Por que o Fed ainda está tão preocupado com uma inflação em queda?

Mesmo com a inflação desacelerando nos EUA, o Federal Reserve continua combatendo... a inflação!

A questão é: por quê? Qual é a razão de Jerome Powell e o Federal Reserve insistirem em enfrentar esse mal chamado “inflação”, mesmo diante do seu arrefecimento?

A resposta mais óbvia é que o Fed tem consciência da quantidade de dinheiro que gerou do nada e injetou na economia. Isso ocorreu quando uma sociedade em confinamento, motivada pelo Fed que inflacionava a moeda e pelo governo que expandia o orçamento, optou pelo caminho mais fácil para a recuperação econômica. Porém, Nada + Menos Que Nada + Dinheiro Novo + Crescimento Temporário = Ainda menos Que Nada Depois. Compreende?

O Fed continua lutando contra seu fantasma, apesar da mudança nos preços, inclusive os “viscosos”, terem diminuído em relação ao ano anterior. Esses são os efeitos inflacionários mais duradouros. Embora tenham recuado de níveis extremos quando vistos literalmente, a mudança em relação ao ano anterior é notável. Como é possível ver, tal fragilidade nos preços geralmente coincide com uma recessão (área sombreada) mais cedo ou logo depois.

IPC

Fed de St. Louis

Os preços dos alimentos certamente não são um problema globalmente, embora você possa encontrar seu supermercado local e/ou sua cadeia de suprimentos cobrando mais enquanto pode, devido à grande publicidade de que a inflação ainda desfruta.

Índice mundial de preços de alimentos

A taxa de inflação aumentou dentro de uma tendência de alta desde o quarto trimestre de 2022, o que previmos na época como um dos motivos para um próximo rali no mercado de ações.

Taxa de inflação

Os outros motivos são o sentimento extremamente pessimista do mercado na época, juntamente com o ciclo de eleições de meio de mandato, que é positivo, em média.

A razão para o aumento em julho? Bem, o petróleo, que lidera o índice de commodities CRB, subiu fortemente em julho. Agora, isso é inflação ou é resultado da manipulação de preços por parte de uma Opep+ desesperada? Eu escolho a segunda opção.

Petróleo bimestral

Então, o que está motivando a política do Fed? Seria realmente a perseguição a questões atípicas, como uma Opep manipuladora de mercado? Improvável. A manipulação da Opep não está fazendo os americanos se sentirem mais ricos. Se algo, isso poderia provocar mais estresse financeiro.

Seria a bolha do próprio mercado de ações que o Fed criou e sustentou nos últimos anos? Bem, na medida em que fez os americanos se sentirem relativamente ricos (ou impediu muitos de se sentirem miseráveis), talvez o Fed queira ver uma moderação extrema nessa bagunça inflacionária. O mercado acionário vem se beneficiando bastante das políticas inflacionárias anteriores. Pode-se dizer que o Fed literalmente “imprimiu” bull markets em 2002, 2008 e 2020 por meio de várias formas de Teoria Monetária Moderna (NASDAQ:MRNA) (TMM), também conhecida como “Total Manipulação do Mercado”.

SPX mensal

Seria a rebelião do mercado de títulos, enviando sinais de inflação diretamente ao Fed a partir de ciclos inflacionários passados? Muito possivelmente. Pode ser o ponto de saturação, em que a licença para inflar no futuro foi retirada ou severamente limitada pelo mercado de títulos.

Taxa de juros dos títulos de 30 anos dos EUA

Talvez seja isso que o Fed esteja reagindo principalmente. Tentando restaurar sua boa reputação como guardião financeiro. Mas, claro, se você prestou atenção durante as décadas desta contínua jornada, você sabe que o nome do Fed não é bom.

Seu nome é Nosferatu, e ele está simplesmente sugando recursos do sistema financeiro e da economia. Ele fez isso aproveitando a liberdade concedida pelo mercado de títulos, que sinaliza a desinflação e criando mercados de ativos conforme necessário, aumentando a oferta de dinheiro fictício em relação a esses ativos.

Para ilustrar de outra forma, Nosferatu precisa ser convidado a entrar em sua casa para fazer seus negócios. Em relação ao cenário mencionado anteriormente, minha teoria é que o mercado de títulos está cancelando seu convite permanente para o Fed inflacionar livremente e conforme necessário.

Mais uma vez, estamos questionando se essa licença foi revogada?

Enquanto isso, a taxa dos títulos do Tesouro de 2 anos continua pressionando o Fed a adotar uma postura mais cautelosa no curto prazo do mercado de títulos, embora a divergência atual provavelmente conduza diretamente a um mercado em baixa, como tem sido a tendência histórica.

Taxa de juros dos títulos de 3 anos dos EUA

Certamente, o governo dos EUA está investindo em dívidas com infraestrutura, como estradas e pontes, bem como em outros interesses, a fim de estimular a economia para as próximas eleições presidenciais. Isso representa uma política fiscal, e quando essa política envolve a criação de nova dívida, não é muito diferente dos ciclos inflacionários gerados pela política monetária do Fed. Será que o banco central americano está contrariando as ações do governo nesse caso? Até certo ponto, talvez.

Mas a questão central é que os mercados financeiros controlam o Fed. Por algum motivo, o banco foi forçado a adotar uma postura mais prudente (lembre-se de como eles hesitaram em reconhecer o problema da inflação, considerada “transitória”, quando não era). E, a menos que algo mude, essa postura mais prudente pode continuar.

Enquanto isso, com um Fed limitado em seu papel inflacionário, também conhecido como Federal Reserve, o que acontecerá com a relação ouro/SPX, que está atualmente em baixa, quando o mercado de baixa chegar? O ouro está próximo de suas máximas históricas e, portanto, pode estar vulnerável, mas essa relação está prestes a mudar, assim como a curva de rendimento de 10 anos e 2 anos já está sugerindo. Uma curva de juros mais inclinada geralmente está associada ao lado recessivo do ciclo de boom/recessão.

Haverá muitos motivos para valorizar o ouro em um ambiente futuro no qual os mercados podem se libertar de um ambiente destrutivo, inflacionário e propenso a bolhas, que tem sido predominante nas últimas duas décadas.

Afinal, o ouro é um refúgio contra bolhas financeiras.

Ouro