Sepultada sob a interminável narrativa da guerra comercial, mas diretamente alimentada por ela, há um sinal claro de que os rendimentos do Tesouro dos EUA estão exibindo uma enorme bandeira vermelha. "Wall Street está preocupado que um achatamento na curva de rendimento esteja próxima de prever uma recessão", disse Barron. Bloomberg acrescenta que "a guerra comercial enviou a curva de rendimento para o seu mais plano desde 2007".
A curva de rendimento, uma medida que compara o diferencial entre o rendimento dos títulos soberanos de curto e longo prazos — basicamente o de 10 anos dos EUA versus a nota do Tesouro de 2 anos — normalmente deveria ser suficientemente ampla para que os títulos de prazo mais longo tenham um retorno de rendimento melhor do que os títulos de prazo mais curto. Isso compensaria os investidores por esperar mais tempo para obter seu retorno sobre o investimento, bem como compensar sua exposição a uma inflação mais alta, o que prejudicaria seus rendimentos potencialmente desatualizados.
No entanto, quando a curva de rendimento está achatada — com o potencial de taxas de curto prazo se inverterem, proporcionando assim um rendimento maior do que as de longo prazo —, sugere uma perspectiva sombria para os investidores. Isso porque não querem limitar-se as taxas atuais se houver a possibilidade de maiores rendimentos no horizonte.
Ao mesmo tempo, os mercados de ações estão se tornando nervosos. No ano passado, os investidores não precisavam de fazer nada, a não ser comprar ações, que estavam disparando. Agora, no entanto, entre os ventos desfavoráveis geopolíticos e a falta de clareza econômica, o dinheiro inteligente está fazendo hora extra para tentar descobrir quais ativos serão mais produtivos no futuro.
Continuamos otimistas em relação às ações, mas a sessão de ontem dos EUA, na qual as duas principais referências dos EUA, o S&P 500 e o Dow Jones, oscilou entre ganhos e perdas, mas se manteve praticamente estável, sem oferecer nenhuma pista. Os investidores podem fazer algumas ou todas as perguntas a seguir para ajudar a obter alguma clareza:
- O comércio global desencadeará o primeiro crescimento global sincronizado desde a última depressão?
- O Fed está aumentando os juros rápido demais, especialmente agora, quando as adversidades da guerra comercial já estão gerando riscos?
- A economia da China, que aparentemente está se encolhendo, juntamente com seu mercado de ações, agora está oficialmente em bear market, deve ser considerada um indicador importante para a direção das ações globais?
- Ou as ações dos EUA estão mais isoladas, dado que a economia do país continua a se expandir conforme indicado pela menor taxa de desemprego em 18 anos, a alta de confiança do consumidor e uma perspectiva de 4 por cento do PIB. Isso tudo não impulsionaria a demanda por ações dos EUA, aumentando os preços ainda mais?
Ainda assim, a curva de rendimentos achatada deve oferecer aos investidores uma pausa. Com um diferencial de 0,326 por cento no momento, a curva está em seu ponto mais estreito desde 2007, quando a economia dos EUA estava caminhando para o que era possivelmente a pior recessão em quase 80 anos. Além disso, deve ser lembrado que cada recessão dos últimos 60 anos foi precedida por uma curva de rendimentos invertida.
No entanto, continuamos a manter nossa postura otimista sobre as ações.
O S&P 500 está sendo negociado dentro de um canal de alta. O recente selloff ocorreu depois que chegou ao topo do canal. Portanto, esperávamos nada além de uma correção.
No entanto, a vela de Onda Alta de ontem foi boa o suficiente para permanecer acima da MM50 e MM100. Ao mesmo tempo, a MM200 está “guardando” a linha de tendência de alta desde a mínima de fevereiro. Portanto, consideramos a incerteza atual como precursora de uma oportunidade de compra.
Estratégias de negociação – Configuração da posição longa
Os traders conservadores esperariam por uma correção completa em direção à linha de tendência de alta, ou fundo do canal, para testemunhar um salto que confirmaria a tendência de alta, com pelo menos uma longa vela verde engolfando a vermelha anterior ou pequena vela de qualquer cor.
Os traders moderados podem esperar para entrar em uma posição comprada quando alcançar a linha de tendência de alta, sem esperar por uma rejeição ou por uma rejeição sem atingir a linha de tendência de alta.
Os traders agressivos podem entrar em uma posição comprada agora, com um stop-loss abaixo da mínima de ontem, abaixo de 2.700, contando com as MM50 e MM100 e a vela de onda alta de ontem para sinalizar uma reversão de curto prazo, retornando ao topo do canal.