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Introdução e contexto de mercado
A Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho, demonstrando forte desempenho em todos os segmentos de negócios. O gigante do comércio eletrônico e computação em nuvem reportou resultados acima das expectativas, com receita atingindo US$ 167,7 bilhões, superando as expectativas dos analistas de US$ 162,05 bilhões. O lucro por ação da empresa de US$ 1,68 superou significativamente a previsão de US$ 1,32, representando uma superação de 27,27%.
Após o anúncio dos resultados, as ações da Amazon inicialmente subiram 1,7% nas negociações após o fechamento do mercado para US$ 235,67, refletindo um sentimento positivo dos investidores. No entanto, as negociações de pré-mercado em 1º de agosto mostraram uma queda de 7,54%, sugerindo algumas preocupações sobre as perspectivas da empresa ou aspectos específicos dos resultados não destacados na apresentação.
Destaques do desempenho trimestral
A Amazon reportou vendas líquidas de US$ 167,7 bilhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 13% em relação ao ano anterior (12% em base ajustada por câmbio). Esse crescimento demonstra a capacidade contínua da empresa de expandir seus negócios apesar de sua escala já massiva.
Como mostrado no seguinte gráfico de crescimento trimestral de vendas líquidas:
O lucro operacional mostrou um crescimento ainda mais forte, atingindo US$ 19,2 bilhões no 2º tri de 2025, um aumento de 31% em comparação com o mesmo período do ano passado. Essa melhoria substancial na lucratividade reflete a crescente eficiência operacional da Amazon e a contribuição cada vez maior de negócios com margens mais altas, como AWS e publicidade.
A tendência do lucro operacional é ilustrada nesta comparação trimestral:
O lucro líquido do trimestre totalizou US$ 18,2 bilhões, um aumento de 35% em relação ao ano anterior, destacando ainda mais a capacidade da Amazon de transformar o crescimento da receita em resultados finais. Em uma base de doze meses acumulados, o lucro líquido atingiu US$ 70,6 bilhões, representando um impressionante aumento de 59% em comparação com o ano anterior.
Análise por segmento
O negócio da Amazon é dividido em três segmentos principais: América do Norte, Internacional e AWS (Amazon Web Services). Cada segmento mostrou forte desempenho no 2º tri de 2025, embora com taxas de crescimento e perfis de lucratividade variados.
O segmento da América do Norte, que inclui as operações de comércio eletrônico da empresa nos EUA e Canadá, gerou US$ 100,1 bilhões em vendas líquidas, um aumento de 11% em relação ao ano anterior. Mais impressionante ainda, o lucro operacional deste segmento disparou 48% para US$ 7,5 bilhões, indicando uma expansão significativa de margem no mercado principal da Amazon.
O desempenho do segmento da América do Norte é mostrado no seguinte gráfico:
O segmento Internacional apresentou a melhoria mais dramática na lucratividade, com o lucro operacional disparando 448% em relação ao ano anterior para US$ 1,5 bilhão, enquanto as vendas líquidas aumentaram 16% para US$ 36,8 bilhões. Esse notável crescimento de lucro sugere que os investimentos da Amazon em mercados internacionais finalmente estão gerando retornos substanciais, à medida que as operações fora da América do Norte alcançam maior escala e eficiência.
O desempenho excepcional do segmento Internacional é ilustrado aqui:
A AWS, divisão de computação em nuvem da Amazon, manteve sua posição como um importante impulsionador de crescimento com vendas líquidas de US$ 30,9 bilhões, um aumento de 17% em relação ao ano anterior. No entanto, o crescimento do lucro operacional foi mais modesto, 9%, atingindo US$ 10,2 bilhões. Isso sugere alguma pressão nas margens da AWS, possivelmente devido ao aumento da concorrência no espaço de nuvem ou investimentos significativos em capacidades de IA, que o CEO Andy Jassy descreveu como "a maior transformação tecnológica de nossa vida" durante a teleconferência de resultados.
Os resultados do segmento AWS são apresentados neste gráfico:
Fluxo de caixa e tendências de investimento
Apesar do forte crescimento dos lucros, o fluxo de caixa livre da Amazon em uma base acumulada de doze meses diminuiu significativamente, caindo 66% em relação ao ano anterior para US$ 18,2 bilhões. Esse declínio foi impulsionado principalmente por despesas de capital massivas, com compras de propriedades e equipamentos quase dobrando para US$ 103 bilhões em base acumulada, acima dos US$ 55 bilhões no período comparável do ano passado.
O gráfico a seguir ilustra esse declínio substancial no fluxo de caixa livre:
Essa estratégia agressiva de investimento provavelmente reflete o compromisso da Amazon em expandir sua rede logística, capacidade de data center para AWS e outras infraestruturas para apoiar o crescimento futuro. Durante a teleconferência de resultados, o CEO Andy Jassy observou que a demanda atualmente excede a capacidade, particularmente na AWS, afirmando: "Temos mais demanda do que capacidade no momento".
A reconciliação do fluxo de caixa livre mostra que o fluxo de caixa operacional aumentou 12% em relação ao ano anterior para US$ 121,1 bilhões, mas esse crescimento foi mais do que compensado pelo aumento massivo nas despesas de capital:
Reação do mercado e perspectivas futuras
A Amazon forneceu orientações otimistas para o 3º tri de 2025, projetando vendas líquidas entre US$ 174 bilhões e US$ 179,5 bilhões. A empresa continua focada em aumentar o valor para o cliente através de melhor seleção, preços e conveniência, enquanto também antecipa crescimento contínuo na AWS impulsionado pelo aumento da demanda por serviços de IA e migração para a nuvem.
No entanto, a significativa queda das ações no pré-mercado após o anúncio dos resultados sugere que os investidores podem ter preocupações sobre a sustentabilidade das despesas de capital massivas da Amazon ou potenciais pressões de margem no segmento AWS. O índice P/L da empresa de 37,31 indica que os investidores ainda esperam um crescimento substancial, mas a reação do mercado aponta para alguma incerteza sobre as perspectivas de curto prazo.
Riscos potenciais destacados na teleconferência de resultados incluem interrupções na cadeia de suprimentos, aumento da concorrência em computação em nuvem e comércio eletrônico, incertezas macroeconômicas, escrutínio regulatório e restrições de capacidade na AWS. Esses fatores serão importantes para monitorar nos próximos trimestres, à medida que a Amazon continua a executar sua ambiciosa estratégia de crescimento.
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Apresentação completa: