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Na segunda-feira, a Mizuho Securities ajustou sua posição sobre a CNX Resources (NYSE:CNX), rebaixando a ação de Neutral para Underperform. O novo preço-alvo estabelecido pela firma é de 38,00$, refletindo uma perspectiva cautelosa sobre os Novos Empreendimentos de Negócios da empresa.
A CNX Resources tem se beneficiado de aproximadamente 75 milhões de dólares em EBITDA anual, principalmente de créditos do estado da Pensilvânia ligados à sua produção de Metano de Mina de Carvão (CMM). Esses créditos são atualmente valorizados de forma semelhante a outros créditos voluntários de redução de carbono.
As tentativas da empresa de qualificar seu CMM para créditos 45V (Hidrogênio) e 45Q (Captura de Carbono) sob a Lei de Redução da Inflação (IRA) têm sido um fator contribuinte para seu desempenho robusto.
No entanto, a Mizuho expressou ceticismo sobre essa inclusão no curto prazo, especialmente sob uma administração Trump. Além disso, a CNX Resources explorou outras fontes de receita, como suas tecnologias proprietárias de refluxo (AutoSep) e GNC/GNL (ZeroHp CNG), mas estas ainda não geraram receitas significativas de terceiros.
Apesar de um aumento de aproximadamente 15% no preço-alvo baseado no valor líquido dos ativos (NAV), a Mizuho vê aproximadamente 1% de queda em relação aos níveis atuais da ação. A análise indica que a CNX Resources está sendo negociada com um prêmio em comparação com seus pares com base nos múltiplos estimados de EV/EBITDA para 2025/26 e oferece uma menor relação de fluxo de caixa livre para o valor da empresa. Além disso, projeta-se que a relação dívida líquida/EBITDA da empresa no final de 2025 seja maior que a média dos pares, levando ao rebaixamento.
A Mizuho aplicou um múltiplo de 5x EV/EBITDA aos fluxos de caixa atuais da empresa em seu cálculo de NAV, o que levou ao preço-alvo atualizado. O relatório destacou que, embora possa haver potencial para crescimento no volume de CMM, é provável que isso exija investimentos de capital que poderiam ser menos competitivos em comparação com o negócio principal de perfuração de gás da empresa.
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