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Selic: Onde está o adulto responsável?

Por Andre PerfeitoResumo do Mercado23.03.2023 15:16
br.investing.com/analysis/selic-onde-esta-o-adulto-responsavel-200456142
Selic: Onde está o adulto responsável?
Por Andre Perfeito   |  23.03.2023 15:16
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Infelizmente está se materializando o cenário desastroso que havia falado ontem após a decisão e do comunicado do COPOM. Os bons modos monetaristas do BCB não se traduziram em maior confiança dos investidores, o que faria os juros longos caírem na esteira da maior vigilância da Autoridade Monetária, mas antes abriram a porta dos medos que a dinâmica institucional entre Planalto e Banco Central vai se deteriorar.

De fato não vejo como reverter o mal-estar no curto prazo, apenas se duas coisas acontecerem praticamente simultaneamente, a saber:

1-) uma ata que sinalize uma coordenação maior com a Fazenda, e,

2-) uma queda nos juros norte-americanos nos vencimentos mais longos por qualquer motivo (são vários os possíveis).

No entanto, não vejo como factível nenhum dos dois neste momento e assim sendo a deterioração pode piorar especialmente porque justamente agora o presidente Lula e uma grande comitiva estão a caminho da China para uma reunião que terá profundos impactos nas relações exteriores do país e desta forma não teremos nenhum anúncio de Arcabouço Fiscal por uma semana, o que irá retroalimentar o mal-estar.

A tragédia do que o mercado vive hoje é que bastaria uma comunicação mais suave para atingir múltiplos objetivos, afinal o mercado - a despeito da retórica fiscalista - “queria” juros menores.

É óbvio que o Banco Central tem ótimos motivos para manter inalterada a taxa SELIC, a inflação corrente está alta e as expectativas não estão ancoradas, mas também é óbvio que se poderia ter criado uma trajetória mais amena para o ajuste.

Na lógica de parte do mercado a culpa deste estado de coisas é do governo que não faz um ajuste fiscal, mas a verdade é que o ajuste não pode ocorrer da forma que se quer sem com isso paralisar a máquina pública. O que vai ocorrer é um “jogo de empurra” cuja solução é nula, logo…

Tudo isso poderia ter sido evitado com facilidade, o BCB deixaria os juros altos e falaria que continuará vigilante de um lado, mas sinalizaria que o Arcabouço Fiscal e as restrições no crédito (por conta dos juros e de questões outras que ocorreram no início deste ano) poderiam auxiliar na tarefa de acomodar a inflação em horizontes mais longos.

Se a Fazenda não apresentasse um Arcabouço Fiscal factível aí sim o BCB teria todos os motivos - e a obrigação - de ser mais severo com os juros.

Se o comunicado tivesse sido mais suave, pronto, o mercado hoje estaria com um clima completamente diferente e a bola estaria no colo da Fazenda de apresentar um Arcabouço Fiscal crível, mas do jeito que está agora dificilmente o mercado irá “comprar” o ajuste.

Chegamos assim na terceira derivada do problema. Haddad e equipe que já estão sendo atacados pelo PT e que estão sob a alça de tiro de parte da oposição terão que fazer mais do que é possível ser feito. O mercado crítica Lula caindo muito facilmente na retórica que ele, Lula, é radical, mas é Lula que “fala grosso com o mercado” que está dando as salvas guardas para Haddad construir um plano fiscal mais austero.

Alguém poderia argumentar que um déficit de 1% do PIB este ano não é austeridade, mas poderia se argumentar com igual facilidade que juros nominais neste patamar e em termos reais os maiores entre as principais economias não é também sensato.

No meio desta confusão me pergunto onde está o adulto responsável porque de resto só ouço apelos infantis de lado a lado num jogo de cena que cansamos de ver.

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Comentários (54)
pericles periclesplb
pericles periclesplb 28.04.2023 21:57
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A verdade que esse BACEN é míope e não é de hoje. Ficará marcado por nunca acertar a meta de inflação!
L Soranso
L Soranso 22.04.2023 8:43
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Nada, além do um ego inflado do Campos, justifica uma Selic nesse patamar. Essa justifica de controle da inflação não convence, já que a atividade econômica está inegavelmente em slow motion e a tendência de inflação em queda. Vão esperar essa estagflação virar depressão? Depois é tarde demais e a Inês é morta.
João Jorge
João Jorge 22.04.2023 8:43
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Cadê a parte fiscal desse governo gastador??
Marco ABC
Marco ABC 28.03.2023 10:29
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Análise fraca e tendenciosa
Valter Grigolo
Valter Grigolo 26.03.2023 10:18
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esquerdista ....ex necton....fraquissimo
Wagner Nv
Wagner Nv 26.03.2023 7:56
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Falou o adulto que vive na terra do nunca.
João Luis Raimundo Nogueira
João Luis Raimundo Nogueira 25.03.2023 15:23
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Brasil é único país entre as maiores economias do mundo que os juros andam bem a frente da inflação. Difícil de tragar!
Ramon Arthur
Ramon Arthur 25.03.2023 15:23
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e o sistema bancário internacional está falindo exatamente por esse motivo
João Luis Raimundo Nogueira
João Luis Raimundo Nogueira 25.03.2023 15:23
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com certeza aqui não vai falir, estamos pagando pra que isto não aconteça.
Danilo Ferreira
Danilo Ferreira 25.03.2023 14:56
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Não aguento a turma da direita defendendo juros altos só porque é um legado do governo anterior.
Danilo Ferreira
Danilo Ferreira 25.03.2023 14:56
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A conclusão é que são apaixonados pelos mito, amor incondicional.
Danilo Ferreira
Danilo Ferreira 25.03.2023 14:56
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Se fosse o contrário, estariam metendo o pau nos juros altos, mas como é só o mito que importa..
Danilo Ferreira
Danilo Ferreira 25.03.2023 14:56
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A bolsa despencando, as montadoras dando férias coletivas e eles amando juros alto.
Paulo Ramirez
PCTEDESCO 25.03.2023 14:56
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além dos juros o câmbio não está nada amigável....Um certo senhor disse que a política econômica era juros baixo e câmbio alto....Hoje estamos com câmbio e juros altos. Endividamento alto e crescimento baixo, juro real nas alturas...
Marcos Vargas
Marcos Vargas 25.03.2023 14:32
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Vc está serviço de quem? acho que vc anda fazendo o L. Vc tem uma posição contraditória
Ruy Oliveira
Ruy Oliveira 25.03.2023 10:56
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Graças a Deus você não está no banco Central. Seria um desastre
25.03.2023 9:21
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Bem isso Andre a política da boa vizinhança tambem é importante para o interesse do Brasil e sua população. Se todos cederem um pouco teremos um clima amistoso nos negócios e o reflexo vira na bolsa.
 
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