Este é o período em que desejamos um ano próspero, feliz e saudável para todos. Para os investidores de ações dos EUA, os últimos dois anos foram bastante lucrativos: o índice S&P 500 registrou alta de 23,3% em 2024, após um avanço de 24,2% em 2023.
Esses ganhos superaram amplamente a perda de 19,4% registrada em 2022. Em média, o S&P 500 subiu 9,4% ao ano nos últimos três anos, em linha com sua taxa de crescimento histórica de 7,2% ao ano. Quando considerados os dividendos, os retornos são ainda mais expressivos.
Três anos consecutivos de ganhos de dois dígitos não são comuns, mas nossa projeção é de mais um ano de forte desempenho: estimamos que o S&P 500 aumente 19,0% em 2025, atingindo 7.000 pontos. Contudo, esperamos uma trajetória mais instável do que nos últimos anos, especialmente nos primeiros meses.
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Dirigentes do Federal Reserve devem adotar uma postura menos favorável em breve. Além disso, incertezas relacionadas a políticas fiscais, comerciais e de imigração podem continuar pressionando os rendimentos dos títulos para cima.
Os ganhos do ano passado foram fortemente influenciados pelas ações do grupo conhecido como "7 Magníficas", que dispararam 62,7% e agora representam impressionantes 32% da capitalização de mercado do S&P 500. Acreditamos que essas ações devem manter um desempenho acima da média no início deste ano. Também projetamos que o Nasdaq se destaque em 2025.
Embora seja provável uma correção expressiva no mercado no início do ano, esperamos que o mercado de alta se amplie novamente a partir da primavera, à medida que as políticas monetárias e fiscais se tornem mais claras.
Em 2024, os setores de destaque do S&P 1500 foram liderados por ações de crescimento de grande capitalização, especialmente as do grupo Mag-7. Contudo, setores como financeiro e {{45385|utilidade pública do S&P 500 superaram o desempenho do índice geral.
Ainda assim, permanecemos cautelosos em relação a ações de pequena capitalização, que têm apresentado resultados decepcionantes há vários anos. Um dos problemas é que as empresas mais promissoras frequentemente são adquiridas antes de alcançarem o porte de gigantes como a Microsoft (NASDAQ:MSFT). Além disso, os lucros projetados para os índices S&P 400 e S&P 600 têm se mantido estagnados desde 2022.
Desde o início do mercado de alta em 12 de outubro de 2022, o movimento tem sido amplo, com muitos índices subindo mais de 25%. Apesar disso, o desempenho excepcional de algumas ações de grande capitalização dá a impressão de um mercado mais restrito.
O índice de preços de ações MSCI dos EUA está entre os poucos que superaram o MSCI All-Country World (em dólares) desde outubro de 2022, tendência que esperamos continuar em 2025. Em contrapartida, prevemos que o MSCI Mercados Emergentes continue com desempenho inferior.
Entre os ETFs temáticos, os vencedores do ano passado foram os focados nas 7 Magníficas e em tecnologia. Já os maiores perdedores foram os que apostaram em energia limpa e cannabis, e nossa expectativa é que essa dinâmica se repita em 2025.
Por fim, não seria surpreendente se os "Dogs of the Dow" de 2024 continuassem na mesma situação em 2025, prejudicando o desempenho relativo do índice.
