Na última segunda-feira, a Nvidia (BVMF:NVDC34) (NASDAQ:NVDA) viu sua capitalização de mercado crescer 186% em um ano, alcançando US$ 3,659 trilhões. No mesmo período, a capitalização da Apple (BVMF:AAPL34) (NASDAQ:AAPL) subiu moderadamente, 32%, para US$ 3,703 trilhões. Ambas superaram o desempenho do S&P 500, que avançou 25,4%, mas é evidente que o crescimento da Nvidia foi um ponto fora da curva.
A questão é: a Nvidia continuará nesse ritmo em 2025, ultrapassando de vez a dominância da Apple em capitalização de mercado? Aqui estão alguns indicadores que apontam para uma resposta afirmativa.
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O momentum da Nvidia deve continuar
O crescimento excepcional da Nvidia no mercado de ações é raro. Em cinco anos, as ações da NVDA registraram alta de 2.346%. Mesmo com um índice P/L (preço/lucro) projetado de 34,97, investidores não parecem considerar a empresa supervalorizada.
E há bons motivos para isso. De sua dominância no mercado de GPUs para videogames, a Nvidia migrou com facilidade para se tornar a principal fornecedora de chips de IA para treinar modelos de linguagem de grande escala (LLMs). Essa transição foi impulsionada pelo desempenho incomparável do chip H100 em cargas de trabalho de IA.
Esse diferencial foi ampliado por uma abordagem completa (full-stack) que integra hardware e software, tornando mais fácil para desenvolvedores aderirem ao ecossistema Nvidia.
A empresa agora mira no campo de geração de texto para vídeo, um setor que promete revolucionar as indústrias de mídia e entretenimento. Esse tipo de geração de vídeo, alimentada por IA, exige altíssima capacidade computacional—algo que os novos chips Blackwell da Nvidia estão prontos para atender. A introdução de modelos de negócios baseados em assinaturas deve aumentar ainda mais a demanda por hiperescala.
Além disso, a Nvidia deve expandir sua dominância em GPUs com a série RTX 50, anunciada na CES 2025. Com a Advanced Micro Devices (BVMF:A1MD34) (NASDAQ:AMD) focando no mercado de GPUs de médio porte, a Nvidia agora detém 90% do mercado de GPUs dedicadas, de acordo com dados da Peddie Research no quarto trimestre de 2024.
Apesar da entrada da Intel (BVMF:ITLC34) (NASDAQ:INTC) com a GPU Battlemage, o impacto ainda é pequeno. Usuários de PCs tendem a preferir a Nvidia por sua tecnologia DLSS de 4ª geração, presente na série RTX 50, que oferece vantagem em jogos quando implementada corretamente.
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Apple: recompras de ações e aposta em IA
Enquanto a Nvidia cresce com inovações em IA, a Apple tem focado em grandes recompras de ações para agradar seus acionistas. Contudo, isso não substitui a necessidade de inovação e expansão de mercado.
Com um P/L projetado de 32,89—ligeiramente inferior ao da Nvidia—o valuation da Apple levanta questões. Segundo a Counterpoint, a participação global da Apple no mercado de smartphones permaneceu estagnada entre 16% e 17% no terceiro trimestre de 2024, abaixo dos 23% do quarto trimestre de 2023, devido à concorrência de empresas chinesas como Vivo, Oppo e Xiaomi.
A Apple precisa de um diferencial competitivo, e esse diferencial pode ser a IA. A plataforma Siri está pronta para ser aprimorada e terá novas funcionalidades limitadas a dispositivos premium, como iPhone 16, iPhone 15 Pro e iPad Mini com chip A17 Pro.
Em março de 2025, espera-se o lançamento do iOS 18.4, que ampliará significativamente as capacidades da Siri, proporcionando desempenho contextual e personalizado governado por IA. Embora isso possa fortalecer a marca, é improvável que expanda significativamente o ecossistema da Apple.
Projeções de crescimento
As vendas de smartphones da Apple aumentaram 6% ano a ano no quarto trimestre de 2024 e podem ser impulsionadas pelo possível lançamento do iPhone 17 Air, mais fino, até o final de 2025.
Embora o forte branding da Apple e sua atual momentum possam levá-la a atingir US$ 4 trilhões, esse crescimento deve ser mais lento que o da Nvidia. A Nvidia, com sua dominância em IA e GPUs, parece pronta para continuar superando a Apple em 2025.
