Últimas Notícias
Investing Pro 0
💎 Acesse ferramentas de mercado usadas por milhares de investidores Iniciar

Kepler Weber (KEPL3) segue mais atrativa do que nunca

Por Fabiano VazAções02.05.2023 12:02
br.investing.com/analysis/kepler-weber-kepl3-segue-mais-atrativa-do-que-nunca-200456922
Kepler Weber (KEPL3) segue mais atrativa do que nunca
Por Fabiano Vaz   |  02.05.2023 12:02
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse artigo já foi salvo nos seus Itens salvos
 
 
KEPL3
-1,96%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
ZS
+0,10%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
US Corn
+0,37%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 

agronegócio tem muita relevância para a economia e desenvolvimento brasileiro. Estamos acompanhando o crescimento desse setor e as oportunidades para investidores diversificarem a sua carteira.

Um exemplo claro do potencial de geração de valor desse setor é a Kepler Weber (BVMF:KEPL3). A companhia está bastante capitalizada e possui dívida baixa. 

Ao longo deste conteúdo, destacamos os pilares que vemos como os mais importantes para a tese de investimentos em Kepler Weber.

Estimativas para o agronegócio em 2023

O agronegócio é uma atividade de destaque, sendo um dos propulsores da economia brasileira. O setor é responsável por 7 dos 10 principais produtos exportados pelo Brasil. 

safra de grãos 2022/23 é estimada em 312,5 milhões de toneladas, um incremento de aproximadamente 39 milhões de toneladas (+14%) quando comparada com a temporada 2021/22, de acordo com dados da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab). Para se ter uma ideia, esse número é maior que a safra total da Argentina.

Apesar do recorde esperado para a safra, o começo deste ano tem sido mais desafiador para o agro. As incertezas em relação às políticas econômicas do novo governo fizeram produtores e industriais adiarem seus investimentos.

Além do cenário político, a queda dos preços das commodities agrícolas, a suspensão de algumas linhas do Plano Safra do BNDES e os juros altos também impactaram o setor nos últimos meses.

Mesmo com um começo de ano mais difícil, as perspectivas para o próximo semestre são melhores e de recorde para a safra 23/24. 

Superando as incertezas políticas e com o lançamento do Plano Safra, entre junho julho, devemos ver uma melhora no setor e nos resultados das nossas empresas.

Na tabela, vemos que a estimativa para a safra de grãos 2022/23 está em 312,5 milhões de toneladas
Na tabela, vemos que a estimativa para a safra de grãos 2022/23 está em 312,5 milhões de toneladas

Fonte: Kepler Weber RI

 

Resiliência e rentabilidade

Os resultados da Kepler Weber no 1° trimestre de 2023 não foram ruins, apesar de virem abaixo das nossas expectativas.

Entre janeiro e março de 2023, a receita caiu -26%, o Ebitda -48% e o lucro -46% em relação ao 1T22.

Tabela com os principais indicadores de resultados do 1T23 da Kepler
Tabela com os principais indicadores de resultados do 1T23 da Kepler

Destaques do resultado do 4T22. Fonte: Kepler

Além de ser sazonalmente mais fraco, fatores como as incertezas políticas, queda das commodities e suspensão de linhas de financiamento do Plano Safra pressionaram o desempenho de KEPL3 no 1T23.

No gráfico, comparativo entre as cotações de milho, soja e o índice de commodities agrícolas
No gráfico, comparativo entre as cotações de milho, soja e o índice de commodities agrícolas

Cotação do milho (linha branca), soja (azul) e índice de commodities agrícolas (vermelha). Fonte: Bloomberg

Diante desses fatores, neste começo de ano, a Kepler foi em busca de resiliência rentabilidade.

Desempenho por divisão

Buscando melhorar seu posicionamento e eficiência comercial, a Kepler fez um reposicionamento da sua área de negócios.

A divisão Pós-Colheita, que atendia agricultores, cooperativas, pequenas e médias indústrias e tradings, deixou de existir e entrou em operação a divisão Fazendas, que vai atender agricultores de todos os tamanhos. 

As cooperativas, pequenas e médias indústrias e tradings agora ficam dentro da divisão Agroindústrias.

De volta aos resultados, notamos o desempenho mais fraco de algumas divisões de negócios.

Desempenho da receita operacional líquida por setores de atuação da Kepler Weber
Desempenho da receita operacional líquida por setores de atuação da Kepler Weber

Receita líquida e representatividade por divisão. Fonte: Kepler

O novo segmento Fazendas, que representou 33% da receita total, reportou uma queda de -12% na receita quando comparamos com o 1T22.

A queda de receita do segmento foi reflexo de alguns fatores: (i) incertezas políticas que fizeram os agricultores adiarem os investimentos, (ii) queda das commodities que reduziram a margem dos produtores no período; (iii) juros mais elevados, o que também tira o apetite em investimentos; e (iv) a suspensão de algumas linhas de financiamento do Plano Safra no trimestre. 

No segmento de Agroindústrias, que representa 34% da receita total, a companhia reportou uma queda de -53% no 1T23 devido ao cenário de juros mais elevados. 

A divisão Negócios Internacionais teve uma queda de -39% da receita devido à desaceleração das economias da América Latina e da seca no Paraguai, que quebrou a safra do país no período.

Portos e Terminais reportou uma receita de R$ 32 milhões no 1T22, crescimento de 100% versus o 1T22, que praticamente não teve receita. Esse segmento é caracterizado por projetos grandes e complexos e por isso não tem uma recorrência de receitas.

Já Reposição e Serviços, apresentou um crescimento de +19% da receita, reflexo do trabalho de expansão da divisão, mas principalmente pela consolidação da aquisição da Procer, empresa de soluções em digitalização, automação e gestão de silos.

 

Consolidado mais fraco

Com o desempenho mais fraco nas principais divisões, vimos a queda de -26% da receita.

Resultado consolidado da Kepler Weber no 1T23
Resultado consolidado da Kepler Weber no 1T23

Receita líquida trimestral por mercado e consolidada. Fonte: Kepler

Os volumes menores e o aumento de alguns custos acabaram pressionando a margem bruta, que ficou em 31,7%, recuo de -7 p.p..

O aumento das despesas gerais e com vendas acabou pressionando o Ebitda e o lucro líquido, que fecharam o 1T23 em queda de -48% e -46%, respectivamente.

Ebitda da Kepler Weber no 1T23
Ebitda da Kepler Weber no 1T23

Ebitda do 1T23. Fonte: Kepler

Sem grandes impactos na visibilidade

Como imaginávamos, o 1º semestre para a Kepler não foi bom, entretanto a empresa segue otimista com 2023, principalmente a partir do 2º semestre.

A companhia comentou que já viu uma melhora de pedidos neste começo de 2T23 — os recordes de safra do país devem continuar mantendo a demanda aquecida para a Kepler.

Na divisão de Fazendas, o lançamento do Plano Safra entre junho e julho deve reaquecer a demanda principalmente a partir do 3T23.

Principais projetos da Kepler Weber para 2023
Principais projetos da Kepler Weber para 2023

Principais projetos negociados no 1T23. Fonte: Kepler

 Agroindústrias e Portos e Terminais, vem tendo um maior foco da companhia nesse primeiro semestre. O forte crescimento da safra 22/23 e 23/24 deve continuar impulsionando os investimentos em projetos para o setor.

Além disso, a Kepler segue avaliando oportunidades para M&A, com foco maior em empresas como a Procer, agregando valor ao seu portfólio de produtos e que contribuam para o crescimento das receitas recorrentes.

Vale a pena investir nas ações KEPL3?

As ações KEPL3 vêm sofrendo com o fluxo do mercado, mas seguimos confiantes. O papel caiu 24,6% em 2023, porém acumula alta de 21% desde a nossa entrada.

O Nord Deep Value recomendou compra em KEPL3 em 2021. Desde então, as ações valorizaram 21% na carteira
O Nord Deep Value recomendou compra em KEPL3 em 2021. Desde então, as ações valorizaram 21% na carteira

KEPL3 (linha branca), índice commodities Bloomberg (roxo), Ibovespa (vermelho) e Small Cap (azul). Fonte: Bloomberg

Mesmo sem um crescimento de três dígitos como foi no ano passado, a Kepler está focada em continuar crescendo e gerando valor aos seus acionistas.

Negociando a 2x Ebitda, COMPRE KEPL.

Estamos apenas começando!

Forte abraço,

Kepler Weber (KEPL3) segue mais atrativa do que nunca
 

Artigos Relacionados

Kepler Weber (KEPL3) segue mais atrativa do que nunca

Adicionar comentário

Diretrizes para Comentários

Nós o incentivamos a usar os comentários para se engajar com os usuários, compartilhar a sua perspectiva e fazer perguntas a autores e entre si. No entanto, a fim de manter o alto nível do discurso que todos nós valorizamos e esperamos, por favor, mantenha os seguintes critérios em mente:

  • Enriqueça a conversa
  • Mantenha-se focado e na linha. Só poste material relevante ao tema a ser discutido.
  • Seja respeitoso. Mesmo opiniões negativas podem ser enquadradas de forma positiva e diplomática.
  • Use estilo de escrita padrão. Incluir pontuação e letras maiúsculas e minúsculas.
  • NOTA: Spam e/ou mensagens promocionais ou links dentro de um comentário serão removidos.
  • Evite palavrões, calúnias, ataques pessoais ou discriminatórios dirigidos a um autor ou outro usuário.
  • Somente serão permitidos comentários em Português.

Os autores de spam ou abuso serão excluídos do site e proibidos de comentar no futuro, a critério do Investing.com

Escreva o que você pensa aqui
 
Tem certeza que deseja excluir esse gráfico?
 
Postar
Postar também no :
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Obrigado pelo seu comentário. Por favor, note que todos os comentários estão automaticamente pendentes, em nosso sistema, até que aprovados por nossos moderadores. Por esse motivo, pode demorar algum tempo antes que o mesmo apareça em nosso site.
Comentários (1)
Aleksandra Zakartchouk
Aleksandra Zakartchouk 04.05.2023 23:41
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Ótima análise. Acredito no case de agro + logística + tecnologia da Kepler Weber desde que descobri o déficit de espaços para armazenagem no Brasil (há alguns meses, esse número era de 100 milhões de toneladas). A Kepler tem a solução para este (imenso) problema.
 
Tem certeza que deseja excluir esse gráfico?
 
Postar
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Anexar um gráfico a um comentário
Confirmar bloqueio

Tem certeza de que deseja bloquear %USER_NAME%?

Ao confirmar o bloqueio, você e %USER_NAME% não poderão ver o que cada um de vocês posta no Investing.com.

%USER_NAME% foi adicionado com êxito à sua Lista de bloqueios

Já que acabou de desbloquear esta pessoa, você deve aguardar 48 horas antes de bloqueá-la novamente.

Denunciar esse comentário

Diga-nos o que achou desse comentário

Comentário denunciado

Obrigado!

Seu comentário foi enviado aos moderadores para revisão
Cadastre-se com Google
ou
Cadastre-se com o e-mail