Portfólio é uma carteira de investimento constituída por um conjunto de ativos que apresentam, na maioria das vezes, alguma similaridade em determinado aspecto. Esta similaridade que há entre eles esta relacionada com a finalidade para qual o portfólio foi criado, desta forma, buscando atender aos critérios estabelecidos para compor a carteira, o ativo deve possuir atributos que estejam alinhados com objetivo do portfólio. Sua principal função é fornecer para o investidor o que nenhum ativo sozinho consegue, que é otimizar o investimento através do aumento do retorno e redução do nível de risco.
Pessoalmente o modelo que mais me agrada se chama APR - Asset Profits Return, que é um portfólio de rentabilidade composto por ações caracterizadas pela rentabilidade acima da média do mercado e capacidade de gerar retornos atrativos para seus acionistas. O objetivo deste portfólio é obter retorno com o recebimento de parte dos lucros que a empresa utiliza para remunerar seus investidores. A estratégia consiste em adquirir gradualmente maior quantidade de ações com essas características, possibilitando ao acionista aumentar sua participação em empresas lucrativas a fim de receber proventos com valores cada vez mais elevados.
A fim de identificar quais ações estão alinhadas com a finalidade do portfólio APR, é preciso definir o indicador que será utilizado como parâmetro de referência para determinar quais ações apresentaram múltiplos de rentabilidade com valores superiores ao índice referência. O indicador escolhido como parâmetro de referencia foi o IDIV (índice de dividendos), responsável por mensurar o desempenho das ações que mais remuneraram seus investidores.
Como a função do IDIV é medir o desempenho médio das 50 ações com maior dividend yield nos últimos 12 meses de 8 setores diferentes, foram analisadas as ações que fazem parte da composição do índice. Após escolher o IDIV como índice de referência a fim de medir a rentabilidade das ações que o compõe, é aplicado o método de análise por múltiplos, inicialmente comparando ações do mesmo setor a partir da combinação de seis múltiplos para interpretar o resultado. Após comparar os resultados as ações que apresentaram melhor desempenho no seu setor foram integradas ao portfólio APR.
As cinco ações presentes nesta analise fazem parte da carteira contendo 12 ações no total.
Ações - Empresas: 5
- PETR4 – Petrobras;
- GGBR4 – Gerdau;
- VALE3 – Vale S.A;
- CPFE3 – CPFL Energia;
- SANB11 – Banco Santander;
4 setores / 5 segmentos
- Biocombustíveis;
- Materiais básicos / Siderurgia e Metalurgia;
- Materiais básicos / Mineração;
- Utilidade pública / Energia elétrica;
- Financeiro / Banco;
∙Múltiplos de rentabilidade: 6
- D.Y
- Mg. Líquida
- ROE
- ROIC
- LPA
- PayOUT
A tabela abaixo mostra o resultado das 5 ações que apresentaram os melhores múltiplos. Ao observar os valores podemos constatar que praticamente todas as ações apresentaram em seus múltiplos valores acima do IDIV. Importante ressaltar que não é uma tabela de comparação, pois são ações de diferentes setores. O objetivo é avaliar a rentabilidade em relação ao índice de referência.
Interpretação dos múltiplos de rentabilidade analisados
∙ D.Y - Dividend Yield (Dividendo ÷ Preço da ação) x 100: Mede o percentual de retorno, em proventos, que uma ação gerou nos últimos 12 meses com base em sua cotação atual. Compara a rentabilidade dos dividendos entre empresas.
∙ Margem Líquida (Lucro líquido ÷ Receita líquida) × 100: Porcentagem de lucro em relação à receita de uma empresa. Mostra o lucro líquido para cada unidade de venda da empresa. Mede o nível de rentabilidade gerado por uma empresa com base em suas operações. Para os investidores, a Margem Líquida demonstra se uma empresa possui bons retornos a partir custos de produção do seu produto/serviço.
∙ ROE - Retorno sobre o Patrimônio Líquido (Lucro líquido ÷ Patrimônio líquido) x 100: Mostra o quanto gera aos acionistas com base no valor investido na empresa. Mede a capacidade de uma empresa gerar retorno usando apenas recursos próprios. Mede a rentabilidade para os investidores.
∙ ROIC- Retorno sobre o Capital Investido (EBIT - impostos) ÷ (patrimônio líquido + endividamento): Mede a capacidade de uma empresa gerar rentabilidade em razão do capital investido, incluindo o aporte por meio de dívidas, ou seja, o capital próprio da empresa somado ao capital de terceiros (empréstimos, financiamentos e debêntures).
∙ LPA - Lucro Por Ação (Lucro líquido ÷ n° de ações): Indica se a empresa é ou não lucrativa. Se negativo a empresa está com margens baixas, acumulando prejuízos. ∙ Payout (Dividendos ÷ Lucro líquido) x 100: É a taxa de pagamento de proventos definida pela porcentagem de lucro líquido distribuído aos acionistas de uma companhia em forma de dividendos ou juros sobre capital próprio.
A tabela abaixo tem a função de auxiliar na interpretação dos resultados de forma mais intuitiva
