Nos EUAs ovelhas estão pessimistas
Não tem uma pessoa que eu não me depare na Faria Lima que não diga que está extremamente pessimista com os EUA.
As mensagens são catastróficas, e incluem múltiplos esticados, IPOs muito caros, redução de QE, juros para cima.
Se depender das ovelhas, é hora de vender pesado o S&P!
Mas, quando dou um zoom out, não me percebo muito pessimista não.
Índices técnicos de sentimento mostram que a percepção do mercado está em níveis extremos de pessimismo.
Isso é um antecedente enorme para épocas de .... rally!
Isso mesmo. Quando os investidores estão mais pessimistas, e se protegem mais com puts (opções de venda), a tendência é que posteriormente o mercado melhore. Pois a posição técnica está “limpa”.
Além disso, se você olhar a bolsa americana na última década, ela está net recomprando suas próprias ações nos últimos anos. Ou seja, se você considerar as novas ações emitidas em relação a recompra das próprias ações, a segunda ganha recentemente. Isso é um fenômeno novo, e significa que as empresas estão com caixa, confiantes na sua capacidade de crescimento, e achando o preço de suas ações baratas.
Outro fator interessante é que o PE atual da bolsa americana está em 15 vezes, enquanto a média histórica é 16 vezes, e a média da treasury é 5 por cento.
Ou seja, ainda podemos ter uma boa alta da treasury, sem que ela comprometa a melhora do PE. Desde que haja crescimento.
Mas as ovelhas não se aguentam. Se uma vende, todas vendem. Se uma está pessimista, todas ficam pessimistas. E assim o pasto segue o jogo.
E as ovelhas brasileiras?
As ovelhas tupiniquins também estão pessimistas com o comportamento da bolsa nas últimas semanas.
Muitos não estão acreditando no lado liberal de Bolsonaro, e acreditam que a reforma da previdência não vai passar, levando a divida PIB para uma trajetória explosiva.
Também tendo a não concordar.
Nossa história mostra períodos enormes de taxa de juros alta, com déficit fiscal, e mesmo assim muito crescimento.
Agora estamos a vários meses com taxa de juros de 6,5 por cento, que, a depender do câmbio, pode continuar assim até meados do ano que vem, e posteriormente subir ainda para níveis de 1 dígito.
Isso é um estímulo brutal para a economia, além de reduzir enormemente o custo da dívida.
Não teríamos nenhum problema em manter a dívida PIB alta, se isso vier junto de um plano de governo liberal, com investimento, reformas e etc.
Ou seja, a chave é realmente fazer a reforma. E isso está claro para todos. Mesmo que Bolsonaro não fale sobre isso abertamente. Afinal, ele é esperto, quer se eleger, e sabe que esse tema é polêmico. Não tem porque ficar ventilando muito esse assunto agora.
Perguntei para o Bruce Barbosa o quanto ele acha justo que a Bolsa pode ir nesse meu cenário de aprovação da previdência, reformas liberais e juros baixos por bastante tempo.
Quase caí para trás quando ele me disse o valor.
Seria uma valorização de mais de 200 por cento. Quem quer saber mais sobre isso, o Bruce fez um relatório exatamente sobre esse tema chamado Ibovespa a 200 mil pontos.
A mensagem que quero passar é que, diante de uma quebra estrutural de fundamentos, ainda temos muito, MUITO, chão para andar. Tanto aqui, quanto lá fora.
E o fato de todo mundo estar pessimista é bom para nós. Gera oportunidade e bons preços para se posicionar.
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