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Introdução e contexto de mercado
A Amplify Energy Corp (Nova York:AMPY) apresentou sua apresentação para investidores de agosto de 2025 no dia 6 de agosto, destacando o foco estratégico da empresa no desenvolvimento do campo Beta enquanto se desfaz de ativos não essenciais. A apresentação ocorre em um momento em que as ações da empresa são negociadas a US$ 3,76, com queda de 1,05% no dia e significativamente abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 7,76.
A produtora de petróleo e gás, que recentemente reportou fortes resultados no 1º tri de 2025 com LPA de US$ 3,8 (superando amplamente as previsões de US$ 0,21), está trabalhando para convencer os investidores sobre sua proposta de valor subjacente, apesar do recente fluxo de caixa livre negativo.
Iniciativas estratégicas
A apresentação da Amplify enfatizou seu bem-sucedido programa de desenvolvimento do campo Beta, que contribuiu com aproximadamente 35% da produção total da empresa. A companhia completou quatro poços de desenvolvimento em 2025, com todos os três novos poços D-Sand superando a curva típica do Beta.
Como mostrado no gráfico a seguir do crescimento da produção do Beta versus o declínio base, o programa de desenvolvimento alcançou aproximadamente 30% de crescimento de produção contra um modesto declínio base de 7%:
A empresa destacou que seus poços Beta estão superando significativamente a curva típica, com o poço C 54 exibindo resultados particularmente fortes de 850 barris de petróleo por dia (bruto). Este desempenho se traduz em economia superior em comparação com outras bacias dos EUA:
Uma vantagem competitiva fundamental para a Amplify são os preços de equilíbrio mais baixos de seu programa de desenvolvimento Beta em comparação com as principais bacias dos EUA. A apresentação mostrou que os poços Beta alcançam um preço de equilíbrio de US$ 33, substancialmente abaixo da faixa de US$ 42-61 observada em outras regiões-chave:
Simultaneamente, a Amplify está buscando a otimização do portfólio por meio de vendas de ativos. A empresa já se desfez de seu ativo não operado Eagle Ford por US$ 23 milhões e está atualmente comercializando seus ativos no Leste do Texas e Oklahoma. Esta estratégia visa concentrar o portfólio em suas oportunidades de maior retorno enquanto fortalece o balanço.
Desempenho financeiro e perspectivas
A Amplify reportou um valor empresarial de US$ 283 milhões, composto por uma capitalização de mercado de US$ 153 milhões (em 25 de julho de 2025) e dívida líquida de US$ 130 milhões (em 30 de junho de 2025). A empresa reduziu sua dívida líquida em aproximadamente US$ 60 milhões desde o final de 2022, diminuindo seu índice de alavancagem de 2,0x para 1,5x.
O portfólio de ativos da empresa está diversificado em quatro bacias produtoras com uma mistura de 62/38 de líquidos e gás (aproximadamente 46% de petróleo). Esses ativos apresentam uma baixa taxa anual de declínio de produção de cerca de 5%, o que sustenta a geração sustentável de fluxo de caixa.
O slide a seguir fornece uma visão abrangente dos ativos e principais métricas financeiras da Amplify:
Para 2025, a Amplify forneceu a seguinte orientação atualizada:
Apesar de reportar fluxo de caixa livre negativo de US$ 11 milhões nos últimos doze meses, a administração projeta fluxo de caixa livre positivo de US$ 0-10 milhões para 2025. Espera-se que essa melhoria venha de eficiências operacionais e do robusto programa de hedge da empresa, que proporciona proteção contra baixas em ambientes de commodities fracos.
Avaliação e tese de investimento
Um tema central da apresentação da Amplify foi a significativa desconexão entre sua avaliação atual de mercado e o valor implícito de suas reservas provadas. Com petróleo a US$ 65 e gás natural a US$ 4,00, a empresa calcula um valor patrimonial implícito de US$ 9,32 por ação, representando um prêmio de 147% sobre o preço recente das ações.
O gráfico a seguir ilustra essa lacuna de avaliação em vários cenários de preços de commodities:
A tese de investimento da Amplify se baseia em vários pilares fundamentais:
Espera-se que a base de produção madura e de baixo declínio da empresa gere substancial fluxo de caixa livre na próxima década com despesas de capital mínimas. A relação entre reservas desenvolvidas provadas e produção (PD R/P) da Amplify de aproximadamente 14 anos excede a média dos pares, como mostrado nesta análise comparativa:
Riscos e desafios
Embora a apresentação da Amplify tenha pintado um quadro otimista, vários desafios permanecem. Os resultados do 1º tri de 2025 da empresa mostraram EBITDA Ajustado de US$ 19,4 milhões, uma queda de US$ 2,4 milhões em relação ao trimestre anterior. Se anualizado, isso ficaria abaixo do limite inferior da faixa de orientação da empresa para 2025 de US$ 80-100 milhões.
A capacidade da empresa de alcançar fluxo de caixa livre positivo em 2025 permanece incerta, dado o FCL negativo de US$ 11 milhões nos últimos doze meses. Este risco de execução se reflete no preço atual das ações, que está bem abaixo tanto da máxima de 52 semanas de US$ 7,76 quanto do valor implícito calculado pela empresa.
O desempenho futuro da Amplify permanece fortemente dependente dos preços do petróleo, embora a empresa tenha mitigado parte desse risco através de seu programa de hedge. Como mostrado no gráfico a seguir, a Amplify mantém um robusto livro de hedge para proteger o fluxo de caixa:
Além disso, a execução bem-sucedida da estratégia de desinvestimento de ativos da empresa será crucial para otimizar as operações e fortalecer o balanço. Durante a teleconferência de resultados do 1º tri, a administração enfatizou seu objetivo de reduzir a alavancagem para 0,5-1x e observou que o desenvolvimento adicional no Beta depende dos preços do petróleo atingirem a faixa dos US$ 60.
Com um índice P/L de 10,03 e um múltiplo Preço/Valor Patrimonial de apenas 0,31, a Amplify apresenta uma oportunidade potencialmente subvalorizada para investidores dispostos a apostar na capacidade da empresa de executar suas iniciativas estratégicas e capitalizar o sucesso do campo Beta em um ambiente de preços de commodities incerto.
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Apresentação completa: