Negociando a 10x Lucros, 8x Ebitda, geradora de caixa e Dividend Yield de 5 por cento, vale a pena comprar Tegma (SA:TGMA3)?
Tegma é uma cegonheira– transporta veículos 0km das montadoras até às concessionárias. Ou seja, Tegma gera receita quando as vendas de automóveis crescem (ou quando a distância transportada é maior).
Com a crise, a Logística Automotiva (~90 por cento do resultado) foi responsável pelo prejuízo de -4 milhões de reais no 2T20.
A concentração no segmento fez a companhia direcionar esforços em sua divisão menos representativa: Logística Integrada.
Mas nem tudo são flores. Tegma tem encontrado dificuldades para fechar as negociações.
Para os clientes, não é interessante expor dados sensíveis em troca da otimização de sua cadeia logística e, segundo Tegma, não é interessante reduzir preços para ganhar novos contratos.
Além disso, Tegma aprendeu da pior forma a não fazer aquisições após uma experiência traumatizante do passado.
Para crescer, Tegma depende exclusivamente da retomada das montadoras (maiores vendas de carros). Com um 2020 ainda bastante fraco e sem visibilidade de resultados, faz sentido mesmo que Tegma esteja descontada.
Aprendemos (da pior forma) que empresas baratas podem continuar baratas se o crescimento não vier...
Essa lição vem sendo aplicada e aprimorada constantemente em nossas carteiras, os resultados são notórios.
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