Lucro do BB tomba 60% no 2º tri; banco reduz payout para 30%
Na sexta-feira, o analista da UBS Vishal Goyal manteve a recomendação de Venda para o State Bank of India (SBIN:IN) com preço-alvo de 760,00 INR. A avaliação de Goyal seguiu-se ao anúncio do lucro após impostos (PAT) do terceiro trimestre do banco, que registrou 168,9 bilhões de rúpias, superando as estimativas da UBS. Os ganhos acima do esperado foram atribuídos à redução dos custos de crédito, que foram registrados em 23 pontos base em base anualizada, em comparação com 40 pontos base no segundo trimestre.
Apesar da superação dos lucros, o banco experimentou uma queda na receita líquida de juros (NII), que cresceu 4,1% em relação ao ano anterior, e um declínio na receita do tesouro. As margens líquidas de juros (NIMs) também caíram 13 pontos base em relação ao trimestre anterior devido ao aumento no custo dos depósitos e crescimento mais lento nos segmentos de varejo sem garantia de alto rendimento. No entanto, o lucro operacional antes de provisões (PPOP) registrou um aumento de 16% em relação ao ano anterior, já que as despesas operacionais diminuíram 6%.
Goyal destacou que a formação de ativos não produtivos brutos (NPA) do banco melhorou em relação ao trimestre anterior, chegando a aproximadamente 43 pontos base, segundo estimativas da UBS, em comparação com 53 e 94 pontos base no segundo e primeiro trimestres, respectivamente. Apesar do retorno atual sobre ativos (RoA) exceder 1%, a UBS prevê uma desaceleração, esperando pressão contínua sobre os NIMs e uma tendência de alta nos custos de crédito a partir dos níveis excepcionalmente baixos atuais.
O relatório destacou preocupações sobre o PPOP central relativamente mais baixo do banco em relação aos ativos, que é aproximadamente 100-150 pontos base inferior ao dos grandes bancos privados, bem como baixos buffers anticíclicos e alavancagem relativamente alta. Esses fatores, segundo a UBS, proporcionam pouca margem para o RoA e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) atuais. Com a ação negociando a 1,1 vezes o valor contábil projetado para o ano fiscal de 2026 (P/BV), a UBS acredita que não há potencial de alta, e o perfil de risco-retorno parece desfavorável.
Em outras notícias recentes, o Goldman Sachs revisou seu preço-alvo para o State Bank of India, aumentando-o de 742 INR para 780 INR, mantendo a recomendação de venda. Este ajuste reflete uma análise abrangente das perspectivas financeiras do banco e das condições atuais do mercado. A firma cita uma mudança no equilíbrio risco-retorno do banco, com uma previsão de moderação do retorno sobre ativos (ROA) de 1% no ano fiscal de 2024 para menos de 1% até o ano fiscal de 2026E sendo uma preocupação primária.
O analista também destacou potenciais desafios na trajetória de crescimento do banco, particularmente em relação ao crescimento dos empréstimos. Uma lacuna crescente entre o crescimento de depósitos e o crescimento de empréstimos poderia indicar uma potencial desaceleração na capacidade do banco de expandir sua carteira de empréstimos. Além disso, foi observado um aumento previsto nos custos de crédito, impulsionado pelo aumento de inadimplência nas carteiras de micro, pequenas e médias empresas (MSME), agricultura e empréstimos sem garantia.
Os desenvolvimentos recentes também incluem possíveis perdões de empréstimos agrícolas em Maharashtra, o que poderia agravar ainda mais a situação, levando a uma aceleração nos aumentos dos custos de crédito. Com as avaliações do banco reavaliadas para 1,2 vezes o valor contábil projetado para o ano fiscal de 2025, o foco agora está na redução do spread entre o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) do banco e o custo do capital próprio (COE). Esta reavaliação teve um papel na manutenção da recomendação de Venda, apesar do aumento do preço-alvo.
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