Por Chaim Siegel da Elazar Advisors, LLC
S&P 500: Positivo
Calendário Econômico desta semana
- Terça-feira: Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE)
- Quinta-feira: Empregos da ADP
- Sexta-feira: Folhas de Pagamento não agrícolas
Listamos apenas três eventos esta semana porque são os que importam para nós, conforme explicaremos. Normalmente, há muitos ruídos e comentários sobre muitos números econômicos. Inflação e empregos é tudo o que Fed dos EUA olha de fato. E acontece que empregos e inflação são os mobilizadores centrais de ações e títulos. É por isso que peneiramos o resto e focamos no que realmente importa (para nós, de qualquer forma).
Preços PCE: Terça-feira
O principal índice de inflação para o Federal Reserve dos EUA será divulgado na manhã de terça-feira. É o Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) e sua última leitura foi negativa.
O IPC é divulgado antes dos Preços PCE e tende a antecipá-lo. A última leitura do IPC foi divulgada em 12 de maio. Foi negativa e o PCE de abril pode não ser muito melhor.
Você teve dois membros do Fed comentando recentemente que o Fed está de fato um passo à frente porque a inflação está abaixo de suas projeções. Isso pode ser uma indicação de que os números de terça-feira podem ser baixos mais uma vez.
James Bullard, presidente do Fed de St. Louis, afirmou na semana passada que inflação baixa é "preocupante".
Charles Evans, presidente do Fed de Chicago, fez eco às necessidades de manter as taxas baixas ao afirmar que o Fed está em risco de "uma falha séria no resultado da política monetária" ao endurecê-la muito rapidamente.
Sem dúvida, os números da inflação de terça-feira são importantes.
Mesmo que fiquem baixos, ainda esperamos que o Fed aumente os juros em sua decisão de 14 de junho. Eles ainda estão tentando em levar as taxas de volta ao patamar de 3%, o que eles consideram "neutro". Enquanto os mercados lhes der passe livre para elevar as taxas, eles provavelmente aumentarão.
Atualmente, os mercados estão dando passe livre a eles com os futuros dos Fundos do Fed atualmente apontando cerca de 80% de chances de um aumento em junho.
Enquanto os mercados estiverem confortáveis com os aumentos, os mercados terão vantagem.
Enquanto a inflação estiver baixa, mercados ainda terão vantagem. Uma leitura baixa nos preços PCE nesta terça-feira deveria ser um evento positivo para o S&P 500.
Empregos na quinta e na sexta-feira
A ADP tende a antecipar as folhas de pagamento não agrícolas (NFP, na sigla em inglês) no dia seguinte. Ainda assim, bolsas de valores se mexem com o NFP.
Pedidos de seguro-desemprego estão, em média, mais baixos do que em abril. Uma vez que pedidos de seguro-desemprego e NFP estão inversamente relacionados, o número NFP poderá ser maior do que em abril.
Estimativas para o NFP na sexta-feira, contudo, são de apenas 211.000, número igual ao de abril. Com os pedidos de seguro-desemprego muito melhores do que um mês atrás, você pode imaginar que o NFP de maio será maior.
Vantagem no número NFP poderia ser um evento positivo para as bolsas de valores (NYSE:SPY).
Teto da Dívida Chegando
Notícias estão vazando que o teto da dívida norte-americana pode ser atingido em junho ou julho deste ano. Steven Mnuchin, secretário do Tesouro dos EUA, deixou bem claro ao Congresso que eles devem aprovar o teto da dívida pública antes que os parlamentares entrem em férias em agosto.
Os mercados tiveram que lidar com o teto da dívida em julho de 2011 e maio de 2013. Houve volatilidade no mercado em ambos os momentos. Em julho de 2011, a S&P rebaixou a nota de crédito dos EUA, o que também causou volatilidade no mercado.
Precisamos acompanhar como isso evolui este mês.
Investidores Individuais não tão otimistas
A Associação Americana de Investidores Individuais (AAII, na sigla em inglês), afirmou que o otimismo geral não era maior do que as médias históricas.
Embora haja muitos relatos da imprensa tentando fazer as pessoas acreditarem que se está no ápice, a percepção não apresenta um ápice.
Comey perdendo credibilidade
O ex-presidente do FBI, James Comey, perdeu um pouco de sua credibilidade e seu depoimento foi empurrado para algum momento após o feriado do Memorial Day, embora a data ainda não tenha sido definida.
Os memorandos de Comey sobre o presidente Trump aparentemente pedindo ao ex-chefe do FBI para não investigar Michael Flynn ajudaram a causar um tombo nos mercados há duas semanas.
Seu depoimento é um risco ao mercado de ações. Se Comey tem alguma evidência contra o presidente Trump, isso poderia conduzir o mercado para distrações políticas.
Contudo, na semana passada, Comey perdeu um pouco da credibilidade ao ser relatado que ele levou ao público notícias sobre Clinton durante as eleições sabendo que ele baseava sua decisão em informações "falsas".
Desacreditar Comey impulsiona a posição do presidente Trump e poderia ser vista como algo positivo ao mercado de ações.
Atas do FOMC da semana passada
O Fed confirmou que eles desacelerariam a compra histórica de ativos até o fim deste ano. Também foi confirmado o desejo de elevar as taxas em junho.
Ambas as peças do noticiário não fizeram os mercados se mexerem, o que vemos como "boa prática" em notícias potencialmente ruins. Não cair devido a tais notícias confirma possíveis vantagens futuras.
PETRÓLEO: otimista
Mesmo com a reação logo após as notícias sobre a OPEP na semana passada, ainda vemos o petróleo em tendência de alta. Há alguns pontos positivos para o petróleo em médio prazo.
A segunda-feira do Memorial Day marca o início da temporada de viagens de carro de verão. Acrescenta-se a isso o fato de que a economia está se recuperando do 1.º tri para o 2.º tri.
Após o relatório de 1,2% do PIB no 1.º tri, o Fed de Atlanta projeta 3,7% no 2.º tri. Seria o trimestre mais forte do PIB desde o 3.º tri de 2014. Naquele momento, o petróleo estava entre US$ 90 e mais de US$ 100.
Ao se combinar os dois eventos, uma economia mais forte junto com o pico da temporada de viagens de carro, você pode continuar a ver uma redução dos estoques de petróleo bruto. Estoques de petróleo bruto estão caindo nos relatórios que a EIA divulga às quartas-feiras por sete semanas.
Combine isso com os cortes da OPEP e há alguma visibilidade de que os preços podem se estabilizar e começarem a subir.
OURO: Neutro
O Índice de Preços PCE desta terça-feira será importante para o ouro.
Nossos comentários acima — de que membros do Fed estão começando a se preocupar sobre a inflação não estar alta o suficiente — podem ser lidos de duas maneiras. A inflação morreu apesar de todos os esforços, o que é negativo para o ouro.
Ou, se você acreditar que o Fed não aumentará os juros por causa da inflação baixa, isso seria positivo para o ouro.
Não acreditamos que o Fed não aumentará a taxa de juros porque eles estão cerca de 200 pontos base atrás de sua "taxa neutra", conforme explicamos acima. Eles parecem estar totalmente decididos a levar as taxas de volta a esse número a não ser que a economia esteja muito lenta.
Com PIB e empregos em níveis decentes, não esperamos que o Fed mantenha as taxas como estão, o que seria uma história negativa nos dados sobre o ouro.
Mas com os preços do ouro quebrando níveis de resistência na sexta-feira, fundamentos técnicos parecem positivos. Fundamentos técnicos fortes contra um cenário ruim nos dados nos deixam em posição neutra.
TÍTULOS: pessimistas
Com o crescimento se recuperando, estamos pessimistas com os títulos. Já esperávamos esta tendência de queda no gráfico (acima, iShares títulos do Tesouro com vencimento em mais de 20 anos (NASDAQ:TLT) para manter os títulos.
Dito isto, eles parecem surpreendentemente fortes mesmo com o cenário econômico se recuperando.
Títulos ficando fortes estão afirmando que investidores em títulos esperam que o crescimento desacelere. Um outro motivo porque os títulos podem estar fortes é que apesar da recuperação no crescimento, investidores ainda estão avessos ao risco e não estão prontos para assumir riscos em ações.
Se for este o motivo, então trata-se de uma história muito positiva para ações. Como a AAII acima, isso mostra que nem todo mundo está apostando tudo, o que deixa o mercado de ações em vantagem já que investidores continuam a investir pouco em ações.
DÓLAR: Neutro
O relatório de preços PCE nesta terça-feira também será importante para o dólar. Se a inflação estiver baixa novamente, isto dá mais sustentação ao dólar.
Se o que escrevemos acima sobre James Comey se provar correto e ele perder credibilidade, isso poderia fortalecer o quadro político nos EUA. Isso também poderia forçar operadores a cobrir posições vendidas.
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