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Risco-País: O Que É na Prática

Por William AlvesResumo do Mercado26.10.2021 17:17
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Risco-País: O Que É na Prática
Por William Alves   |  26.10.2021 17:17
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Essa semana que passou o investidor brasileiro percebeu o que é o risco-país na prática. Enquanto vimos os índices americanos atingindo novas máximas, a bolsa brasileira caía, os juros saltavam e, mais uma vez, o dólar subia. A fotografia abaixo (performance de uma semana) deixa claro como as ações brasileiras (canto inferior esquerdo) tiveram uma fraca performance em um momento relativamente calmo para os mercados globais.

Ações (risco-país)
Ações (risco-país)

Finviz

Sempre mencionamos a necessidade de internacionalizar seus investimentos. Ainda assim, entendo que o exemplo prático ensina muito mais que qualquer discurso. Acho que não preciso discorrer mais sobre isso, não é?

O problema do dólar caro


Uma das percepções levantadas por investidores é de que a moeda americana estaria muito cara ou sobrevalorizada. E, na verdade, esse é um olhar míope, porque foca apenas em uma variável quando o assunto são investimentos internacionais. Poderia citar aqui várias outras, como: risco de jurisdição, importância da diversificação, acesso a outras oportunidades… No entanto, queria ressaltar uma outra variável chave: o que você faz com os seus dólares.

Muitas pessoas focam apenas na cotação do dólar, mas se esquecem de que, uma vez dolarizadas, elas podem realizar investimentos e esses renderem bons frutos – lembrando que todo investimento envolve riscos. O que estou querendo dizer é que a inflexão da moeda (ou seja, quanto custa o dólar) é apenas uma parte da equação. A outra se refere a variação do ativo investido e é tão ou até mais importante que o câmbio em si.

Mais uma vez, exemplos falam mais alto que o discurso, então veja mais abaixo.

Exemplos de retornos de quem comprou com um "dólar caro"

Em 14 de maio de 2020 o dólar bateu no intraday (durante o pregão) R$ 5,97, sua máxima histórica. Fizemos alguns exercícios aqui supondo diferentes investimentos. Não leve isso como recomendação e a seleção dos ativos se baseou apenas em nomes conhecidos do público geral – trata-se apenas de um exemplo baseado em dados reais históricos, que não necessariamente se repetirão.

O gráfico abaixo mostra o retorno em reais do investidor que tenha comprado dólar na sua máxima histórica, nos R$ 5,97.

Retorno em R$ desde a máxima do dólar (mai/20) - risco-país
Retorno em R$ desde a máxima do dólar (mai/20) - risco-país

O que esse gráfico nos ensina é que, mesmo pagando um “dólar caro” (comprando em sua máxima histórica), o investidor poderia ter a possibilidade de ganhos relevantes em ativos americanos. Mesmo aquele investidor que não buscou selecionar ações, poderia ter investido em um ETF que replica o índice americano S&P 500, por exemplo.

Portanto, a inflexão do ativo que você investe em dólar é mais importante do que o preço do dólar em si.

Mas agora, vamos falar do mercado americano.

Resultados e mais resultados

Os resultados são variáveis superimportantes para explicar o bom momento vivido pela bolsa americana. Veja que os resultados dos grandes bancos americanos (em termos de valor de mercado) vieram bem acima do esperado e ajudaram a dar um empuxo inicial para a bolsa.

Resultado comparado dos principais bancos (risco-país)
Resultado comparado dos principais bancos (risco-país)

Tivemos cerca de 20% das empresas do S&P divulgado seus números e a fotografia abaixo nos traz uma ideia de desempenho setorial.

Desempenho Setorial
Desempenho Setorial

Market Radar

Até aqui, 84% das empresas superaram as estimativas de lucros, que cresceram 29,2% ante o 3T20; e 76% bateram as estimativas de receitas, que cresceram 14,2% na mesma base de comparação.

Não obstante, a lucratividade das empresas segue em alta. O gráfico abaixo mostra que, até aqui, a margem de lucro operacional das empresas do S&P 500 que divulgaram seus números foi maior, inclusive, do que os níveis pré-pandemia.

Margens de Lucro
Margens de Lucro

So far so good… De qualquer maneira, entendo que essa semana que se inicia será muito relevante, pois veremos os números das maiores empresas de tecnologia, como Microsoft (NASDAQ:MSFT) (SA:MSFT34), Facebook (NASDAQ:FB) (SA:FBOK34), Google (NASDAQ:GOOGL) (SA:GOGL35), dentre outras. Veja aqui a agenda que preparamos para você:

Calendário de resultados
Calendário de resultados

Economia

Enquanto isso, na economia tivemos um dado de pedidos de auxílio-desemprego que veio melhor do que o esperado, com o menor número desde o início da pandemia, mostrando que os EUA caminham para voltar ao patamar de pleno emprego do pré-pandemia.

Maior risco
Maior risco

Charlie Bilello

Além disso, o PMI (indicador que mede a saúde da atividade econômica) demonstrou que as empresas do setor privado dos EUA registraram uma forte retomada da produção em outubro. Essa retomada foi liderada pelo setor de serviços, que obteve o seu crescimento mais forte dos últimos três meses, embora ainda menor do que visto no início do ano.

PMI Composto
PMI Composto

Markit Economics

Riscos?

Para o investidor brasileiro, o maior risco, sem dúvida, é não estar diversificado e apenas exposto a uma geografia. Mas imagino que isso você já saiba.


Olhando para cena externa, uma pesquisa recente do Bank Of America Merril Lynch mostra que os gestores andam preocupados com a inflação. Vamos ver como isso aparece nos resultados nas próximas semanas.

Inflação como Maior Risco
Inflação como Maior Risco

Market Radar

Fora isso, após as altas e novas máximas recentes da bolsa americana, penso que a parcimônia na hora de realizar compras é a melhor dica que posso dar.

Risco-País: O Que É na Prática
 

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Comentários (5)
Rafael Pintor
Rafael Pintor 30.10.2021 20:13
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Ok e muito obrigado,.
Paulo Almeida
Paulo Almeida 27.10.2021 8:13
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Excelente. Obrigado Willllll. Anote ai ENTG...... 🚀🚀🚀
Augusto Correa
Augusto Correa 27.10.2021 6:23
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Excelente materia e concordo plenamente, independente do preco do dolar ainda vale sim investir la fora e quem nao quiser abrir conta emCorretora pode entrar em ETFs q replicam papeis americanos q estara dolarizando.
Fred Santos
Fred Santos 27.10.2021 3:30
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Esqueceu de mencionar que essa valorização forte dos ativos no EUS, foram justamente devido à pandemia, então não faz nenhum sentido nada do que foi apresentado.
Renato Louzada
Louzadex 27.10.2021 3:30
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Só na sua cabeça cara-pálida!
Fernando Borelli
Fernando Borelli 26.10.2021 18:33
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Achei muito boa a matéria! Consideraria para o Brasil que empresas de vários setores estão muito descontadas, e estou me referindo à boas empresas. O desconto está muito alto!
Renato Louzada
Louzadex 26.10.2021 18:33
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O desconto está realmente alto, ainda mais amplificado pela inflação e a perda de valor pelo dólar. O fato é que, pela nossa instabilidade institucional, digo mais em relação aos nossos atuais governantes, não há uma previsibilidade no radar. Isto acaba por enfraquecer por demasia o mercado interno, pois ninguém deveria investir em um país que que não tem previsibilidade e por consequência um enorme risco- país. Estamos empobrecendo generalizadamente! Sds
 
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