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S&P 500: Níveis Potenciais (Para Cima e Para Baixo) Para o Fim de 2022

Publicado 30.06.2022, 18:23
US500
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Quando ganhamos dinheiro com nossos investimentos (especialmente no mercado de ações), é importante entender os fatores que levam ao retorno que obtemos no médio-longo prazo do mercado de ações.

Resposta correta:

  • Crescimento dos ganhos
  • Dividendos

Portanto, muitos investidores nunca prestaram atenção a esses 2 elementos, principalmente focados no terceiro fator (inútil no médio-longo prazo porque tende a zero) que Bogle chamou de “fator especulativo” (vinculado às avaliações de mercado).

Vamos examinar a situação atual, e entender o "por que" um momento como esse é particularmente delicado, principalmente no quesito patrimônio...

ANÁLISE DE LUCROS

Abaixo está uma foto tirada por Ed Yardeni nas estimativas de consenso dos analistas para 2022, 2023 e lucros futuros. Para 2022, a estimativa foi ligeiramente reduzida para US$ 229,35 (LPA, lucro por ação), mas eles aumentaram sua estimativa de 2023 para US$ 251,79 (segunda tabela). Com o índice S&P 500 fechando ontem em 3.818,83, o P/L a termo está em 16,6.

Fonte: Ed Yardeni

Para o mesmo índice S&P 500, a relação Preço/Lucro “médio” dos últimos 10 anos é de 19,10. Então, uma vez que você entenda isso, você pode fazer algumas previsões (muito arriscadas) sobre o que você acha que pode ser um nível correto do S&P 500.

Novamente, se tomarmos (como alguns analistas especularam ou previram) que o índice volta aos níveis pré-covid (portanto, fevereiro de 2020 em 3.400 pontos), isso significa que com um P/L médio de 19,10, o LPA deve ser de US$ 178.

Se você olhar para a imagem acima, significaria retornar aos níveis do início de 2021, possível, mas improvável.

Por outro lado, com um P/L médio de 19,10 e com LPA forward em torno de 240 no final do ano, o nível do índice estaria em 4.584 pontos (um aumento de quase 20%, embora ainda inferior aos máximos históricos alcançados em 3 de janeiro de 2022).

Fonte: Investing.com
Fonte: Investing.com

Agora, alguns esclarecimentos... O mercado no curto prazo é irracional, então dificilmente o índice chegará a esse valor exato "porque a matemática diz". Como vimos recentemente, pode realmente cair para 3.000 pontos ou voltar aos máximos de janeiro, ninguém sabe.

Mas é muito mais correto, e extremamente útil, usar esse número obtido para entender QUAIS SÃO AS AVALIAÇÕES ATUALMENTE EM RELAÇÃO A UM VALOR “CORRETO”. Se eu confiasse apenas nesses dados, quase diria "temos uma margem de cerca de 20%", e consequentemente esperaria uma recuperação que alinhe os preços para aquele fenômeno que é tecnicamente definido como "regressão à média".

Agora, como mencionado em uma análise anterior, o fato de podermos entrar em recessão nos próximos meses é um evento possível, mas também aqui vamos lembrar que os mercados antecipam a economia, então se tivéssemos um segundo semestre de 2022 em recessão, também pode ser que no último trimestre os mercados comecem a subir, quem sabe.

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