O dólar norte-americano está sendo negociado perto de mínimos de vários meses em relação às suas principais contrapartes, com a expectativa de que o Federal Reserve possa desacelerar sua campanha de alta de juros. A retração no dollar index pode se estender a relatórios de que a China pode finalmente alterar sua política de zero-Covid, o que diminuiria a demanda por ativos portos-seguros e aumentaria o apelo de ativos de risco.
O dólar começou a cair depois que a última impressão do índice de preços ao consumidor mostrou que as pressões inflacionárias estão diminuindo nos EUA, aumentando as esperanças entre os investidores de que o Fed possa diminuir o ritmo dos aumentos das taxas de juros após entregar quatro 75 consecutivos - aumentos de ponto-base.
O governo chinês anunciou que aumentaria os esforços de vacinação para a população idosa em uma tentativa de facilitar a reabertura do país das últimas restrições ao coronavírus e sustentar a economia problemática, elevando as moedas das commodities.
Além disso, as autoridades chinesas adotaram uma postura mais apaziguadora em relação aos protestos e manifestações públicas que ganharam velocidade nos últimos dias, à medida que os residentes se cansavam da rigorosa política de Covid zero do governo. Foi relatado na terça-feira que a China está relaxando sua política de bloqueio para apoiar a atividade econômica.
Foco voltando para o Fed?
Embora a China possa finalmente reabrir, os investidores aguardam o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, nesta quarta-feira, onde o chefe do banco central pode fornecer dicas adicionais sobre os planos de política do Fed.
Muitos esperam que o presidente do Fed, Jerome Powell, siga o roteiro – ou seja, retórica agressiva – e não mude de posição após uma única impressão de inflação abaixo do esperado. O foco mudará então para a próxima leitura do IPC em dezembro, à medida que o mercado busca obter mais informações sobre as tendências da inflação.
Em suma, os últimos desenvolvimentos levantam uma questão sobre se a recuperação sem precedentes do dólar este ano está chegando ao fim. O dólar perdeu mais de 4% no trimestre mais recente, depois de atingir uma alta de 20 anos em agosto. A semana passada marcou a primeira vez que os investidores ficaram pessimistas em relação ao dólar americano em mais de um ano.
Os estrategistas do Goldman Sachs observaram que os investidores estão ficando ansiosos por sinais de uma "mudança fundamental", com investidores cada vez mais preocupados em não perder ganhos em meio à alta volatilidade do mercado.
Além do crescimento mais lento da inflação e de uma possível mudança na política de Covid-zero da China, o clima mais quente na Europa também contribuiu para previsões econômicas mais otimistas, pois aliviou as preocupações com a crise energética neste inverno.
Por outro lado, também existem vários riscos significativos que podem facilmente alterar o atual tom otimista dos mercados. Se o presidente Xi Jinping e os legisladores chineses se apegarem à política de Covid-zero, isso poderá impedir notavelmente o crescimento da segunda maior economia do mundo e afastar os investidores globais, além de alimentar outra possível recuperação do dólar americano. O dólar subiu no início desta semana depois que o governo de Guangzhou anunciou um bloqueio de cinco dias em um de seus principais distritos.
Além disso, outros fatores, como a incerteza sobre os planos futuros do Fed e a guerra em curso na Ucrânia, também podem afetar as perspectivas para a Europa e outras economias globais.
O que os estrategistas de câmbio estão dizendo?
Mesmo alguns dos maiores touros do dólar este ano, incluindo JPMorgan (NYSE:JPM) e Morgan Stanley (NYSE:MS), estão se tornando baixistas no dólar como mais frio do que o esperado Os dados de inflação de outubro aumentam as esperanças sobre uma abordagem mais branda do Fed. Se isso acontecer, poderá aumentar substancialmente o apelo do euro, do iene e de outras moedas nacionais que foram prejudicadas nos últimos meses.
“Os mercados agora têm uma melhor compreensão da trajetória do Fed”, disse Kerry Craig, estrategista do JPMorgan Asset em Melbourne. “O dólar não é mais a compra direta e unilateral que vimos este ano. Há espaço para moedas como o euro e o iene se recuperarem.”
No entanto, uma baixa de longo prazo no dólar pode ter um grande impacto nos mercados cambiais, já que o dólar é parte de 88% de todas as negociações cambiais. incluindo aliviar a pressão sobre as economias europeias causada pela inflação importada e reduzir os preços dos alimentos para as economias em desenvolvimento, entre outras coisas.
O Bloomberg Dollar Spot Index, que acompanha o desempenho do dólar em relação a 10 de seus maiores pares, caiu mais de 6% em relação à alta de setembro. Enquanto isso, a moeda de reserva mundial também caiu em relação a todas as 10 moedas rivais no mês passado, caindo até 7% em relação ao ienes japoneses e dólar neozelandês.
James Athey, da Abrdn, acha que o Fed está ciente dos efeitos tardios que o aumento da taxa de juros teria sobre o crescimento dos preços. Enquanto isso, a divergência entre as políticas monetárias dos EUA e do Japão “atingiu seu limite”, acrescentou.
Se a China e a Europa enfrentarem o próximo período melhor do que o previsto, isso poderá impulsionar suas respectivas moedas em relação ao dólar americano. Citando esses fatores, o estrategista do Nomura, Jordan Rochester, acredita que o dólar pode ter atingido o pico em relação a uma cesta de moedas.
Conclusão
Quer tenha atingido o pico ou não, um dólar americano mais fraco pode reduzir os custos desenfreados de alimentos e energia, bem como aliviar as preocupações dos governos com dívidas altas em dólares americanos. Embora o foco de curto prazo esteja na China e no provável afrouxamento da política estrita de Covid-zero, as expectativas em torno do Fed e dos rendimentos dos títulos continuarão a determinar a direção do dólar.