O mercado segue precificando uma diferença considerável entre a taxa atual do título de 10 anos dos EUA e seu “valor justo”, com base na média de três modelos compilados pelp CapitalSpectator.com em maio de 2023.
Uma pergunta importante é se o anúncio do Federal Reserve hoje irá alterar as perspectivas para as taxas de juros e nossa estimativa de valor justo.
O mercado de juros futuros (Fed Funds) indica uma probabilidade de mais de 90% de que o banco central americano interrompa os aumentos das taxas no comunicado de hoje.
Enquanto isso, o rendimento do título de 10 anos dos EUA subiu para 3,84% na terça-feira, 13, nível relativamente intermediário em relação à faixa em que tem se mantido este ano.
A estimativa atual do valor justo da taxa americana de 10 anos é de 2,92%, ligeiramente acima da estimativa do mês passado. Isso representa uma diferença de quase 100 pontos-base em relação ao rendimento atual.
O “gap” sugere que o retorno irá diminuir, a estimativa do modelo irá aumentar ou uma combinação dos dois ocorrerá nos próximos meses, em resposta a mudanças econômicas, inflação e dados de mercado.
Essa diferença considerável entre a taxa efetiva e o valor justo se manteve nos últimos nove meses, oscilando entre aproximadamente 50 e 100 pontos-base.
É importante observar que essa diferença se estreitou recentemente, mas ainda permanece comparativamente ampla. Isso indica que o potencial de aumento da taxa de 10 anos é limitado. Uma previsão mais otimista sugere um rendimento mais baixo nos próximos meses.
O anúncio de hoje do Federal Reserve pode ser um fator crucial para alterar essa situação. Usando um modelo simples de inflação e desemprego para avaliar a política atual do Fed, sugere-se que a política monetária está moderadamente restritiva.
Dessa forma, a expectativa é que o rendimento do título de 10 anos dos EUA se mantenha estável ou diminua no curto prazo. Vamos aguardar o comunicado do Fomc hoje, que será seguido de uma coletiva de imprensa com o presidente do Fed, Powell, para ver se há revisão das expectativas.
