Ações da Alnylam rebaixadas para underperform devido a preocupações com valor a longo prazo

Na terça-feira, a Wolfe Research ajustou sua posição sobre as ações da Alnylam Pharmaceuticals (NASDAQ:ALNY), rebaixando o status da empresa de Peer Perform para Underperform. A reavaliação da firma de pesquisa baseia-se em uma análise detalhada do produto Amvuttra da Alnylam e suas projeções de ganhos, juntamente com comparações com produtos concorrentes e empresas do setor.

A firma projeta que o Amvuttra pode se tornar um produto de 4,4 bilhões de dólares até 2030, o que ainda fica 900 milhões de dólares abaixo das expectativas mais amplas do mercado. Eles antecipam que o Amvuttra alcançará um pico de 6,2 bilhões de dólares, um aumento em relação à estimativa anterior de 5 bilhões de dólares.

Esta previsão é considerada razoável quando comparada ao pico esperado de 6,8 bilhões de dólares do Vyndaqel, um produto concorrente que oferece eficácia semelhante, mas a um preço mais acessível para pagadores e a maioria dos pacientes.

Além disso, a Wolfe Research estimou receitas de pico para outros produtos da Alnylam: 667 milhões de dólares para Givlaari, 407 milhões de dólares para Oxlumo e 1,7 bilhão de dólares para zilebesiran no mercado dos EUA. Eles também preveem receitas de royalties de pico de aproximadamente 200 milhões de dólares para Leqvio e 100 milhões de dólares para fitusiran.

A análise de fluxo de caixa descontado (DCF) da Wolfe Research se estende até 2040, momento em que se espera que o Amvuttra esteja em declínio, impactado pela dinâmica do mercado e pela concorrência de tratamentos de próxima geração.

A firma sugere uma abordagem conservadora para a avaliação, recomendando 'zerar' P&D a partir de 2028, assumindo o fracasso de todos os outros produtos em desenvolvimento, e aplicando uma redução de 50% no crescimento terminal. Isso leva a um preço-alvo (PT) de 205 dólares para as ações da Alnylam, com um valor justo potencial de 217 dólares se o declínio do Amvuttra não começar após 2037.

A análise também compara o valor da plataforma da Alnylam com o da Ionis Pharmaceuticals (IONS) e argumenta que, embora a avaliação da Alnylam seja mais alta, pode não justificar necessariamente tal prêmio. O relatório cita o índice preço/vendas da Alnylam para o ano fiscal três (FY3) em 9,9 vezes, que é superior tanto aos seus pares lucrativos de média a grande capitalização quanto à ARGX, que não é restringida pela Lei de Redução da Inflação (IRA) em termos de expansões de indicação.

O relatório conclui observando que a liquidez das ações da Alnylam está se aproximando da Biogen (BIIB) e que sua posição técnica parece estável, com expectativa de suporte em 265 dólares. No entanto, a Wolfe Research expressa incerteza sobre se a Alnylam merece uma avaliação alta, dado o caminho mais lento para expandir as margens EBIT, e sugere que a propriedade generalista das ações da empresa pode ter atingido seu pico.

Em outras notícias recentes, a Alnylam Pharmaceuticals relatou desenvolvimentos substanciais. Os resultados financeiros do terceiro trimestre da empresa mostraram um aumento significativo de 34% na receita líquida global de produtos ano a ano, totalizando 420 milhões de dólares. Este crescimento foi impulsionado principalmente pela franquia TTR, incluindo tratamentos como ONPATTRO e AMVUTTRA, que geraram 309 milhões de dólares.

A H.C. Wainwright manteve a classificação de Compra para a Alnylam, citando o desempenho financeiro da empresa e o potencial de seu tratamento ATTR-CM, AMVUTTRA, cuja previsão de lançamento nos EUA é para 2025. A análise da firma sugere que este tratamento poderia gerar mais de 5 bilhões de dólares em receita anual.

Além disso, a Alnylam está avançando em seu pipeline, notadamente em tratamentos para doenças de Alzheimer e Huntington. A empresa visa dobrar seu pipeline de desenvolvimento clínico até o final de 2025. Apesar de uma diminuição nas receitas de colaboração para 57 milhões de dólares, a Alnylam viu um aumento nas receitas de royalties para 23 milhões de dólares e melhorou sua margem bruta sobre vendas de produtos para 80%.

Em uma mudança de recursos, a Alnylam encerrou o programa ALN-KHK para diabetes tipo 2. No entanto, a empresa permanece aberta a oportunidades de desenvolvimento de negócios para aprimorar ainda mais sua plataforma. Estes estão entre os desenvolvimentos recentes na Alnylam Pharmaceuticals.

Insights do InvestingPro

Para complementar a análise da Wolfe Research, dados recentes do InvestingPro oferecem contexto adicional sobre a posição financeira da Alnylam Pharmaceuticals. Apesar do rebaixamento, a capitalização de mercado da Alnylam permanece robusta em 36,09 bilhões de dólares, refletindo significativa confiança dos investidores. O crescimento da receita da empresa de 21,54% nos últimos doze meses até o terceiro trimestre de 2024 está alinhado com as projeções da Wolfe Research de forte desempenho dos produtos.

As Dicas do InvestingPro destacam que a Alnylam viu um grande aumento de preço nos últimos seis meses, com um retorno total de preço de 85,96%. Esse aumento pode apoiar a observação da Wolfe Research sobre a estabilidade técnica da ação. No entanto, a dica indicando que os analistas não antecipam lucratividade este ano corrobora a abordagem conservadora da Wolfe para a avaliação.

Vale notar que o InvestingPro oferece 7 dicas adicionais para a Alnylam, fornecendo uma análise mais abrangente para investidores que buscam insights mais profundos sobre as perspectivas da empresa.

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