Lucro do BB tomba 60% no 2º tri; banco reduz payout para 30%
Introdução e contexto de mercado
A Stainless Tankers ASA (STST) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 06 de agosto, revelando uma perspectiva cautelosamente otimista apesar dos desafios contínuos do mercado. A operadora de navios-tanque químicos relatou melhora nas taxas diárias em comparação ao trimestre anterior, mantendo sua substancial política de dividendos em um mercado caracterizado por recuperação lenta e incertezas geopolíticas.
As ações da empresa fecharam a NOK 48 em 05 de agosto, com alta de 0,63% antes do anúncio dos resultados, negociando bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de NOK 68,2, mas acima da mínima de NOK 44,9.
Destaques do desempenho trimestral
A Stainless Tankers reportou um EBITDA de US$ 6,9 milhões no 2º tri de 2025 e lucro líquido de US$ 2,8 milhões sobre receita líquida de US$ 8,9 milhões. As taxas de equivalência de fretamento por tempo (TCE) do pool da empresa melhoraram para US$ 17.773 por dia no 2º tri, acima dos US$ 16.922 do trimestre anterior, embora ainda abaixo das expectativas orçamentárias.
A empresa anunciou um dividendo de US$ 0,275 por ação para o 2º tri de 2025 (aproximadamente NOK 2,8 por ação), representando um rendimento anualizado de 22%. Desde seu IPO, a Stainless Tankers retornou US$ 2,36 por ação aos investidores, equivalente a mais de 45% dos recursos captados no IPO.
Como mostrado no gráfico a seguir de desempenho do Valor do Patrimônio Líquido desde o início, o valor de mercado do patrimônio líquido por ação da empresa aumentou para US$ 5,44 após dividendos acumulados de US$ 2,09 por ação:
O retorno total do Valor do Patrimônio Líquido da empresa desde o início é de aproximadamente 49%, apesar de uma queda de 10,9% no 2º tri de 2025, à medida que os valores dos navios diminuíram em meio ao enfraquecimento das condições de mercado. A apresentação destacou que os valores dos navios caíram durante o trimestre conforme o mercado geral enfraqueceu.
Análise financeira
A posição financeira da Stainless Tankers permaneceu sólida no 2º tri de 2025, com caixa e equivalentes de caixa aumentando para US$ 7,5 milhões, de US$ 3,6 milhões no 1º tri. O valor de mercado da frota da empresa ficou em US$ 116 milhões, contra um saldo de empréstimo líquido pendente de US$ 48,3 milhões, resultando em uma relação empréstimo-valor de 41,7%, ligeiramente melhor que os 42,8% do trimestre anterior.
O desempenho financeiro detalhado revelou alguns desafios operacionais, com a utilização de navios caindo para 80,1% no 2º tri, de 92,1% no 1º tri, principalmente devido à docagem programada do navio City Island e reparos no Lavraki. Isso contribuiu para o declínio na receita líquida de US$ 11,9 milhões no 1º tri para US$ 9 milhões no 2º tri.
A tabela a seguir apresenta o desempenho financeiro abrangente da empresa para o trimestre:
Apesar da utilização reduzida, as taxas TCE melhoradas da empresa ajudaram a compensar parte do impacto negativo na receita. A conclusão das vendas de navios também contribuiu positivamente para a posição de caixa da empresa, com a venda do Monax concluída durante o trimestre e a entrega do Gwen prevista para ser finalizada até o final de agosto.
Gestão e estratégia da frota
A Stainless Tankers continua a executar sua estratégia de gestão de frota, equilibrando vendas de navios com oportunidades de mercado. O Conselho indicou sua intenção de fazer um retorno parcial de capital aos acionistas por meio de um dividendo especial após a venda do Gwen, demonstrando ainda mais seu compromisso com os retornos aos acionistas.
A empresa opera em um mercado com crescimento gerenciável da frota, como ilustrado no gráfico a seguir:
A apresentação destacou que sete navios foram entregues no primeiro semestre de 2025, com uma carteira de encomendas representando aproximadamente 16% da frota global em meados de julho. As entregas programadas incluem 26 navios durante o restante de 2025, 37 durante 2026 e 31 em 2027. A empresa espera um crescimento anual da frota de cerca de 4% até 2027, o que considera gerenciável em comparação com o crescimento da demanda de longo prazo CAGR de 4%.
Perspectivas de mercado e orientação
A Stainless Tankers mantém uma perspectiva cautelosamente otimista para o restante de 2025, apesar de reconhecer os desafios de crescimento da demanda no curto prazo devido a incertezas geopolíticas. A empresa espera que as taxas para o ano completo de 2025 tenham uma média de aproximadamente US$ 17.900 por dia.
A dinâmica do mercado é ilustrada no gráfico a seguir, mostrando a trajetória de recuperação lenta:
A empresa observou que as taxas de julho de 2025 foram ligeiramente mais baixas, a US$ 17.300 por dia, mas se recuperaram para cerca de US$ 17.800 por dia em agosto. Vários catalisadores positivos de demanda para o mercado de navios-tanque são esperados no segundo semestre de 2025, apoiando a visão cautelosamente otimista da empresa.
Fatores geopolíticos continuam a influenciar o mercado, com a produção da Opep+ aumentando após o anúncio da reversão dos cortes de produção, e um escopo crescente de sanções por grandes potências globais:
A empresa destacou que os navios sancionados são tipicamente mais antigos que os pares comercialmente negociados e frequentemente não são bem mantidos, o que poderia potencialmente beneficiar operadores de navios mais novos e bem mantidos como a Stainless Tankers.
Apesar dos desafios, a combinação de pagamentos constantes de dividendos, níveis de dívida gerenciáveis e vendas estratégicas de navios posiciona a Stainless Tankers para navegar no ambiente atual de mercado enquanto continua a entregar valor aos acionistas através de seu retorno com dividendos líder do setor.
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Apresentação completa: