Assis Barbosa 05.10.2021 7:05
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***Do que montar carteira…
Dirceu Machado
Dirceu Machado 04.10.2021 16:14
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ANP autorizou o Porto Sudeste (PSVM11- Mubadala & Trafigura) a operar granéis líquidos petróleo e derivados na modalidade "Ship to Ship" atracado . Fato Relevante publicado em 17/09/ 21, diário oficial da União 16/ 09/ 21.
Antônio Madrugier Donkey
Antônio Madrugier Donkey 03.10.2021 19:06
Salvo. Ver Itens salvos.
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engraçado o Brasil , quando lá fora sobe aqui fica de lado. lá quando cai , desce de escada , e aqui no Brasilzao de meus Deus , desce de elevador !!!
hyun woo marcelo Lee
hyun woo marcelo Lee 03.10.2021 19:06
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acho q sim tb. mundo inteiro sobe ibov cai, qd cai ibov afundou.
Flávio Diomedes
Flávio Diomedes 03.10.2021 19:06
Salvo. Ver Itens salvos.
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Por isso importante a diversificação na classe de ativos e não em um monte de fundos sem fundamento...
Renato Louzada
Louzadex 03.10.2021 19:06
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Flávio Diomedes só que não está adiantando, tudo perdendo. Lixo total! Ficar comprado é assistir o derretimento. Tanto aqui quanto lá fora. Aqui, muito pior.
Edivaldo Pereira
Edivaldo Pereira 03.10.2021 16:59
Salvo. Ver Itens salvos.
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Ninguém sabe a direção do Mercado. O mercado é bipolar e depressivo.
Dygenaro Alcantara
Dygenaro Alcantara 03.10.2021 16:51
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dolar vai derreter galera
Ivan Gomes
Ivan Gomes 03.10.2021 16:44
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Em resumo é momento de cautela, estou só observando.
Ary Nunes
Ary Nunes 03.10.2021 16:35
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se ele soubesse a direçao do mercado ele estaria rico e nao escrevendo notinhas
Edivaldo Pereira
Edivaldo Pereira 03.10.2021 16:35
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Ninguém sabe a direção do mercado.
Thiago Souza
Thiago Souza 03.10.2021 16:26
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Ninguém sabe realmente quando as ações irão subir ou cair… It’s fugazzi!
RAFAEL TAVARES
RAFAEL TAVARES 03.10.2021 16:21
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Boa reflexão!Traça um diagnóstico importante sobre o comportamento das stocks em relação aos juros, que estão prestes a subir...sem data marcada, mas com sinais visíveis do FED.
Wagner Hans
Wagner Hans 03.10.2021 16:20
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Vou esperar derreter para comprar mais.
George Aidan Lago
George Aidan Lago 03.10.2021 16:12
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os tubarões irão fazer uma reunião e analisar está análise. se concordarem a bolsa terá um forte reajuste.
Bruno Bornelli
Bruno Bornelli 02.10.2021 18:28
Salvo. Ver Itens salvos.
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As análises do Kramer são as mais sensatas, cada artigo é uma aula...os Permabull choram!
Genivaldo Alves
Genivaldo Alves 01.10.2021 15:35
Salvo. Ver Itens salvos.
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sim, o mercado um dia irá cair, e em outro dia irá subir, além de oscilar bastante entre um e outro... definir que é até o final sdo ano nao tem base alguma
Anderson santos
Anderson santos 01.10.2021 15:35
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Pula fora do mercado, amigo! Vc ta perdido. O vai e vem do mercado eh racional quase sempre.
marco antonio frankzhovitz
marco antonio frankzhovitz 01.10.2021 15:13
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isso se chama reajuste sim reajuste
Mario Jorge
Mario Jorge 01.10.2021 14:57
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Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
essa análise parece com outra.... 'Os quatro evangelistas são três: esaó e jacú'.....  kkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkk
Rodrigo Matos
Rodrigo Matos 01.10.2021 13:56
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se derrete lá..imagina aqui kkkk
Alberto Júnior
Alberto Júnior 01.10.2021 13:07
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Sera mesmo hein ? Tenho minhas dúvidas … EUA gosta de Papai Noel !!
 
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