Por Chaim Siegel da Elazar Advisors, LLC
Muitos podem se perguntar onde surgirá a próxima onda de alta nas bolsas. Estamos nos últimos dias do segundo trimestre e muitas empresas divulgarão relatórios em julho. Após um forte 1º tri, o 2º tri tem a capacidade de manter o ritmo. Com o dólar em baixa desde o fim do 1º tri, você tem o vento a seu favor para outro impulso aos resultados. Isso pode fornecer um catalisador adicional, levando as bolsas mais uma vez a novas máximas.
Resultados do Primeiro Trimestre Estavam Ótimos
Os resultados do primeiro trimestre do S&P 500 tiveram o mais rápido crescimento em quase seis anos de acordo com o Factset. A economia mundial se recuperou, ajudando muitas empresas a obterem melhores receitas que se refletiram nos lucros.
O guidance nas divulgações de resultados do 1º tri teve a menor revisão para baixo desde 2014. Embora empresas tentem geralmente ser conservadoras, elas têm muito com o que se animar.
Força dos Resultados do Segundo Trimestre
Uma vez que a economia mundial provavelmente não desacelerou muito no 2º tri, o crescimento dos resultados pode ficar próximo do ocorrido no 1º tri novamente. O PIB dos EUA deve acelerar de 1,2% no 1º tri para 2,9% no 2º tri. Isso pode levar a uma melhor economia global, ajudando ainda mais as multinacionais.
Quanto a resultados, constituintes do S&P 500 divulgaram crescimento nos resultados de 14% e as expectativas para o 2º tri são de corte pela metade, em 6,6%.
Essas estimativas podem ser conservadoras.
O Dólar Fraco vai Ajudar
Há duas maneiras pelas quais as multinacionais se beneficiam quando há um dólar fraco: tradução e vendas.
Tradução
Conforme as multinacionais traduzem os resultados em moeda estrangeira para moeda norte-americana, por conta das taxas de câmbio favoráveis que elas terão mais dólar do ponto de vista contábil, o que vai impulsionar os resultados.
De fato, a comparação em dólar ano a ano é praticamente estável, após ter havido uma queda dos resultados pelos últimos trimestres. Isso ajuda os números de crescimento dos resultados ano a ano.
A comparação trimestral também será benéfica. Normalmente, isso ajuda empresas a superar a orientação que elas esperavam seguir três meses atrás.
Confira o gráfico.
Acima você vê alguns pontos principais. Um, o aumento no 2º tri ano a ano no dólar é menor o que no 1º tri. Isso ajuda os números divulgados ano a ano a parecerem mais fortes.
Dois, o nível do 2º tri é menor do que o nível do 1º tri, o que significa que o componente da moeda nas estimativas de empresas do 1º tri agora é conservador graças ao dólar mais baixo.
Benefícios nas receitas
O segundo benefício de um dólar mais fraco às multinacionais é mais demanda estrangeira. Se os produtos norte-americanos são mais baratos, empresas estrangeiras podem comprar mais. Isso leva a vendas que gera a maior lucratividade geral.
As Maiores Empresas no S&P 500 se Beneficiam com um Dólar mais Fraco
Confira os maiores coeficientes do S&P 500.
A Apple (NASDAQ:AAPL) corresponde a 3,6% do S&P 500 e 65% de suas vendas são internacionais.
A Microsoft (NASDAQ:MSFT) corresponde a 2,6% do S&P 500 e obtém 75% de seus resultados do exterior.
A Amazon (NASDAQ:AMZN) corresponde a 1,8% do S&P 500 e tem 32% de suas vendas no exterior.
A Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) corresponde a 1,7% do S&P 500 e obtém cerca de metade de suas vendas do exterior.
O Facebook (NASDAQ:FB) corresponde a 1,7% do S&P 500 e também tem metade de suas vendas no exterior.
Essas cinco empresas correspondem juntas a 10% do S&P 500 e todas tem exposição significativa ao dólar mais fraco.
Poderíamos continuar a lista, mas, sem dúvida, um dólar mais fraco é um impulso a empresas com exposição multinacional. Isso deveria ajudar os relatórios de resultados que, em retorno, deveriam ajudar o mercado acionário.
Conclusão
Não são muitos que falaram sobre isso ainda, mas o dólar mais fraco ajudará a temporada de resultados do 2º tri. Os resultados do 1º tri foram os mais fortes em quase seis anos e as estimativas para o 2º tri podem ser conservadoras. Se o dólar mais fraco permanecer como está, fará com quem os números pareçam melhores. Outro trimestre sólido de resultados poderia suprimir algum pessimismo, ajudando novamente as bolas a atingirem novas máximas.
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