Um amplo leque de indicadores econômicos dos Estados Unidos sugere que as probabilidades de uma recessão, conforme definida pelo National Bureau of Economic Research (NBER), ter começado ou estar próxima são reduzidas. Esse panorama contrasta com a visão pessimista defendida por alguns setores. Embora haja sinais de alerta emergindo, a fundamentação para antecipar dificuldades permanece tênue, baseada nos dados atuais.
Essa análise se apoia em um conjunto de indicadores exclusivos apresentados nas atualizações semanais do US Business Cycle Risk Report, uma publicação correlata ao CapitalSpectator.com. Conforme reportado na edição de 25 de maio, a tendência macroeconômica atingiu seu ápice no início do ano e agora está desacelerando; no entanto, a avaliação mais recente de abril ainda é moderadamente positiva.
Olhando adiante, aumenta a possibilidade de que um ou ambos os indicadores, mostrados no gráfico acima, registrem valores abaixo dos seus respectivos pontos críticos que caracterizam uma recessão. Para avaliar essa possibilidade, técnicas econométricas são empregadas para gerar projeções futuras desses indicadores até junho.
A perspectiva atual é ambígua. Um dos indicadores, o ETI, continua a declinar, mas espera-se que se mantenha acima do seu limiar crítico de 50%. Por outro lado, o EMI teve uma melhora recente e parece que se manterá estável em um patamar moderadamente positivo até o próximo mês.
Para um entendimento mais aprofundado sobre potenciais dificuldades nos próximos meses, é útil considerar os componentes individuais do ETI e do EMI, como demonstrado na tabela abaixo. O mercado de trabalho, em particular, figura como um possível contribuinte negativo para a tendência econômica.
Destaca-se que o Índice do Mercado de Trabalho, que agrega quatro medidas distintas, apresentou um resultado ligeiramente negativo em abril, marcando um vaivém com tendência à baixa. Uma segunda leitura negativa consecutiva seria um sinal claro de que a dinâmica macroeconômica pode continuar a deteriorar-se, ao invés de se estabilizar.
Note também que os indicadores de vendas no varejo e produção industrial reais entraram em território negativo em abril, em comparação com a tendência anual. A persistência desses resultados negativos em maio poderia reforçar a possibilidade de a economia entrar em recessão em breve.
Apesar dessas preocupações, é crucial não focar excessivamente em um pequeno conjunto de indicadores. O mais importante é observar como a tendência agregada se desenvolve. Para isso, utilizo técnicas econométricas robustas, com um histórico comprovado, para projetar futuras estimativas de todos os indicadores mencionados e, assim, antecipar o comportamento do ETI e do EMI. Os resultados indicam que a expansão econômica dos EUA deve continuar até junho. (É importante ressaltar que o último mês com dados completos disponíveis é fevereiro, conforme mostra a tabela).
Conclusão: embora o risco de recessão possa aumentar significativamente no segundo semestre do ano, é preciso cautela ao tentar prever o timing desse risco. A experiência histórica nos lembra que projetar sinais de ciclo de negócios a longo prazo frequentemente se assemelha mais a especulações do que a análises econômicas confiáveis.
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